Аналитика


21.08.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 21 августа 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 вырос на 0,5% до 1987 пунктов. Российская нефть Urals подорожала на 0,2% до $99,2. Цена на нефть марки Brent выросла на 0,7% - до $102,3.

Российский фондовый индекс РТС продолжил расти и прибавил вчера еще 0,5%, достигнув уровня 1257 пунктов. Курс российской валюты снизился против доллара на 12 копеек и остался практически на прежнем уровне против евро. Вечером в среду курс доллара составлял 36,30 рублей, а евро – 48,17 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: остается под давлением из-за геополитики и снизившейся нефти

Денежный рынок: Ставки денежного рынка несколько снизились после уплаты НДС и торгуются вблизи уровня в 8%.

Рынок рублевого госдолга: Долговой рынок показывает повышенную волатильность вблизи сложившихся уровней.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Вчера была опубликована инфляция с 12 по 18 августа, прирост цен за неделю составил 0,1%. Таким образом, на сегодняшний день прирост инфляции за весь август сравнялся с прошлогодним и в случае, если в оставшиеся до конца месяца две недели рост цен будет не нулевым годовая инфляция пойдет вверх. Это негативный фактор для ожиданий по ставкам ЦБ РФ, напомним, что следующее заседание по процентным ставкам ЦБ РФ пройдет 12 сентября. Для формирования ожиданий по будущей динамике ставок, в том числе и на сентябрьском заседании, мы считаем крайне важным учитывать то, каким будет окончательное решение по введению налога с продаж. Мы считаем это решение важным, т.к. регулятор при принятии своих решений учитывает среднесрочные тренды по инфляции, а введение налога с продаж совершенно точно выразится в росте потребительских цен в следующем году.

Рубль

Курс российской валюты вчера продолжил снижаться против доллара. При этом курс рубля против евро остался практически на прежнем уровне из-за существенного снижения курса европейской валюты против доллара.

Одним из факторов, давящих на рубль остается рынок нефти. Несмотря на то, что вчера котировки нефти Brent и российской Urals немного отросли от минимумов за 13 месяцев, еще одна индикативная марка – WTI – существенно снизилась.

На рисунке показана тесная взаимосвязь сортов нефти Brent и WTI. Из-за вчерашнего снижения WTI спред (разница) между двумя сортами достиг максимума с мая 2014 года $8.8, что наводит на мысль, что Brent все-таки может опуститься еще ниже. В тоже время по информации Reuters, представители трех стран, входящих в ОПЕК, отмечают, что картель не беспокоится по поводу снижения цен, потому что предстоящее в ближайшие недели сезонное повышение спроса поддержит рынок.

Опубликованная вчера стенограмма с последнего заседания ФедРезерва показала, что члены ФРС не исключают, что повышение ставок может произойти раньше, чем ожидалось. Это в совокупности с рядом хороших данных макростатистики США и слабыми данными по Еврозоне толкает евро вниз против доллара. Снижение курса европейской валюты против доллара сказывается и на курс евро против рубля. В следствие чего в последнее время рубль снижается против обеих валют, но против евро - в меньшей степени.

Сегодня с утра еще некоторая порция негатива пришла из Китая, где данные по деловой активности в производственном секторе оказались заметно хуже ожиданий. Традиционно эти данные связывают в том числе и со спросом на нефть, поэтому это имеет значения и для российских финансовых рынков.

Налоговый период, начавшийся на прошлой неделе, отчасти будет поддерживать рубль, но вряд ли переломит ситуацию. Вчера состоялась уплата НДС. Уплата НДПИ и акцизов состоится 25 августа, а уплата налога на прибыль – 28 августа.

Ситуация с конфликтом на востоке Украины не претерпела изменений. На следующей неделе 26 августа запланирована встреча глав России и Украины в Минске. Неопределенность в отношении дальнейшей судьбы российского конвоя с гуманитарным грузом сохраняется.

В ближайшей перспективе мы рекомендуем держать средства в валюте, поскольку негативный новостной фон и риск новых санкций остаются. В частности об этом на прошлой неделе предупреждали представили ЕС. По информации «Ведомостей», Россия тоже готова на ответные меры.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка несколько снизились и сегодня маркируются вблизи уровня в 8 %%.

Объем ликвидности в системе сохраняется вблизи уровня в 1,227 трлн. рублей. После вчерашней уплаты НДС ставки показали снижение на пол процента. Следующая налоговая выплата состоится в понедельник 25 августа, будут уплачиваться акцизы и НДПИ в суммарном объеме порядка 350 млрд. рублей. На недельном аукционе РЕПО с ЦБ банки взяли 2,579 трлн. рублей против предложения в 2,65 трлн. Таким образом, несмотря на предстоящие налоговые выплаты рост объема задолженности банков по семидневному РЕПО составил только 38,073 млрд. рублей.

Мы полагаем, что ставки останутся в коридоре 8 – 8,5%% до конца августа.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Долговой рынок вчера продолжил демонстрировать высокую волатильность, уровни доходности по выпускам ОФЗ вчера двигались разнонаправлено. Сейчас движения рынка не имеют единого вектора, что вызвано отсутствием четких драйверов. Во-первых, пока не поступает новых сигналов по ситуации на Украине, что означает наличие неопределенности и значит это умеренно негативно для рынка.

Вышедшие данные по инфляции также оказались скорее негативными для рынка, т.к. прирост цен в августе догнал уровень прошлого года. Это усиливает ожидания по возможному дальнейшему повышению ставок ЦБ РФ, возможно даже на заседании в сентябре, что не может не оказывать давление на долговой рынок.

Скачать обзор (PDF, 740 Kb)