Аналитика


21.03.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 21 марта 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции по итогам дня выросли. Индекс S&P500 прибавил 0,6%, закрывшись на уровне 1872 пункта.  Нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $106,5 за баррель.

Российский фондовый рынок по итогам вчерашнего дня оказался в «минусе». Индекс РТС завершил день снижением на 0,4% до 1151 пункта.

Большую часть дня доллар торговался в диапазоне 36,0-36,2. Однако поздно вечером российская валюта стала терять позиции, и торги завершились на уровне 36,38 - на 24 копеейки выше предыдущего закрытия.

Евро прибавил 18 копеек, на момент закрытия курс составил 50,11 рублей за евро.  Евро также продолжил терять позиции и против доллара, снизившись на 0,4% до 1,378.

Сегодня утром индекс РТС снижается на 3,5%.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  немного подешевел на фоне новых санкций со стороны США и снижения прогнозов  кредитных рейтингов России рейтинговыми агентствами. При этом российская валюта выглядит неплохо на фоне существенного снижения рынка акций.

События на внешних рынках:  американские акции умеренно выросли

Денежный рынок: напряженность на рынке повысилась, продолжается налоговый период, ставки вблизи 8%.

Рынок рублевого госдолга: санкции Запада оказались «бумажными» и даже обрадовали рынок, однако дальнейшие действия России пока не ясны, это может изменить позитивный настрой рынка в ближайшей перспективе.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация на Украине не стабилизируется, и тренд на ослабление рубля не сломается.

До конца недели, вполне возможно,  западные страны могут определиться с ответными мерами.

При этом по итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем  падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

США

Евро вчера продолжил дешеветь против доллара, после того как на кануне вечером завершилось двухдневное заседание ФРС США. Напомним, значимым моментом стало то, что Джанет Йеллен допускает, что уже через шесть месяцев после полного сокращения программы выкупа ставку могут начать поднимать. По последнему прогнозу ФРС видит ставку на уровне 1,0% к концу 2015 года. В результате евро снизился с максимума последних дней 1,393 до 1,379.

Евросоюз

Главы государств и правительств стран ЕС на саммите в Брюсселе решили, что Евросоюз не будет участвовать в объявленном на 3 июня в Сочи саммите ЕС-РФ из-за позиции России по Крыму, заявил председатель Евросовета Херман ван Ромпей.  По словам г-на ван Ромпея, возможные целевые санкции в случае дальнейших действий России на Украине коснутся всех экономических сфер сотрудничества.

В тоже время президент во время своего обращения к Федеральному собранию выступил Россия за сохранение целостности Украины.

Рубль

Вчера вечером США объявили  о расширении списка российских граждан, в отношении которых теперь действуют санкции. Список пополнился рядом чиновников и бизнесменов. Кроме этого сообщается, что под санкции попал и российский банк – АКБ «Россия». Банк признал, что «международные платежные системы Visa и MasterCard без каких-либо уведомлений перестали оказывать услуги по проведению платежных операций» для клиентов этого банка.

Кроме того, Обама объявил о том, что в рамках подписанного президентского указа в дальнейшем могут быть наложены санкции в отношении "секторов российской экономики".

Банк «Россия» занимает 15 месте в рейтинге банков по объему активов. Мы не считаем, что «Россия» столкнется с существенными для него проблемами. Кроме этого мы видим позитив в том, что из всего банковского сектора санкции были введены только для одной кредитной организации.

Рейтинговое агентство Fitch изменило прогноз по долгосрочному рейтингу России со «стабильного» на  «негативный». При этом долгосрочные рейтинг подтверждены на уровне BBB. Агентство  отмечает, что прогноз по рейтингам пересмотрен с учетом возможного воздействия санкций на экономику и бизнес в России. Кроме этого агентство S&P днем ранее также изменило прогноз по рейтингам России на «негативный».

Принятые пока меры никак нельзя назвать жесткими, но пока говорить, что в ближайшие дни со стороны западных стран не последует более серьезных мер, преждевременно. В тоже время с каждым днем вероятность этого становится все меньше.  В любом случае, если в ближайшее время более серьезных санкций не последует, то давление на рубль и другие российские активы может еще ослабнуть.

Отметим, что на фоне этих все-таки негативных новостей рубль держится достаточно стабильно и даже не подходит к верхней границе коридора ЦБ. При этом российские акции сегодня с утра существенно падают.

Объем накопленных интервенций, приводящий к сдвигу коридора ЦБ на 5 копеек, оставлен на уровне $1,5 млрд. Напомним, что до начала марта эта величина составляла $350 млн.  $1,5 млрд. - это весьма существенный объем интервенций, учитывая, что средний дневной объем торгов составляет порядка $6 млрд.

Границы бивалютного коридора повысились на 5 копеек. На 20 марта границы составили 36,20-43,20 руб.  В настоящий момент «корзина» находится верхнем подкоридоре 42,20-43,20, где ЦБ продает валюту в объеме $400 млн.  18 марта объем интервенций регулятора составил целых $400 млн.

В случае каких-либо негативных новостей рубль достаточно легко может пройти вверх еще 70 копеек по «корзине» до границы верхнего коридора ЦБ (43,20), но дальше встретит серьезное сопротивление в виде интервенций ЦБ. Согласно правилам курсовой политики ЦБ при попытке рубля выйти за границы коридора регулятор фактически не ограничен в своих интервенциях.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

После вчерашних выплат НДС за 4 квартал уровень ликвидности снизился на 31 млрд. рублей до 1,096 трлн. рублей.

Вчера Росказна провела аукцион размещение средств федерального бюджета. Аукцион прошел с двукратным переспросом и средства были размещены под ставку 7,7% (деньги были размещены в трех кредитных организациях под одинаковую ставку, на 10 б.п. выше минимальной).

На следующей неделе 28 марта банкам предстоит уплатить налог на прибыль. Так же, на следующей неделе суммарно с депозитов банков в бюджет и ПФРФ должны вернуться 195 млрд. рублей.

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 8%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

 Долговой рынок РФ уже вчера показал умеренный рост доходности, который сегодня может продолжиться на фоне объявления новых санкций относительно России. Вчерашний вечер наглядно показал рынкам, что данная игра еще не окончена и возможно появление новых ходов по развитию ситуации с обеих сторон. Мы ожидаем сохранения волатильности на рынке до того момента, когда ситуация несколько прояснится.

В среду вышли данные по недельной инфляции, рост цен сохраняется на уровне 0,2%. Накопленная с начала года инфляция уже практически сравнялась с прошлогодней, отставание сейчас минимально и составляет только 0,1%. Ускорение инфляции преимущественно вызвано девальвацией рубля, происходившей с начала года, после того, как данный эффект будет учтен в ценах  темп инфляции покажет замедление. Мы  ожидаем, что это может произойти в июне 2014 и может сопровождаться снижением ставки ЦБ РФ.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)