Аналитика


07.07.2014

Ключевые рынки. Недельный фокус. 7 июля 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

За прошедшую неделю цена нефти марки Brent подешевела на 2,9% и в пятницу вечером стоила $110,6 за баррель. Индекс американских акций S&P500 продолжил рост, в последний день торгов (четверг) он закрылся на отметке 1985 пунктов, что на 1,3% больше чем неделей ранее.

Индекс российских акций РТС потерял за тот же период 1,6%, снизившись до 1360 пунктов.

Рубль подешевел к доллару на 67 копеек и на 75 копеек к евро, курс закрытия в пятницу составил 34,43 рубля за доллар и 46,76 рублей за евро соответственно.
   
ГЛАВНОЕ

Рубль: возможно продолжение ослабления рубля на фоне геополитической неопределенности. Сегодня с утра российская валюта торгуется выше пятничного закрытия – 34,54 по рубль/долл. и 46,90 по рубль/евро.
Денежный рынок: Сегодня с утра уровень ставок денежного рынка остается относительно низким и котируется вблизи уровня 7,5 / 8,0 %%.

Рынок рублевого госдолга: Рынок ОФЗ продолжает демонстрировать несущественный рост доходности.

РЕКОМЕНДАЦИИ

По итогам недели рубль подешевел к доллару на 67 копеек и на 75 копеек к евро, курс закрытия в пятницу составил 34,43 рубля за доллар и 46,76 рублей за евро соответственно.

Со стороны западных стран продолжают звучать претензии, что Россия до сих пор не предприняла необходимых шагов по деэскалации ситуации на востоке Украины.

Недавнее укрепление рубля происходило на фоне роста цены на нефть, между тем сейчас она уже не так высока и продолжает дешеветь. Если 19 июня ее цена превысила $115, то сейчас опустилась до $109,0.

На фоне продолжающейся «украинской истории», рынки в меньшей степени обращают внимание на внешний фон на глобальных рынках в последнее время. Хотя последние индикаторы деловой активности в США и Китае внушают умеренный оптимизм. Учитывая в совокупности все факторы, пока мы рекомендуем оставаться в валюте.

ВНЕШНИЕ РЫНКИ

Из важной статистики, выходившей на прошедшей неделе, стоит в первую очередь выделить блок данных по занятости в США. Неожиданно для рынка количество вновь созданных рабочих мест в экономике страны выросло за месяц на 288 тыс. против ожидавшихся 212 тысяч. При этом показатель уровня безработицы снизился в июне до 6,1% с 6,3% в мае. Таким образом, показатели занятости показывают серьезное улучшение, шестимесячная средняя по занятости в не с/х секторе показывает растущий тренд. Мы отмечаем, что создаваемые рабочие места относятся в основном к непроизводственным секторам, таким как гостиницы и рестораны, здравоохранение, розничная и оптовая торговля и пр. Также важно, что не наблюдается роста средней почасовой оплаты труда. Таким образом, рост доходов достигается благодаря повышению количества отработанных рабочих часов.

Тем не менее, несмотря на то, что рост занятости, по всей видимости, происходит за счет низкооплачиваемых и низкоквалифицированных рабочих мест, эти данные поддерживают ожидания скорого полного сворачивания программы количественного смягчения.

Европейский регулятор на прошлой неделе сохранил на абсолютном минимуме свои процентные ставки, продлили срок предоставления неограниченных дешевых кредитов банкам до конца 2016 года, а также подтвердил намерение расширить объемы помощи экономике в виде выкупа облигаций (денежная эмиссия).

Таким образом, в настоящий момент предпосылки складываются скорее в пользу того, чтобы курс евро/доллар показал движение в сторону ослабления евро.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Индексы деловой активности

Судя по индексам PMI, которые рассчитываются компанией Markit и банком HSBC,  в июне в России произошло заметное движение в сторону улучшения деловой активности. Индекс PMI, характеризующий сектор услуг, вырос с 46,1 в мае до 49,8 в июне. Это означает, что ситуация в этом секторе в июне практически не ухудшилась и стабилизировалась. Напомним, что уровень 50 отделяет зону «ухудшения» от зоны «улучшения».  Индекс PMI, характеризующий состояние дел в промышленности, вырос с 48,9 в мае до 49,1 в июне. Таким образом, респонденты отмечали, что ситуация в секторе продолжила ухудшаться, но чуть менее сильно, чем месяц назад.

