Аналитика


26.09.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 26 сентября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вчера довольно сильно упал на 1,6% до 1966 пунктов. Нефть Brent осталась на прежнем уровне - $97,0. Нефть Urals подорожала на 0,7% до $93,4.

Курс российской валюты снизился против доллара на 0,9% и против евро - на 0,7%. При закрытии курс доллара в четверг составлял 38,49 рублей, а евро – 49,10 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: снижение на негативном новостном фоне (продление ареста главы АФК «Система» В. Евтушенкова и низкая вероятность отмены санкций на следующей неделе)

Денежный рынок: Ставки денежного рынка вблизи 8%. Ситуация с ликвидностью остается комфортной, на следующей неделе ожидается сохранения ставок на текущих уровнях.

Рынок рублевого госдолга: Вчера снижение доходностей ОФЗ продолжилось.

РЕКОМЕНДАЦИИ

После довольно сильного снижения доллара в среду ситуация на валютном рынке вчера изменилась в обратную сторону. Доллар начал расти с самого утра и к середине дня укрепился с 38,20 до 38,50. В оставшуюся часть дня торги проходили вблизи этого уровня, на нем они и завершились.

Из новостных факторов можно выделить продление ареста главы АФК «Система» Владимира Евтушенкова, новость об этом появилась с утра и, скорее всего, повлияла на ход торгов.

Кроме этого на следующей неделе 30 сентября состоится встреча постоянных представителей стран ЕС в Брюсселе и некоторые российские СМИ в последние дни предполагали, что недавние санкции со стороны ЕС могут быть отменены. Между тем, по словам источников газеты Financial Times, остается "крайне маловероятным", что ЕС откажется на будущей неделе от каких-либо санкционных мер. Хотя Европейской комиссии было поручено изучить варианты приостановки санкций, комиссар ЕС по вопросам торговли Карел де Гюхт сказал Financial Times, что вряд ли она будет рекомендовать сделать первый шаг («Интерфакс»).

На этой неделе рубль получает поддержку из-за налогового периода. Вчера, 25 сентября, производилась уплата НДПИ и акцизов (260 и 95 млрд. руб.), 29 сентября Налог на прибыль – 220 млрд. руб.

На наш взгляд в текущей ситуации рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре же предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

После довольно сильного снижения доллара в среду ситуация на валютном рынке вчера изменилась в обратную сторону. Доллар начал расти с самого утра и к середине дня укрепился с 38,20 до 38,50. В оставшуюся часть дня торги проходили вблизи этого уровня, на нем они и завершились.

Из новостных факторов можно выделить продление ареста главы АФК «Система», новость об этом появилась с утра и, скорее всего, повлияла на ход торгов.

Кроме этого на следующей неделе 30 сентября состоится встреча постоянных представителей стран ЕС в Брюсселе. Некоторые российские СМИ в последние дни предполагали, что недавние санкции со стороны ЕС могут быть отменены. Между тем, по словам источников газеты Financial Times, остается "крайне маловероятным", что ЕС откажется на будущей неделе от каких-либо санкционных мер. Хотя Европейской комиссии было поручено изучить варианты приостановки санкций, комиссар ЕС по вопросам торговли Карел де Гюхт сказал Financial Times, что вряд ли она будет рекомендовать сделать первый шаг («Интерфакс»).

Нефть Brent в последние два дня остается на отметке $97. Мировой рост добычи нефти одновременно с укреплением доллара в последние два месяца толкают котировки «черного золота вниз». Курс доллара против евро вчера внутри дня доходил до 1,27 – максимума за два года. Кроме этого в последнее время довольно быстро наращивает темп добычи такая страна как Ливия. По последним данным ее добыча составляем уже 950 тысяч баррелей в день, тогда как еще в июле она добывала только 400 тысяч. Эти довольно существенный объем при том, что совокупный мировой спрос составляет около 90 млн. баррелей в день. Кроме этого у Ливии остается еще неиспользуемая квота по добыче – страна может добывать до 1,5 млн. баррелей.

На этой неделе рубль получает поддержку из-за налогового периода. Вчера, 25 сентября, производилась уплата НДПИ и акцизов (260 и 95 млрд. руб.), 29 сентября Налог на прибыль – 220 млрд. руб.

На наш взгляд в текущей ситуации рубль выглядит перепроданным и в октябре-ноябре может показать умеренное укрепление от текущих уровней. В декабре же предстоит существенный объем внешних выплат, который в 1,7 раза выше сентябрьского, это негативный фактор для курса в конце года.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка вблизи 8%. Ситуация с ликвидностью остается комфортной, на следующей неделе ожидается сохранения ставок на текущих уровнях.

После уплаты НДПИ и акцизов объем ликвидности в системе снизился на 213,2 млрд. рублей до 1,3 трлн. рублей. Остатки на корсчетах остаются на более чем комфортном уровне 1,175 трлн. рублей.

Аукцион Росказны прошел с переспросом, ставка размещения поднялась до 9,1% (минимальная ставка 8,5%). Приток 30 млрд. рублей ликвидности поможет в понедельник при выплате налога на прибыль, что в сочетании с накопленной ликвидностью обуславливает спокойное окончание налогового периода. На следующей неделе Росказна разместит суммарно 295 млрд. рублей, возвратов предстоит только на 95 млрд. рублей. Ставки денежного рынка на будущей неделе, вероятно, будут оставаться на низком уровне.

ЦБ объявил максимальный объем средств, которые будут предоставлены по 312-П на аукционе 13 октября – 600 млрд. рублей. С предыдущего аукциона 15 октября вернутся 588,3 млрд. рублей (в июле аукцион прошел с низким спросом), воздействие на ликвидность будет близко к нейтральному.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На долговом рынке РФ продолжается снижение доходностей. Это происходит даже несмотря на то, что инфляция на этой неделе вышла выше, чем ожидалось. По всей видимости, после того, как Правительство отказалось от планов повышения налогов с 2015 года ожидания возможного нового подъема ставок ЦБ РФ уходят из котировок облигаций государственного долга. Аукцион ОФЗ на этой неделе прошел успешно, что также добавляет рынку позитива. В перспективе следующей недели мы ставим на сохранение тренда на снижение доходностей.

Скачать обзор (PDF, 1,0 Mb)