Аналитика


03.10.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 3 октября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Индекс США S&P500 не изменился за вчерашний день и закрылся на отметке 1946 пункта. Нефть Brent подешевела на 0,8% – до $94,2. Цена на российскую нефть Urals упала значительно сильнее: на 3,2% до $90,2.

Курс российской валюты вырос против доллара на 0,4% и снизился против евро на 0,1%. При закрытии курс доллара в четверг составлял 39,56 рублей, а евро – 50,09 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: остается у верхней границы коридора ЦБ. ЦБ был вынужден еще раз приступить к продажам валюты в поддержку курса рубля. Снижение нефти давит на рубль.

Денежный рынок: Ставки денежного рынка на уровне 7,5-7,75%. На следующей неделе спрос на ликвидность будет оставаться низким, ожидаем что ставка будет оставаться ниже 8%.

Рынок рублевого госдолга: Основные выпуски ОФЗ немного прибавили в доходности, на негативной динамике рубля.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Рубль начал вчерашние торги на уровне 39,57, укрепляясь примерно на 12 копеек относительно закрытия в среду. В течение всего дня доллар умеренно рос и вплотную подбирался к уровню 39,70, но после 20:00 рубль снова стал отвоевывать позиции и закрылся в итоге на уровне открытия – 39,56.

Бивалютная корзины в пиковые моменты около 20:00 достигала уровня 44,42, но затем отошла обратно вниз к уровню 44.30. Таким образом, вчера ЦБ в очередной раз мог приступить к интервенциям, но, видимо, в небольших объемах. Cудя по словам главы ЦБ в среду регулятор впервые за долгое время проводил интервенции в поддержку рубля и продал $4 млн.

Основным фактором риска сейчас видится дальнейшая динамика нефти. Цена ближайшего контракта марки Brent вчера опускалась ниже $92. Позже цена вернулась к уровню $93,4, но судя по всему давление на нефтяные котировки продолжается и она остается в рамкам трехмесячного нисходящего тренда.

Отчасти вчера поддержала рубль динамика валют других развивающихся и сырьевых валют. За исключение бразильского реала все рассматриваемые валютные пары выросли против доллара. Российский ЦБ тоже продемонстрировал, что он видит недостаток валюты и объявил о намерениях запустить валютное РЕПО сроков 7 и 14 дней. На прошлой неделе ЦБ уже ввел обратный валютный своп, хотя и с небольшими лимитами и на условиях заметно хуже рынка.

Сообщается, что в Донецке погиб представитель Красного Креста в результате обстрела, что еще раз подтверждает, что несмотря на объявленное в сентябре перемирие ситуация в регионе остается неспокойной.

На наш взгляд в текущей ситуации рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре же предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года. В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Рубль начал вчерашние торги на уровне 39,57, укрепляясь примерно на 12 относительно закрытия в среду. В течение всего дня доллар умеренно рос и вплотную подбирался к уровню 39,70, но после 20:00 рубль снова стал отвоевывать позиции и закрылся в итоге на уровне открытия - 39,56.

Бивалютная корзины в пиковые моменты около 20:00 достигала уровня 44,42, но затем отошла обратно вниз к уровню 44.30. Таким образом, вчера ЦБ в очередной раз мог приступить к интервенциям, но, видимо, в небольших объемах. Cудя по словам главы ЦБ в среду регулятор впервые за долгое время проводил интервенции в поддержку рубля и продал $4 млн.

Основным фактором риска сейчас видится дальнейшая динамика нефти. Цена ближайшего контракта марки Brent вчера опускалась ниже $92. Позже цена вернулась к уровню $93,4, но судя по всему давление на нефтяные котировки продолжается и она остается в рамкам трехмесячного нисходящего тренда.

Отчасти вчера поддержала рубль динамика валют других развивающихся и сырьевых валют. За исключение бразильского реала все рассматриваемые валютные пары выросли против доллара. Российский ЦБ тоже продемонстрировал, что он видит недостаток валюты и объявил о намерениях запустить валютное РЕПО сроков 7 и 14 дней. На прошлой неделе ЦБ уже ввел обратный валютный своп, хотя и с небольшими лимитами и на условиях заметно хуже рынка.

Сообщается, что в Донецке погиб представитель Красного Креста в результате обстрела, что еще раз подтверждает, что несмотря на объявленное в сентябре перемирие ситуация в регионе остается неспокойной.

По итогами вчерашнего заседания ЕЦБ было объявлено, что в середине октября начнется скупка обеспеченных облигаций и секьюритизированных кредитов (ABS) – в 4 квартале. Программы продлятся как минимум два года. Глава ЕЦБ отметил, что не исключает и другие нетрадиционные меры поддержки, отвечая на вопрос будет производится выкуп государственных облигаций.

На наш взгляд в текущей ситуации рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре же предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года. В самое ближайшее время рубль может продолжить умеренно терять позиции, поскольку новостной фон остается явно негативным и нефть продолжает снижаться.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка на уровне 7,5-7,75%. На следующей неделе спрос на ликвидность будет оставаться низким, ожидаем что ставка будет оставаться ниже 8%.

Остатки на корсчетах – 685,5 млрд. рублей, это абсолютный минимум в 2014 году. Суммарный объем ликвидности сократился на 45 млрд. рублей. Вопреки абсорбированию ликвидности ЦБ, спрос остается достаточно низким и банки продолжают накапливать свободные средства на депозитных счетах.

Банки, на аукционе Росказны вчера, как мы и ожидали, взяли все предложенные средства. Средневзвешенная ставка по размещению 95 млрд. рублей поднялась до 8,71% (срок размещения – 35 дней). Таким образом, сегодняшний возврат 95 млрд. рублей с депозита от 29 августа окажет нейтральное воздействие на уровень ликвидности и ставок денежного рынка.

На следующей неделе Росказна проведет два аукциона на размещение временно свободных средств федерального бюджета, будут предложены: 255 млрд. рублей на две недели под минимальную ставку 8,3% годовых и 80 млрд. рублей на 35 дней под минимальную ставку 8,5% годовых. Таким образом, Росказна предложит на 20 млрд. рублей больше предстоящего к возврату объема средств.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

По итогам вчерашнего дня долговой рынок вновь показал преимущественно боковое движение. Сейчас сложно выделить ключевые драйверы для долгового рынка. Недельная инфляция показала, что замедления роста цен ждать пока что не приходится. В годовом измерении темп роста цен достиг уровня Ключевой ставки ЦБ РФ. В сложившейся ситуации повышается вероятность еще одного подъема ставки ЦБ РФ, однако следующее заседание состоится только в конце октября. Ожидаем смешанного движения на рынке без единого направления.

Скачать обзор (PDF, 1,0 Mb)