Аналитика


28.08.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 28 августа 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 не изменился и остался на историческом максимуме 2000 пунктов, достигнутом днем ранее. Цена на российскую нефть Urals выросла на 0,4% до $99,8. Нефть марки Brent подешевела на 0,2%  – до  $102,7

Российский фондовый индекс РТС незначительно вырос на 0,1% до 1261 пункта. Курс российской валюты умеренно снизился против доллара  на 0,2% и укрепился против  евро  - 0,3%. Вечером курс доллара составлял 36,17 рублей, а евро – 47,75 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: уже почти две недели остается в боковом коридоре 36,00-36,40. Евро снижается против рубля и доллара. Встреча президентов России и Украины оказала минимальное влияние, т.к. каких-либо договоренностей на ней достигнуто не было.

Денежный рынок: сегодня утром ставки денежного рынка остаются на уровне  8-8,25%. Мы ожидаем сохранения ставок на этих уровнях до конца недели.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает повышенную волатильность, новых драйверов пока не появилось.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Рубль продолжает торговаться в установившемся в последние две недели коридоре, который составляет 36,00-36,40. Причем на этой неделе волатильность заметно снизилась, и торги проходят в еще более узком диапазоне 36,00-36,20. Такая динамика торгов подтверждает отсутствие новых идей на рыке.

Швейцария вчера ограничила выпуск долгосрочных финансовых инструментов на ее рынке, чтобы предотвратить обход санкций Евросоюза, запрещающих этим кредитным организациям привлекать деньги на рынках ЕС. Теперь пяти российским банкам придется получать соответствующие  разрешения. Таким образом, российские банки и дальше смогут занимать в Швейцарии, но не смогут заместить этими размещениями отсутствие доступа к рынку капитала ЕС.

Прошедшая в Минске встреча Владимира Путина и лидеров стран Таможенного союза с Петром Порошенко не принесла значимых результатов. При этом стороны договорились продолжить переговоры по газу, соответствующая встреча представителей РФ, Украины и Евросоюза может состояться 6 сентября.

Налоговый период заканчивается сегодня  уплатой налога на прибыль. Таким образом, до второй половины сентября рубль лишится части поддержки.

Кроме того, напомним, что в сентябре состоится  существенный объем погашений по внешним долгам компаний, что будет оказывать давление на курс российского рубля. На данный момент мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Инфляция

Вчера Росстат опубликовал данные по недельной инфляции, цены выросли на 0,1%. Таким образом, инфляция в августе уже достигла значения 0,2%, против 0,1% в прошлом году. Ускорение инфляции увеличивает риск повышения ключевой ставки Банка России на заседании в сентябре.

На фоне сезонного снижения цен на плодовоовощную продукцию (в среднем на 2,5%) яблоки подорожали за прошедшую неделю на 0,5%, что вероятнее всего является следствием ответных санкций со стороны России. По той же причине дорожает и охлажденное  и замороженное мясо куры – 1,4% за неделю.

Рубль

Рубль продолжает торговаться в установившемся в последние две недели коридоре, который составляет 36,00-36,40. Причем на этой неделе волатильность заметно снизилась, и торги проходят в еще более узком диапазоне 36,00-36,20. Такая динамика торгов подтверждает отсутствие новых идей на рыке.

Швейцария вчера ограничила выпуск долгосрочных финансовых инструментов на ее рынке, чтобы предотвратить обход санкций Евросоюза, запрещающих этим кредитным организациям привлекать деньги на рынках ЕС. Теперь пяти российским банкам придется получать соответствующие  разрешения.

Выпуск финансовых инструментов будет разрешаться только в том случае, если объем выпуска  не превышает средний размер за последние три года. Напомним, что в конце июля Европейский союз ввел запрет на доступ к европейскому рынку капитала для Сбербанка, ВТБ, Внешэкономбанка, Газпромбанка и Россельхозбанка. Таким образом, российские банки и дальше смогут занимать в Швейцарии, но не смогут заместить этими размещениями отсутствие доступа к рынку капитала ЕС.

Прошедшая в Минске встреча Владимира Путина и лидеров стран Таможенного союза с Петром Порошенко не принесла значимых результатов. По заявлениям президента России непосредственно мирный план на встрече не обсуждался т.к. такое обсуждение должно состояться непосредственно между противоборствующими сторонами. Россия же может лишь способствовать созданию условий для проведения таких переговоров. При этом стороны договорились продолжить переговоры по газу, соответствующая встреча представителей РФ, Украины и Евросоюза может состояться 6 сентября.

Налоговый период заканчивается сегодня  уплатой налога на прибыль. Таким образом, до второй половины сентября рубль лишится части поддержки.

На данный момент мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются.

Цена на нефть URALS остается ниже уровня в 100 долларов за баррель, это среднесрочный негативный фактор для курса российского рубля. Вместе с тем, в последние два дня цены на нефть Brent и WTI стабилизировались.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка остаются на уровне  8-8,25%. Мы ожидаем, что до конца недели ставки будут оставаться на этом уровне.

Объем ликвидности в системе снизился на 98 млрд. рублей, до 1,1 трлн. рублей, при этом остатки на корсчетах опустились немного ниже уровня, который считается комфортным (1 трлн. рублей) до 991,6 млрд. рублей.

Сегодня предстоит последняя в этом налоговом периоде выплата – налог на прибыль, в оценочном объеме 250 млрд. рублей, что будет подталкивать ставки денежного рынка к росту. При этом, судя по остаткам на корсчетах в этом месяце, требования по усреднению в этот раз выполняются банками без опережения, поэтому снижения ставки ощутимо ниже текущих уровней после налогового периода не ожидается.

Росказна проведет аукцион на размещение 95 млрд. рублей на 35 дней, минимальная ставка на аукционе 8,1%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На долговом рынке ситуация остается неопределенной, происходящие движения скорее можно назвать волатильностью, чем каким-либо трендом. В отношении будущего развития ситуации на Украине по-прежнему сохраняется неопределенность на фоне которой рубль показывает постепенное ослабление, это будет способствовать негативному настрою и на долговом рынке.

Вчера вышли данные по инфляции с 19 по 25 августа, инфляция вновь составила 0,1%, как мы и ожидали. Это негативный фактор для долгового рынка, т.к. рост цен показывает ускорение, что может привести к повышению ставок ЦБ РФ в сентябре. В среднесрочной перспективе сохраняем негативные ожидания по динамике долгового рынка.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок отреагировал на встречу в Минске более позитивно, чем валютный. Доходности ряда выпусков ОФЗ показали снижение в рамках на 8-10 б.п. Однако, позитивный настрой на рынке вряд ли будет долгим, данные по инфляции в последнее время не радуют, а сентябрьское заседание ЦБ РФ приближается. Мы опасаемся, что регулятор может повысить ставки в сентябре, поэтому среднесрочно наши ожидания по долговому рынку – негативные. Данные по инфляции за последнюю неделю будут опубликованы сегодня.

Скачать обзор (PDF, 813 Kb)