04.06.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 4 июня 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Фондовый индекс США S&P500 вчера незначительно снизился на 0,04% и остался практически на прежнем уровне 1924 пункта. Нефть марки Brent тоже почти не изменилась в цене, торговалась по цене $108,8 за баррель.

Индекс российский акций РТС весь день торговался в отрицательной зоне. Однако в конце дня он перешел к росту и в итоге закрылся на уровне 1324, прибавив 0,1%.

Рубль подешевел против доллара на 0,4% (14 копеек), против евро на 0,5% (20 копеек). Курс российской валюты к вечеру в понедельник достиг 35,07 рублей за доллар и 47,76 рублей за евро.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Последние экономические российские индикаторы (индексы PMI) и прогнозы способствовали снижению рубля, который снижается против доллара уже восьмой день подряд. Кроме этого «газовый вопрос» с Украиной остается неразрешенным и военные действия на востоке Украины продолжаются.

Денежный рынок: Банки не полностью воспользовались предложением на недельном РЕПО, ставки сегодня поднялись до 7,75%.

Рынок рублевого госдолга: На фоне ослабления рубля ОФЗ вчера показали рост по доходности.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Последние экономические российские индикаторы (индексы PMI) и прогнозы способствовали ослаблению рубля, который снижается против доллара уже восьмой день подряд. Кроме этого «газовый вопрос» с Украиной остается неразрешенным, и военные действия на востоке Украины продолжаются.

Оценивая в совокупности различные факторы, сегодня мы еще рекомендуем оставаться в валюте, но ближе к концу недели может преобладать позитивный новостной фон, связанный с возможным «смягчением» денежно-кредитной политики в Еврозоне и визитом Путина на встречу мировых лидеров в Нормандии, что может привести к краткосрочному укреплению рубля.

В долгосрочной перспективе следует учитывать, что структурные проблемы в российской экономике остаются, более того прогнозы дальнейшего роста ухудшаются.

Отметим, что даже в случае новых геополитических потрясений значительного ослабления рубля мы не ожидаем. В начале марта ЦБ РФ ясно показал, что выше верхней границы коридора для бивалютной корзины (43,40) рубль не уйдет. Это соответствует примерно уровню 37,3 против доллара. По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 50,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Деловая активность в России продолжает сокращаться. На это указывают индексы PMI по версии опросов от HSBC/Markit. При этом спад промпроизводства затормозился, а сокращение активности в секторе услуг даже ускорилось. Индекс PMI Manufacturing в мае составил 48,9 пункта после 48,5 в апреле(выше 50 — рост, ниже — спад). При этом индекс PMI Services продолжил снижаться еще ниже: с 46,8 в апреле до 46,1 в мае.

По результатам майского опроса Reuters прогнозы аналитиков российских и зарубежных банков снова ухудшились. В среднем опрошенные эксперты ожидают роста экономики в текущем году на 0,5% против 0,8% по результатам опроса месяцем ранее.

Рубль

Вчера рубль продолжил снижаться против основных валюты: доллара и евро. Снижение происходило из-за отсутствия новых позитивных драйверов для укрепления и на фоне снижения других валют развивающихся стран против доллара. Напомним, что сегодня уже восьмой день подряд, когда российская валюта снижается.

Вчерашние данные по европейской инфляции показали дальнейшее ее замедление до уровня всего в 0,5% в годовом выражении. Это в совокупности со слабыми показателями роста экономики Еврозоны и сокращением кредитования может все-таки заставить Европейский Центральный Банк в четверг приступить к смягчению денежно-кредитной политики. Фактор ожидаемого снижения ставок ЕЦБ на этой неделе может оказать некоторую поддержку курсу рубля т.к. это будет означать рост объема глобальной ликвидности, а учитывая сохранение относительно высокой ставки ЦБ РФ (Ключевая ставка остается на уровне 7,5%) сможет привлечь инвесторов в российскую валюту.

Последние экономические российские индикаторы и прогнозы (см. раздел «Экономика России») способствовали снижению рубля. Напомни так же, что в настоящее время Минфин ежедневно предъявляет спрос на иностранную валюту в объеме $100 млн. в день, что тоже играет не в пользу рубля, хотя этот объем сравнительно небольшой. Кроме этого «газовый вопрос» с Украиной остается неразрешенным и военные действия на востоке Украины продолжаются.

Оценивая в совокупности различные факторы, сегодня мы еще рекомендуем оставаться в валюте, но ближе к концу недели может преобладать позитивный новостной фон, связанный с возможным «смягчением» в Еврозоне и визитом Путина на встречу мировых лидеров в Нормандии, что может привести к краткосрочному укреплению рубля.

Вчерашнее снижение рубля происходило сопоставимо с такими валютами как индийская рупия, мексиканское песо, бразильский реал.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Со вчерашнего дня объем ликвидности в системе увеличился на 76 млрд. рублей, до 1,28 трлн. рублей.

Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО, сократив на фоне пониженного спроса на ликвидность лимиты до 2,71 трлн. рублей, против 2,89 трлн. рублей неделей ранее. Из-за невысокой ставки на рынке МБК банки предъявили спрос в объеме 2,366 трлн. рублей, т.е. на 407 млрд. рублей меньше чем вернут сегодня с прошлой недели. Из-за недоспроса ставка отсечения осталась равна минимальной ставке – 7,5%, средневзвешенная ставка составила 7,56%.

Со вчерашнего аукциона Росказны банки взяли 118 из 120 млрд. рублей, под средневзвешенную ставку 8,1% (минимальная ставка на аукционе).

По итогам аукциона РЕПО и размещений/возвратов Росказны, чистый отток ликвидности из системы может на этой неделе составить 500 млрд. рублей.

Сегодня утром, после вчерашнего недобора на РЕПО, ставки денежного рынка поднялись к 7,75%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов на фоне ослабления рубля 3-5 летние бумаги прибавили в доходности 3-4 пункта, а 10-15 летние прибавили 5-6 пунктов.

Сегодня Минфин предложит на аукционе бумаги выпуска 26215 с погашением 16 августа 2023 года в объеме 10 млрд. рублей.

Скачать обзор (PDF, 1,8 Mb)