Аналитика


11.09.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 11 сентября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США  S&P500 вырос на 0,4% до 1996 пунктов. Нефть Brent  подешевела еще на 1,1% до $98,0. Цена на нефть Urals снизилась сильнее: на 2,1%  до $94,9.

Российский фондовый индекс РТС потерял 0,6% и закрылся на 1239 пунктах. Курс российской валюты снизился против доллара на 0,5% и против евро на 0,2%. Курс закрытия доллара в среду составлял 37,29 рублей, а евро – 48,05 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: падение на  фоне неопределенности с новыми санкциями и дешевеющей нефти

Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного выросли до 7,75%. До начала налогового периода ставки будут удерживаться примерно на том же уровне.

Рынок рублевого госдолга: Доходности ОФЗ выросли на 10 б.п. в ожидании заседания ЦБ.

РЕКОМЕНДАЦИИ

С конца прошлой недели до вчерашнего дня доллар оставался вблизи уровня 37,10. Между тем вчера рост доллара начался опять и в моментах достигал почти 37,5.  Торги завершились на уровнях 37,29. Таким образом, курс российской валюты постепенно движется к уровням до объявленного перемирия на юго-востоке Украины.

Ясности с санкциями Евросоюза против России так и появилось. Представители стран ЕС вчера продолжили обсуждение необходимости введения новых ограничительных мер. Окончательная точка пока не поставлена, и обсуждение будет продолжено  сегодня. "Некоторые страны просят об отсрочке", - сказала журналистам министр иностранных дел Италии Федерика Могерини, избранная новым комиссаром ЕС по внешней политике. По информации Reuters, источники в дипломатических кругах сообщают, что страны, имеющие тесные торговые связи с Россией, такие как Италия, Австрия и Финляндия, не спешат вводить новые санкции.

Цена на нефть вчера продолжила снижаться (это происходит  уже более двух месяцев) и достигла минимума за 16 месяцев. Вчера стоимость барреля марки Brent опустилась до $98, а Urals – до $95. Это оказывает дополнительное давление на рубль и российский фондовый рынок. Мы полагаем, что рост доллара против корзины основных валют (в частности, против евро) приводит к тому, что нефть дешевеет.

В перспективе нескольких месяцев мы рекомендуем держать наличные средства в валюте. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время,  до появления официальной информации о новых санкция доллар, вероятно, останется в «боковике» или немного вырастет.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Инфляция и заседание ЦБ

Вчера Росстат опубликовал данные по недельной инфляции. Цены за неделю выросли на 0,2%. Наблюдается сезонное ускорение роста цен, при этом более сильное чем в прошлом году (за первую неделю сентября 2013 года индекс потребительских цен вырос на 0,1%). Драйверами роста цен остается кура (+1%) и свинина (+0,8%). При этом продолжается сезонная дефляция плодовоовощной продукции (-0,6%). Напомним, что по итогам августа инфляция в годовом выражении опять вернулась к значению 7,6%. В сочетании с не особо положительным данным по недельной инфляции это увеличивает риск повышения ключевой ставки ЦБ.

Завтра состоится заседание совета директоров Банка России. Ключевую ставку могут поднять по двум основным причинам: ускорение инфляции и возможное введение налога с продаж, что в свою очередь вызовет новый виток роста цен. Ранее первый зампред ЦБ Ксения Юдаева уже говорила, что на введение налога Банк России будет вынужден ответить поднятием ключевой ставки. По оценкам Минэкономразвития, такие изменения дадут дополнительно 1 п.п.  к инфляции. При этом президент России уже дал свое согласие на введение налога с продаж, последнее слово за правительством.

Рубль   

С конца прошлой недели до вчерашнего дня доллар оставался вблизи уровня 37,10. Между тем вчера рост доллара начался опять и в моментах достигал почти 37,5.  Торги завершились на уровнях 37,29. Таким образом, курс российской валюты постепенно движется к уровням до объявленного перемирия на юго-востоке Украины.

Ясности с санкциями Евросоюза против России так и появилось. Представители стран ЕС вчера продолжили обсуждение необходимости введения новых ограничительных мер. Окончательная точка пока не поставлена, и обсуждение будет продолжено  сегодня. "Некоторые страны просят об отсрочке", - сказала журналистам министр иностранных дел Италии Федерика Могерини, избранная новым комиссаром ЕС по внешней политике. По информации Reuters, источники в дипломатических кругах сообщают, что страны, имеющие тесные торговые связи с Россией, такие как Италия, Австрия и Финляндия, не спешат вводить новые санкции.

Цена на нефть вчера продолжила снижаться (это происходит  уже более двух месяцев) и достигла минимума за 16 месяцев. Вчера стоимость барреля марки Brent опустилась до $98, а Urals – до $95. Это оказывает дополнительное давление на рубль и российский фондовый рынок. Мы полагаем, что рост доллара против корзины основных валют (в частности, против евро) приводит к тому, что нефть дешевеет.

В перспективе нескольких месяцев мы рекомендуем держать наличные средства в валюте. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время,  до появления официальной информации о новых санкция доллар, вероятно, останется в «боковике» или немного вырастет.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного выросли до 7,75%. До начала налогового периода ставки будут удерживаться примерно на том же уровне.

Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе увеличился на 115,3 млрд. рублей и составляет сегодня утром 1,2 трлн. рублей. С началом нового периода усреднения остатки на корсчетах вернулись к нормальному уровню 1 трлн. рублей. Ставки денежного рынка так же немного выросли и доходили вчера вечером до 8%. Первая налоговая выплата состоится в понедельник – страховые взносы в фонды. Это может вызвать небольшой рост ставки.

Сегодняшний приток ликвидности объясняется притоком ликвидности по аукциону 312П. Хоть банки и взяли столько же как и три месяца назад, локальный приток ликвидности говорит о том, что часть задолженности была погашена раньше срока.
Росказна сегодня предложит к размещению 50 млрд. рублей на 35 дней. Это размещение компенсирует возврат, который произойдет завтра.     

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера ОФЗ дешевели. По итогам торгов доходность основных выпусков с дюрацией 5-15 лет потеряли в среднем 10 б.п. Вероятнее всего это сформировавшиеся ожидания повышения ключевой ставки ЦБ.

Скачать обзор (PDF, 1012 Kb)