Аналитика


08.10.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 8 октября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

На американском фондовом рынке продолжается коррекция. Индекс США S&P500 показал весьма существенное снижение на 1,5% и закрылся на отметке 1935 пунктов. Нефть Brent подешевела на 0,7% до $92,1. Цена на российскую нефть Urals остается ниже $90 за баррель: вчера она незначительно выросла на 0,3% до $89,8.

Курс российской валюты вырос против доллара на 0,4% и против евро – на 0,6%. При закрытии курс доллара во вторник составлял 39,90 рублей, а евро – 50,60 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: продолжает снижаться, усилий ЦБ не хватает. Нефть продолжает падать.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка вблизи уровня 7-7.5%. Ожидаем, что ставки будут оставаться на низком уровне до конца недели.

Рынок рублевого госдолга: На долговом рынке возобновился умеренный рост доходностей.

ЭКОНОМИКА РОССИИ Рубль

Вчерашние торги на валютном рынке начались на отметке 39,70 рублей за доллар. В течение дня американская валюта постепенно росла, и завершились торги на уровне 39,90. Курс евро против доллара практически не изменился за день, потому евро вырос против рубля сопоставимо с долларом.

В пятницу ЦБ провел интервенции в поддержку рубля в объеме $980 млн. При этом корзина была сдвинута еще на 10 копеек вверх до 44,60. Вчерашних данных пока нет, но курс бивалютной корзины вечером «стучался» об уровень 44,70 – судя по всему, верхняя граница коридора ЦБ была сдвинута еще на 10 копеек. Таким образом, с середины прошлой недели регулятор начал поддерживать курс российской валюты, но объемов продаваемой валюты не хватает, чтобы переломить ситуацию и рубль продолжает падать.

Одна из ключевых причин происходящего на наш взгляд – это нефть, которая летит вниз, и пока не видно даже намека на прекращение сформировавшегося тренда.

Российский ЦБ на прошлой неделе объявил о намерениях запустить в течение октября валютное РЕПО сроком 7 и 14 дней. Когда этот механизм будет запущен, он должен поддержать курс российской валюты. Еще неделей ранее ЦБ уже ввел обратный валютный своп, хотя и с небольшими лимитами и на условиях заметно хуже рынка.

Валюты других развивающихся стран вчера не показали единого направления. Часть из них снижалась (турецкая лира, мексиканское песо), другие укрепилась (бразильский реал, южноафриканский ранд).

В целом же в октябре падение валют развивающихся стран приостановилось и наблюдается боковое движение, чего не скажешь про рубль, который продолжает падать.

В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться. В более долгосрочной перспективе на наш взгляд рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка вблизи уровня в 7 – 7,5%. Ожидаем, что ставки будут оставаться на низком уровне до конца недели.

Со вчерашнего дня суммарный объем ликвидности в системе выросли на 33,7 млрд. рублей и составляют 1006,5 млрд. рублей. На вчерашнем недельном аукционе банки взяли у ЦБ РФ весь предложенный объем 1,99 трлн. рублей. Неделей ранее объем заимствований составлял 1,83 трлн. рублей, т.е. по данному каналу имеет место приток ликвидности на 160 млрд. рублей.

На аукционе средств Росказны на 255 млрд. рублей банки взяли только 15 млрд. под минимальную ставку в 8,3%. В аукционе принял участие только один банк. Напомним, что сегодня банкам предстоят возвраты на 225 и 30 млрд. рублей. По всей видимости у участников рынка наблюдается несколько избыточный уровень ликвидности.

По нашим расчетам, для выполнения требований по усреднению, банки будут вынуждены удерживать до конца недели чуть больший объем средств чем сейчас, что должно сдержать ставки денежного рынка от снижения к нижней границе процентного коридора ЦБ.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Доходности на рублевом долговом рынке продолжили демонстрировать умеренный рост.

По итогам вчерашних торгов основные выпуски ОФЗ показали рост доходности в пределах 5 б.п. Это неудивительно, учитывая, что рубль вновь показал умеренное ослабление. До тех пор пока рынок нефти не покажет улучшения, существенных изменений ситуации на валютном и долговом рынках ждать, видимо, не стоит.

Сегодня будут опубликованы данные по инфляции. Годовой темп роста цен уже сравнялся с уровнем Ключевой ставки ЦБ РФ в 8%. Наш прогноз инфляции на конец года – 8,3%.

Скачать обзор (PDF, 1,0 Mb)