Рубль

На прошедшей неделе курс рубля показал ослабление на фоне возобновления военных действий на Украине. По итогам недели рубль подешевел к доллару на 67 копеек и на 75 копеек к евро.

Со стороны западных стран на неделе продолжали звучать претензии о том, что Россия до сих пор не предприняла необходимых шагов по деэскалации ситуации на востоке Украины. Канцлер Германии Ангела Меркель отмечала, что Россия оказывает недостаточную поддержку мирному плану украинского президента Петра Порошенко и напомнила об угрозе третьего раунда санкций против Кремля. Ранее представитель Белого Дома в очередной раз заявил о готовности ввести новые ограничительные меры в отношении России.

Вместе с тем российские власти в последнее время демонстрируют движение в сторону разрешения конфликта. Кроме того что  российский президент предложил вариант, чтобы представители западных стран проконтролировали ситуацию на российско-украинской границе, неделей ранее он отозвал право использовать российские войска на территории Украины.
Недавнее укрепление рубля происходило на фоне роста цены на нефть, между тем сейчас она уже не так высока и продолжает дешеветь. Если 19 июня цена барреля сорта BRENT превышала 115 долл., то сейчас опустилась до $109.
Учитывая в совокупности все факторы, пока мы рекомендуем оставаться в валюте.

Валюты развивающихся и сырьевых стран вчера в основном умеренно укреплялись или остались на прежних уровнях.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня утром объем ликвидности в системе сократился до низкого, в сравнении с прошлой неделей, уровня – 971,3 млрд. рублей. Таким образом, за неделю объем средств в системе сократился на 291 млрд. рублей.

Предыдущая неделя отличалась высоким уровнем ликвидности и снижением ставок денежного рынка ниже 8%. ЦБ ответил снижением лимитов недельного РЕПО с 2,64 трлн. рублей до 2,25 трлн. рублей, спрос банков превысил предложенный объем на 17%. Отток ликвидности по составил 317 млрд. рублей.

Росказна пролонгировала два из трех своих депозитов на 140 и 115 млрд. рублей, возврат на 80 млрд. рублей – чистый отток. В ПФР вернули незначительные 4 млрд. рублей. Частично возвраты компенсировались размещением пенсионных накоплений со стороны ВЭБа – 27 млрд. рублей.

На этой неделе Росказна проведет три размещения. Сегодня составится первое из них – 15 млрд. рублей, на длительный для Росказны срок – 192 дня. Минимальная ставка на аукционе составит 10%. Завтра банкам предложат 50 млрд. рублей на 35 дней, 10 числа еще 50 млрд. рублей на тот же срок. При этом предстоит вернуть в бюджет 30 млрд. рублей послезавтра и еще 30 млрд. рублей в пятницу. Приток ликвидности по каналу размещений средств бюджета может составить 55 млрд. рублей.
Сегодня утром ставки денежного рынка 7.5/8%%.

ДОЛГОВОЙ РЫНОК

За неделю рынок ОФЗ показал рост доходности в пределах 10 б.п., это стало отражением негативного движения на валютном рынке, где курс российского рубля показал довольно сильное ослабление. Мы не ожидаем серьезных движений на рынке в ближайшей перспективе как в одну, так и в другую сторону.

Вышедшие данные по инфляции показали, что накопленный прирост цен за июнь составил 0,6%, что на 0,2% больше, чем за тот же период 2013 года, это соответствует годовому темпу в 7,8%. На этой неделе важными будут данные по недельной инфляции, т.к. они покажут насколько сильным окажется влияние более умеренного повышения тарифов в этом году.

Скачать обзор (PDF, 861 Kb)