Аналитика


22.04.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 22 апреля 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

По итогам вчерашнего дня индекс S&P500 подрос на 0,4% и закрылся на отметке 1872 пункта. Индекс продолжает расти уже пятый день подряд. Нефть марки Brent подорожала на 0,4% до $110,0.

Между тем российский фондовый индекс РТС показал вчера отрицательную динамику и снизился на 1,0% до 1188 пунктов.

Доллар вырос на 12 копеек до уровня 35,73. Курс евро оказался ниже на 2 копейки – 49,21.

ГЛАВНОЕ

Рубль: Налоговый период и подросшие цены на нефть играют в пользу рубля, в то время как отсутствие хороших новостей по ситуации на Украине продолжает оказывать давление на курс российской валюты.

События на внешних рынках: Продолжается сезон отчетностей. Пока отчиталось около 16% компаний из индекса S&P500. Агрегированная прибыль выросла меньше чем в предыдущем квартале, но сильнее прогнозов.

Денежный рынок: Уровень ликвидности комфортный, ЦБ не ограничивает банки в ликвидности, обеспечивая спокойное прохождение налогового периода.

Рынок рублевого госдолга: доходности ОФЗ немного подросли.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Сразу после саммита в Женеве внешний фон существенно улучшился. Вместе с тем теперь стороны обвиняют друг друга в несоблюдении достигнутых договоренностей. До конца месяца дополнительным позитивным фактором в пользу российской валюты станут налоговые выплаты по НДС (21 апреля), НДПИ и акцизам (28 апреля) и Налогу на прибыль (30 апреля). Если ситуация на Украине не покажет нового обострения, курс может закрепиться на уровне 35,5 рублей за доллар до конца месяца.

По итогам 2014 года мы, по-прежнему, прогнозируем падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ВНЕШНИЙ ФОН

США

Акции США вчера снова подросли уже пятый день подряд. Основным поводом для этого стало заметное улучшение экономической активности в марте. Из последних данных это подтверждается динамикой розничных продаж и промышленного производства.

Кроме этого корпоративные прибыли уже отчитавшихся за первый квартал компаний в целом остаются лучше ожиданий. В настоящий момент отчитались порядка 16% компаний. В целом, на сегодняшний день рост прибыли уже отчитавшихся компаний, входящих в индекс S&P500, составил 3,65%, а рост выручки – 1,39% против роста в 8,52% и 0,74% кварталом ранее.

Нефть

Мировой спрос на нефть ускорился в последние месяцы. При этом цена на нефть продолжает оставаться в диапазоне 100-120 долларов. Объем предложения также влияет на состояние дел, особенно хорошо это видно в начале 2011 года, когда началась Арабская весна, которая привела к значительному снижению предложения нефти из-за волнений на Ближнем Востоке. Пока же сопоставляя эти графики скорее можно говорить, что о падении цен на нефть речи не идет.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Рубль

Укрепление рубля, которое наблюдалось в прошлую среду и четверг прервалось – российская валюта в последние две торговые сессии снова теряет позиции. Вероятность новых обострений на Украине продолжает оказывать давление. Стороны обвиняют друг друга в несоблюдении договоренностей, достигнутых в рамках саммита в Женеве. В этом смысле отсутствие хороших новостей, что означает сохранение неопределенности, – это скорее негативный фактор для рубля. В тоже время на этой неделе продолжение налогового периода сможет оказать дополнительную поддержку курсу рубля. Если ситуация на Украине не покажет нового обострения, курс может закрепиться на уровне 35,5 рублей за доллар до конца месяца. Фактор повышения цен на нефть значительно уменьшил свое значение в последнее время, тем не менее, цены на «черное золото» в настоящий момент котируются у семинедельного максимума. Валюты других развивающихся и сырьевых стран в последние дни показывают боковое движение.

Коридор бивалютной корзины по-прежнему находится в диапазоне 36,30 – 43,30. В прошлую пятницу Центральный Банк продал $90 млн. в рамках интервенций в поддержку рубля с учетом возобновленных покупок валюты Минфином для Резервного Фонда.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Со вчерашнего дня уровень ликвидности в системе увеличился на 138 млрд. рублей, до 1,17 трлн. рублей.

Аукцион РЕПО сроком на 2 дня, который вчера провел ЦБ прошел с высоким спросом. На 290 млрд. рублей предложения пришлось 324,8 млрд. рублей спроса. Так же вчера была уплачена треть НДС за первый квартал, что пока не сказалось на ситуации с ликвидностью.

Сегодня ЦБ поведет аукцион недельного РЕПО. Был объявлен лимит 3,44 трлн. рублей, что является фактически «безграничным» предложением ликвидности. Последний раз близкий к этому объем ЦБ предлагал во время налогового периода в марте. Тогда, 25 марта, лимит составил 3,42 трлн. рублей, из которых банки взяли только 2,75 трлн. рублей. Вероятно, на сегодняшнем аукционе повторится эта ситуация. Теоретически такие лимиты предоставляют системе возможность, даже с учетом налоговых выплат (в сумме оценочно 400 млрд. рублей), не заметить оттока ликвидности. В целом, «безграничное» предложение ЦБ обеспечивает спокойное прохождение налогового периода.

Сегодня Росказна предложит к размещению 95 млрд. рублей на 2 недели взамен депозита от 8 апреля, возврат по которому произойдет завтра.

Ставки денежного рынка держаться на уровне 8%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов доходности основных выпусков ОФЗ прибавили 3-6 пунктов на фоне отсутствия положительных новостей.

Скачать обзор (PDF, 1,7 Mb)