Аналитика


09.09.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 9 сентября 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня фондовый индекс США  S&P500 снизился на 0,3% до 2002 пунктов. Нефть Brent  подешевела на 0,6% до $100,2. Цена на нефть Urals снизилась сопоставимо с Brent до $97,4.

Российский фондовый индекс РТС потерял 0,9% и закрылся 1246 пунктах. Курс российской валюты снизился против доллара на 0,4% и остался на прежнем уровне против евро. Курс закрытия доллара в понедельник составлял 37,07 рублей, а евро – 47,82 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: торгуется в узком диапазоне на фоне неопределенности с новыми санкциями
Денежный рынок: Сегодня утром ставки денежного рынка остаются на низком уровне  7,25-7,35%. После 10 сентября ожидается небольшой рост ставок.

Рынок рублевого госдолга: По итогам вчерашних торгов основные выпуски ОФЗ потеряли по 2-4 б.п.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Большую часть дня в понедельник доллар торговался в очень узком диапазоне вокруг уровня  37,10. По сравнению с последними торговыми сессиями волатильность была минимальной. На этом фоне индекс РТС в течение дня показывал снижение чуть более 1% и в итоге закрылся на уровне 1245,53 пунктов (-0,93%). Низкая торговая активность была связано с тем, что участники рынка дожидались ясности в вопросе с санкциями против России. Сегодня с утра стало известно, что хотя санкции согласованы, но в действие пока не вступили – решение об этом отложено на несколько дней с целью соблюдение перемирия на Украине.

Напомним, что в оставшиеся месяцы 2014 года российским компаниям придется погасить порядка $65 млрд. внешних долгов. При этом приток валюты в страну будет в разы меньше: в 2013 году сальдо по счету текущих операций за второе полугодие составило $7 млрд., а в 2012 - $16 млрд.   Мы уже неоднократно писали, что проблемы с рефинансированием на внешних рынка в ближайшее время приведут к тому, что компаниям придется искать валюту внутри России, и погашение долгов приведет к существенному оттоку капитала. Основной вопрос - какую часть из внешних погашений все-таки получится перезанять на внешних рынках.  Цифры выше говорят о том, что даже если это будет половина всех погашений, то отток капитала все равно существенно превысит приток по текущему счету, и рубль будет снижаться против доллара.
В перспективе нескольких месяцев мы рекомендуем держать наличные средства в валюте. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время,  до появления официальной информации о новых санкция доллар, вероятно, останется в «боковике» или немного вырастет.

Беспокойство вызывает и цена на нефть, которая продолжает снижаться в течение последних двух месяцев.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль   

Большую часть дня в понедельник доллар торговался в очень узком диапазоне вокруг уровня  37,10. По сравнению с последними торговыми сессиями волатильность была минимальной. На этом фоне индекс РТС в течение дня показывал снижение чуть более 1% и в итоге закрылся на уровне 1245,53 пунктов (-0,93%). Низкая торговая активность была связано с тем, что участники рынка дожидались ясности в вопросе с санкциями против России. Сегодня с утра стало известно, что хотя санкции согласованы, но в действие пока не вступили – решение об этом отложено на несколько дней с целью соблюдение перемирия на Украине.

Между тем курс единой европейской валюты продолжает падать. В результате этого, даже на фоне рост доллара, курс евро против рубля вчера остался на прежнем уровне. Падение евро против доллара продолжилось после заседания ЕЦБ в прошлый четверг, где было объявлено о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики в Еврозоне.

Напомним, что в оставшиеся месяцы 2014 года российским компаниям придется погасить порядка $65 млрд. внешних долгов. При этом приток валюты в страну будет в разы меньше: в 2013 году сальдо по счету текущих операций за второе полугодие составило $7 млрд., а в 2012 - $16 млрд.   Мы уже неоднократно писали, что проблемы с рефинансированием на внешних рынка в ближайшее время приведут к тому, что компаниям придется искать валюту внутри России, и погашение долгов приведет к существенному оттоку капитала. Основной вопрос - какую часть из внешних погашений все-таки получится перезанять на внешних рынках.  Цифры выше говорят о том, что даже если это будет половина всех погашений, то отток капитала все равно существенно превысит приток по текущему счету, и рубль будет снижаться против доллара.

В перспективе нескольких месяцев мы рекомендуем держать наличные средства в валюте. Наш базовый прогноз на конец года – 37.8 рублей за доллар.  В самое ближайшее время,  до появления официальной информации о новых санкция доллар, вероятно, останется в «боковике» или немного вырастет.

Беспокойство вызывает и цена на нефть, которая продолжает снижаться в течение последних двух месяцев. Вчера стоимость барреля марки Brent опускалась ниже $100, что стало минимальным значением за последние 14 месяцев.  Это оказывает дополнительное давление на рубль и российский фондовый рынок. Мы полагаем, что рост доллара против корзины основных валют (в частности, против евро) приводит к тому, что нефть дешевеет.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка остаются на низком уровне  7,25-7,35%. После 10 сентября ожидается небольшой рост ставок.

Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе вырос на 167 млрд. рублей и составляет 1,177 трлн. рублей.
Вчера Банк России провел аукцион по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами. Максимальный объем средств, предоставляемых на три месяца равен 700 млрд. рублей, из которых банки взяли только 505,5 млрд. рублей, под 8,25% годовых. Таким образом, банки рефинансировали предыдущий кредит, воздействие на ликвидность нейтральное.
Сегодня Росказна проводит аукцион на размещение 195 млрд. рублей на две недели. Вероятнее всего, банки возьмут весь объем, чтобы пролонгировать депозиты, по которым предстоит возврат завтра.

Сегодня ЦБ проводит аукцион недельного РЕПО. Лимиты увеличили, в сравнении с прошлой неделей на 150 млрд. рублей. Банкам будет предложено 2,25 трлн. рублей. Возможно аукцион пройдет с пониженным спросом, из-за особенно комфортной ситуации на денежном рынке последнее время и низкой потребности в ликвидности на этой неделе. Завтра последний день усреднения, после чего возможен не очень сильный рост ставок денежного рынка.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

По итогам вчерашних торгов наблюдалось небольшое негативное движение, на фоне отсутствия новостей и сохраняющегося ожидания возможных санкций со стороны ЕС. Так 3-5 летние бумаги прибавили в доходности 2 б.п., а 10 и 15 летние бумаги выросли на 5,5-6 б.п.

Инфляция по итогам августа показывает годовой темп в 7,6%, т.е. она ускорилась к июлю на 0,2%. Это негативный фактор перед следующим заседанием ЦБ РФ, которое состоится 12 сентября.

Скачать обзор (PDF, 1,1 Mb)