Аналитика


22.07.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 22 июля 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Индекс S&P500 умеренно снизился на 0,2% до отметки 1974 пункта. Нефть Brent подорожала на 0,4% до $107,7. При этом цена на российскую нефть марки Urals снизилась на 0,3% до $104,2.

Российский фондовый индекс РТС обрушился на 2,9%, опустившись по итогам понедельника до 1239 пунктов. Рубль потерял 8 копеек к доллару и 2 копейки к евро. Вечером в понедельник курс доллара составлял 35,21 рублей, а евро – 47,60 рублей.

ГЛАВНОЕ

Рубль: остается под влиянием геополитических рисков и введением новых санкций со стороны ЕС

Денежный рынок: Ставки денежного рынка сегодня до 8-8,25%.

Рынок рублевого госдолга: Рынок ОФЗ вчера показал минимальный рост доходности.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Итоги вчерашних торгов российской валютой завершились лишь небольшим ростом доллара и евро, на фоне падения индекса РТС на 2,9%, напомним, что за прошлую неделю индекс уже упал на 7,8%. При этом в начале вчерашнего дня рубль даже укреплялся, днем рост сменился снижением, которое продолжалось до конца торговой сессии. Более сильную динамику курса рубля по сравнению с фондовым рынком мы связываем с состоявшейся вчера уплатой трети НДС за второй квартал.

На сегодня запланирована встреча министров иностранных дел ЕС, где могут быть приняты новые санкции против России.

Крушение самолета, не только вызвало шок на рынках, но может получить и продолжение, поскольку предстоит международное расследование авиакатастрофы и пока неизвестно какая сторона будет признана ответственной за произошедшее. Вместе с тем реакция рынков уже была достаточно сильной, и на наш взгляд основной негатив уже заложен в котировках, поэтому дальнейшего серьезного падения на уже известных фактах мы пока не ожидаем.

Мы рекомендуем оставаться в валюте и, учитывая произошедшее ухудшение ситуации, налоговый период вряд ли сможет привести к весомому укреплению рубля, как это было в июне. Однако вчерашний день показал, что поддержку рубль все же получил.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Итоги вчерашних торгов российской валютой завершились лишь небольшим ростом доллара и евро, на фоне падения индекса РТС на 2,9%, напомним, что за прошлую неделю индекс уже упал на 7,8%. При этом в начале вчерашнего дня рубль даже укреплялся, но ближе к середине дня рост сменился снижением, которое продолжалось до конца торговой сессии. Более сильную динамику рубля по сравнению с фондовым рынком мы связываем с состоявшейся вчера уплатой трети НДС за второй квартал. Следующая крупная выплата – НДПИ - состоится 25 июля.

На прошлой неделе премия за риск геополитических потрясений значительно возросла в курсах евро и доллара, после того как только за один день в четверг рубль упал против доллара на 75 копеек. (+2,19%) и до сих пор остается практически на том же уровне. Таким образом, геополитика и риски, связанные с нею, в настоящий момент играют ключевую роль, перекрывая фундаментальные факторы. Столь сильные однодневные движения валютного курса говорят именно об этом.

Крушение малазийского самолета над территорией военных действий на Украине не только вызвало в моменте шок на рынках, но и может иметь продолжение, поскольку впереди предстоит международное расследование авиакатастрофы и неизвестно какая сторона будет признана ответственной за произошедшее.

На сегодня запланирована встреча министров иностранных дел ЕС, где могут быть приняты новые санкции против России. Наиболее категоричная риторика у премьер-министра Великобритании Дэвида Кэмерона, который заявил о причастности поддерживаемых Россией сил на юго-востоке Украины к крушению самолета и призвал европейских коллег перейти к третьему этапу санкций — ограничениям в отношении целых секторов экономики РФ.

На наш взгляд основной негатив уже заложен в котировках, поэтому дальнейшего серьезного падения на уже известных фактах мы пока не ожидаем, поскольку реакция рынков на прошлой неделе уже была достаточно сильной.

По совокупности сложившихся факторов и существующих рисков мы считаем возможным умеренное ослабление российской валюты до конца недели, рекомендуем оставаться в валюте.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Остатки на корсчетах и депозитах сократились на 53 млрд. рублей со вчерашнего дня и составляют 1,15 трлн. рублей.

Вчера ЦБ предоставил банкам возможность получить 200 млрд. рублей недорогой ликвидности в рамках аукциона «тонкой настройки», для облегчения выплаты НДС (оценочный объем 200 млрд. рублей). Банки воспользовались возможностью лишь частично, спрос составил 50,23 млрд. рублей. Средневзвешенная ставка составила 7,64%, при этом максимальная ставка в заявках поднялась до 8,15%.

Сегодня ЦБ проводит аукцион недельного РЕПО. Лимиты выросли на 220 млрд. рублей до 2,95 трлн. рублей. Возможный приток ликвидности в систему – 250 млрд. рублей. Более того, регулятор проведет еще один аукцион «тонкой настройки». На этот раз 160 млрд. рублей и сроком на один день. Т.е. банкам предложили взять ту ликвидность, которую они отказались брать вчера в полном объеме.

Со вчерашнего дня сильно увеличилась задолженность по «валютному свопу» с 62 млрд. рублей до 246,7 млрд. рублей, что говорит о наличии привычного для налогового периода спроса.

Аукцион Росказны прошел с переспросом в 35%, 100 млрд. рублей разместились на 15 дней под 7,83%. Сегодня банкам предложат 50 млрд. рублей на 35 дней.

Вчера в Пенсионный Фонд вернулись 176 млрд. рублей с депозитов от 20 и 27 июня. Пока ПФР не объявил о новых размещениях на этой неделе, что дает чистый отток ликвидности.

Сегодня утром ставки денежного рынка 8.5%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера произошел скачок вверх по доходности по основным выпускам ОФЗ. Это произошло на волне того, что несколько аналитических домов выпустили аналитические обзоры, в которых говорилось о возможности повышения ставок ЦБ РФ на заседании 25 июля. Мы полагаем, что ЦБ РФ вряд ли пойдет на новое повышение ставок, учитывая и без того минимальный экономический рост в стране. Кроме того, инфляция показала снижение годового темпа с 7,8 до 7,6 %%. Однако важное значение будут иметь недельные данные по инфляции, выходящие на этой неделе. В случае, если инфляция покажет рост, повышение ставок станет более вероятным событием, хотя мы не ожидаем этого.

Скачать обзор (PDF, 916 Kb)