Аналитика


23.04.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 23 апреля 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 подрос на 0,4% и закрылся на отметке 1880 пункта. Индекс продолжает расти уже шестой день подряд. Нефть марки Brent подешевела на 0,6% до $109,3.

Между тем российский фондовый индекс РТС вчера опять показал отрицательную динамику и снизился на 0,8% до 1179 пунктов.

Российская валюта завершила торги практически на прежних уровнях. Доллар снизился на 3 копейки до уровня 35,70. Курс евро оказался выше на 7 копеек – 49,28.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Налоговый период будет поддерживать рубль до конца месяца. При этом отсутствие хороших новостей по ситуации на Украине продолжает оказывать давление на курс российской валюты.

События на внешних рынках: Продолжается сезон отчетностей. Уже отчиталось около 23% компаний из индекса S&P500. Агрегированная прибыль выросла меньше чем в предыдущем квартале, но сильнее прогнозов и продолжает улучшаться по мере появления новых отчетов.

Денежный рынок: Комфортный уровень ликвидности. Налоговый период проходит спокойно. Ставки денежного рынка на уровне

Рынок рублевого госдолга: доходности 5-10 летних ОФЗ немного подросли. Сегодня пройдет размещение ОФЗ с дюрацией 5 и 10 лет, по 10 млрд. рублей.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Сразу после саммита в Женеве внешний фон существенно улучшился. Вместе с тем теперь стороны обвиняют друг друга в несоблюдении достигнутых договоренностей. До конца месяца дополнительным позитивным фактором в пользу российской валюты станут налоговые выплаты по НДС (21 апреля), НДПИ и акцизам (28 апреля) и Налогу на прибыль (30 апреля). Если ситуация на Украине не покажет нового обострения, курс может закрепиться на уровне 35,5 рублей за доллар до конца месяца.

По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ВНЕШНИЙ ФОН

Сегодня днем рынки могут среагировать на публикацию индексов PMI для Еврозоны за апрель. Сложившиеся пока ожидания находятся на уровне значений за предыдущий месяц.

США

Индекс акций США S&P500 продолжает расти уже шестой день подряд. Основным драйвером остаются корпоративные отчетности. В настоящий момент отчиталось уже порядка 23%. В целом, на сегодняшний день агрегированный рост прибыли уже отчитавшихся компаний составил 5,8%, а рост выручки – 2,2% против роста на 8,52% и 0,74% кварталом ранее. Тем не менее, рынки воспринимают отчетности с позитивом, поскольку прибыль и выручка в агрегированном виде пока лучше ожиданий на 4,9% и 0,1% соответственно.

Между тем статистика продемонстрировала незначительное снижение продаж домов на вторичном рынке в марте - с 4,60 миллиона до 4,59 миллиона. В целом сектор недвижимости США в последний год практически не рос и это вызывает определенное опасение.

КИТАЙ

Банк HSBC и компаний Markit опубликовали индекс PMI Manufacturing, отражающий состояние дел небольших и средних частных компаний в Китае. Хотя индекс слегка вырос с 48,0 в марте до 48,3 в апреле, он все еще остается ниже зоны нулевого роста в 50 пунктов. Таким образом, снижение экономической активности в сегменте указанных компаний сохраняется.

Тем не менее, пока о «жесткой посадке» в Китае речи не идет. Недавние данные по росту ВВП в первом квартале хотя и показали замедление, но оказались лучше ожиданий. А промышленное производство и розничные продажи даже ускорились в марте. Таким образом, если замедление и продолжится, то оно будет умеренным. Кроме этого правительство Китая намерено поддержать экономический рост инвестициями в инфраструктурные проекты и социальное жилье.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Позитив на западных фондовых площадках не находит отражение в России. Фондовые индексы снижаются, рубль остается на прежних уровнях. Ключевым остается вопрос выполнения договоренностей, достигнутых на саммите в Женеве по «украинскому» вопросу.

На наш взгляд отсутствие хороших новостей из Украины означает сохранение неопределенности, и это скорее негативный фактор для рубля. Вероятность новых обострений на Украине сохраняется. Пророссийские активисты в Донецке и Луганске объявили о проведении референдумов на 11 мая. Соответственно, существует риск, что реакция на это со стороны Киева и России вполне может привести к дальнейшему усилению напряженности. Это может стать даже более важным, чем назначенные на 25 мая Президентские выборы.

В тоже время на этой неделе продолжение налогового периода сможет оказать дополнительную поддержку курсу рубля. Если ситуация на Украине не покажет нового обострения, курс может закрепиться на уровне 35,5 рублей за доллар до конца месяца. Валюты других развивающихся и сырьевых стран в последние дни показывают боковое движение.

Коридор бивалютной корзины повысился на 5 копеек до 36,35 – 43,35. В понедельник Центральный Банк продал $128 млн. в рамках интервенций в поддержку рубля с учетом возобновленных покупок валюты Минфином для Резервного Фонда.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Объем ликвидности в системе незначительно подрос до 1,18 трлн. рублей и сохраняется на комфортном уровне.

Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО с огромным лимитом 3,44 трлн. рублей. Как мы и предполагали, банки не взяли полный объем. Объем заключенных сделок составил 3,163 трлн. рублей, что на 363 млрд. рублей больше, чем было предоставлено неделю назад. Очевидно, что банкам пригодится этот излишек для уплаты НДПИ в пятницу и налога на прибыль в понедельник, до следующего аукциона.

Вчера Росказна разместила 95 млрд. рублей на 2 недели, в полном объеме предложения, но под не очень высокую ставку 7,68% годовых, при минимальной 7,6%. При этом спрос превысил предложение на 19%.

В целом, с учетом всех размещений, возвратов, аукциона РЕПО и налоговых выплат, отток ликвидности из системы на этой неделе составит примерно 77 млрд. рублей.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера, на фоне отсутствия новостей, на рынке ОФЗ основную роль играло возвращение нерезидентов с Пасхальных выходных, что добавило волатильности. По итогам торгов доходности 5-10 летних бумаг подросли.

Сегодня пройдет аукцион по размещению ОФЗ выпуска № 26215RMFS с погашением 16 августа 2023 года на 10 млрд. рублей и выпуска № 26216RMFS (дата погашения 15 мая 2019 года) на 10 млрд. рублей.

Скачать обзор (PDF, 991 Kb)