Аналитика


26.08.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 26 августа 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 умеренно вырос на 0,5% до 1998 пунктов. Цена на российскую нефть Urals выросла на 0,4% до $99,4. Нефть марки Brent также подорожала на 0,4% - до $102,7

Российский фондовый индекс РТС прибавил за день 0,6%, достигнув уровня 1267 пунктов. Курс российской валюты почти не изменился против доллара и укрепился против евро на 17 копеек. Вечером в понедельник курс доллара составлял 36,10 рублей, а евро – 47,63 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: уже почти две недели остается в боковом коридоре 36,00-36,40. Евро снижается против рубля и доллара. Одно из ключевых событий, которое может повлиять на российские финансовые рынки, произойдет сегодня, 26 августа. В Минске состоится встреча президентов России и Украины.

Денежный рынок: сегодня утром ставки денежного рынка остаются на уровне 8 – 8,5%%. Мы ожидаем сохранения ставок на этих уровнях до конца недели.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает повышенную волатильность, новых драйверов пока не появилось.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Доллар вчера продолжил торговаться в довольно узком диапазоне 36,10-36,20. При этом активность торгов была невысокой. Участники рынка, видимо, решили дождаться итогов сегодняшних переговоров в Минске, где состоится встреча президентов России и Украины. На этой неделе это одно из ключевых событий, которое может повлиять на российские финансовые рынки. Довольно сложно предугадать исход этой встречи, учитывая диаметрально противоположные позиции России и Украины. Так канцлер Германии Ангела Меркель, заявила, что не ждет, что эта встреча приведет к прорыву. Тем не менее, если стороны анонсируют какие-либо шаги в переговорах – это благоприятно скажется на рынках, тогда как отсутствие результата, скорее всего, не приведет к сильному падению рубля.

Налоговый период, заканчивающийся на этой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Вчера производилась уплата НДПИ и акцизов, а уплата налога на прибыль – 28 августа.

Несмотря на то, что нефть немного подросла вчера, она остается довольно низко и на нисходящей траектории. Некоторую поддержку ценам на «черное золото» может оказать сезонное увеличение спроса в ближайшие недели.

Мы расцениваем вероятность укрепления рубля по итогам сегодняшних переговоров, как чуть более высокую, по сравнению с вероятностью его снижения. В более долгосрочной перспективе мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций сохраняются.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Доллар вчера продолжил торговаться в довольно узком диапазоне 36,10-36,20. При этом активность торгов была невысокой. Участники рынка, видимо, решили дождаться итогов сегодняшних переговоров в Минске, где состоится встреча президентов России и Украины. На этой неделе это одно из ключевых событий, которое может повлиять на российские финансовые рынки. Довольно сложно предугадать исход этой встречи, учитывая диаметрально противоположные позиции России и Украины. Так канцлер Германии Ангела Меркель, заявила, что не ждет, что эта встреча приведет к прорыву. Тем не менее, если стороны анонсируют какие-либо шаги в переговорах – это благоприятно скажется на рынках, тогда как отсутствие результата, скорее всего, не приведет к сильному падению рубля.

Стоит отметить, что на фоне того как доллар торгуется в боковом коридоре и практически изменился по итогам неделе, евро продолжает существенно дешеветь. Это происходит из-за снижения курса единой европейской валюты против доллара. В последнее время давление на евро происходит сразу по двум фронтам. Во-первых, макроэкономическая статистика в Еврозоне остается чахлой (последние данные индексов деловой активности тому подтверждение, тогда как экономика США чувствует себя гораздо лучше (индексы ISM остается на максимумах за несколько лет). Во-вторых, риторика Центральных Банков противоположная. В конце прошлой неделе глава ФРС Джанет Йеллен подтвердила курс на сворачивание действующей программы и подъем ставки уже в 2015 году. При этом глава Европейского ЦБ Марио Драги наоборот обмолвился о готовности к началу программы выкупа обеспеченных ценных бумаг. Как следствие, евро продолжает дешеветь против доллара и против рубля.

Налоговый период, заканчивающийся на этой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Вчера производилась уплата НДПИ и акцизов, а уплата налога на прибыль – 28 августа.

Несмотря на то, что нефть немного подросла вчера, она остается довольно низко и на нисходящей траектории. Некоторую поддержку ценам на «черное золото» может оказать сезонное увеличение спроса в ближайшие недели.

Мы расцениваем вероятность рубля укрепиться по итогам сегодняшнего дня чуть выше, чем упасть. В более долгосрочной перспективе мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром ставки денежного рынка поднялись до уровня 8/8.5%. Мы ожидаем, что на этой неделе ставки будут удерживаться в пределах 8-8,5%% из-за налоговых выплат.

Объем ликвидности в системе со вчерашнего дня уменьшился на 214 млрд. рублей и составляет 1,08 трлн. рублей. Сокращение объема ликвидности вызвало вчерашняя выплата НДПИ и акцизов, которую облегчили размещенные на прошлой неделе депозиты Росказны и Пенсионного Фонда. Послезавтра уплачивается налог на прибыль в оценочном объем 250 млрд. рублей, что частично компенсируется возможным притоком 190 млрд. рублей на депозиты от Росказны. При этом вчерашний аукцион прошел с небольшим недоспросом, 3 банка взяли 95 млрд. рублей из предложенных 100 млрд. рублей под минимальную ставку – 8% годовых.

Сегодня ЦБ проводит аукцион недельного РЕПО. Лимит на аукционе сократили до 2,41 трлн. рублей, соответственно минимальный отток ликвидности из системы составит 169,5 млрд. рублей, что с учетом налоговых выплат толкает ставки денежного рынка в сторону повышения.

ЦБ объявил максимальный объем средств, который будет предоставлен на трехмесячном кредитном аукцион 8 сентября – 700 млрд. рублей. С учетом возврата 500 млрд. рублей с предыдущего аукциона приток ликвидности может составить 200 млрд. рублей.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

На долговом рынке по-прежнему отсутствуют драйверы для движения в ту или иную сторону. Сегодня состоятся переговоры между лидерами России, Украины и стран Таможенного союза. Данное событие может дать повод для как для позитивного, так и для негативного движения. До момента прояснения ситуации с воздействием эмбарго на инфляцию давление на рынок будет сохраняться.

Последние недельные данные по инфляции также оказались скорее негативными для рынка, т.к. прирост цен в августе догнал уровень прошлого года. Это усиливает ожидания по возможному дальнейшему повышению ставок ЦБ РФ, возможно даже на заседании в сентябре.

Скачать обзор (PDF, 846 Kb)