Аналитика


09.04.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 9 апреля 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

После трех дней падения американские фондовые площадки вчера вновь вернулись к росту. Индекс широкого спектра акций S&P500 прибавил 0,4%, завершив торги на уровне 1852 пункта.  При этом индекс акций высокотехнологичного сектора NASDAQ, вырос на 0,8%.

Нефть марки Brent подорожала на 1,7% до  $107,7 за баррель.

Российский фондовый индекс РТС  вырос на 0,2% до отметки 1196 пунктов.

Курс доллара прибавил на 4 копейки, во вторник вечером торговался по курсу 35,68. Евро  подорожал на 29 копеек до 49,26 рублей за евро.   Отметим, что единая европейская валюта подросла и против доллара на 0,4% до 1,380.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  Геополитические риски снова толкают рубль вниз. Валюты других emerging markets укрепляются.  Понижение прогноза по росту экономики России от МинЭко (с 2,5% до 0,5%) тоже не располагает к покупкам рубля.

Экономика России: Инфляция с 25 по 31 марта составила 0,2%, в годовом выражении 6,9%.

События на внешних рынках:  Рынки США вернулись к росту. Сезон отчетностей начался с Alcoa, которая хотя и отчиталось с убытком, но существенно лучше, чем  ожидалось.

Денежный рынок: Объем ликвидности на комфортном для рынка уровне. Ставки денежного рынка на уровне 7,5 – 8,0 %%.

Рынок рублевого госдолга: Ралли конца квартала завершилось, ожидаем волатильности вблизи сложившихся уровней.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация на Украине не стабилизируется.

В конце II квартала мы прогнозируем курс доллара на уровне 36,0, а курс евро – 49,50.

По итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем  падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

США

Алюминиевый гигант, компания Alcoa, вчера после закрытия рынка  США опубликовала финансовый отчет за первый квартал: хотя компания и отчиталось с убытком, но существенно лучше, чем  ожидалось.

Сегодня будут опубликованы «минутки» - прокотол к последнему заседанию ФРС, который теоретически может несколько сместить ожидания участников рынка в отношении программы QE. Хотя мы все же считаем, что вероятность этого мала.

Из данных статистики на этой неделе наиболее интересен индекс потребительской уверенности (11 апреля, пятница).

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Платежный Баланс

Центральный Банк России вчера опубликовал первую оценку платежного баланса за первый квартал 2014 года. Цифры оказались неоднозначными. С одной стороны счет текущих операций увеличился по сравнению с I кварталом 2013 года на 13%, что во много  стало следствием снижения импорта. С другой стороны отток капитала в первом квартале составил $50,6 млрд. (а с учетом свопов $63,7 млрд.), в прошлом году было $27,5. Соответственно, отток капитала значительно превысил приток валюты по текущему счету. Надо отметить, что такой сильный отток в первом квартале явление временное, во многом связанное с оттоком ликвидности с развивающихся рынков из-за начала сокращения программы QE в конце 2013 года. Затем масло в огонь подлила эскалация напряженности на Украине в марте.

Рубль

Несмотря на то, что за первые три месяца в новом году рубль уже был существенно перепродан по сравнению с другими валютами развивающихся стран, отставание продолжает усиливаться. Так с начала апреля рубль уже потерял против доллара 1,8%, в то время как другие валюты показывают рост от 0,1% до 2% (исключение индийская рупия (-0,5%)).

Рубль продолжает оставаться под давлением геополитической неопределенности на Украине. Кроме этого перспективы роста российской экономики тоже не способствуют позитивным настроениям. Так Минэкономразвития скорректировало прогноз на 2014 г. Экономика в этом году вырастет на 0,5% вместо ожидавшихся в декабре 2,5%.

Замминистра Андрей Клепач пояснил, что изменения связаны с ускорением оттока капитала и ухудшением спроса на российские энергоресурсы. В основном речь идет про газ, поставляемый в Европу и на Украину.

Бивалютная корзина (41,87) торгуется в подкоридоре 41,25-42,25, внутри которого ЦБ РФ продает валюту на $200 млн. ежедневно. 7 апреля регулятор продал валюту в объеме $200 млн. в рамках своих интервенций в поддержку рубля.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня уровень ликвидности в банковской системе вырос на 70 млрд. рублей от вчерашнего уровня и составил 1,09 трлн. рублей.

Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО, предложив 3,01 трлн. рублей. Банки проявили интерес к предложенному объему, но без лишнего ажиотажа. Аукцион прошел с небольшим переспросом (общий объем спроса составил 3,03 трлн. рублей), но ставка отсечения осталась равна 7%. Сальдо с исполнением второй части недельного РЕПО от 1 апреля составляет 141 млрд. рублей.

На вчерашнем аукционе Росказны на 95 млрд. рублей предложения пришлось 162,8 млрд. рублей спроса. При этом, как и в случае с РЕПО спрос не подкреплялся высокими ставками. Деньги разместились под средневзвешенные 7,67% (минимальная ставка – 7,6%).

ПФР объявил о размещении на депозиты 4 млрд. рублей на 83 дня под минимальную ставку 8,3%, аукцион пройдет сегодня.

С учетом аукциона РЕПО и размещения ПФР приток ликвидности на этой неделе составит 145 млрд. рублей.

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня 7,5-7,8%%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Долговой рынок вчера неожиданно показал рост, кривая госбумаг сдвинулась вниз на всех сроках. Мы по-прежнему полагаем, что рынок будет колебаться вблизи текущих уровней, т.к. факторов для существенного сдвига как вверх, так и вниз пока не наблюдается. Опасность нового обострения ситуации на Украине делает возможным рост доходностей. Снижение же доходностей в текущей ситуации ограничено из-за сохранения ставок ЦБ РФ на высоком уровне.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)