Аналитика


19.03.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 19 марта 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчера российский фондовый рынок был близок к повторению успеха предыдущего дня. Индекс РТС вырос на 4,2% до 1161 пунктов после того как днем ранее прибавил 4,9%.

Доллар потерял 11 копеек, снизившись до уровня 36,22. Евро недосчитался 12 копеек, торговался во время закрытия по курсу 50,44 рублей за евро.

Американские акции также торговались выше значений предыдущего дня. Индекс S&P500 прибавил  0,7%, закрывшись на уровне 1872 пунктов.  Нефть марки Brent подорожала на 0,5% до $106,8 за баррель.

Сегодня с утра индекс РТС и курс рубля показывают существенную волатильность вблизи уровней вчерашнего закрытия.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  Президент России прояснил, что Крым присоединяется к России. При этом Путин выступил за сохранение целостности всей остальной Украины. Рынок воспринял это события позитивно, в результате и российские акции и рубль существенно выросли.

События на внешних рынках:  Сегодня завершится двухдневное заседание ФРС. До конца недели, вполне возможно,  западные страны могут определиться с ответными мерами на присоединение Крыма к России.

Денежный рынок: напряженность на рынке повысилась, начинается налоговый период, ставки вблизи 8%.

Рынок рублевого госдолга: санкции Запада оказались «бумажными» и даже обрадовали рынок, однако дальнейшие действия России пока не ясны, это может изменить позитивный настрой рынка в ближайшей перспективе.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация на Украине не стабилизируется, и тренд на ослабление рубля не сломается.

До конца недели, вполне возможно,  западные страны могут определиться с ответными мерами.

При этом по итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем  падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар и 51,4 рублей за евро. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

США

На этой неделе проходит двухдневное заседание ФРС США, решение будет объявлено сегодня. Ожидается, что ФРС продолжит сокращение программы выкупа облигаций. Последние данные по промышленному производству поддерживают эти ожидания. В настоящий рынок ждет прояснения дальнейшей политики ФРС в отношении базовой ставки. Инвесторы хотят понять, на какие именно индикаторы ФРС будет ориентироваться в дальнейшем.

Ранее ФедРезерв планировал повышать ставку не ранее, чем безработица снизится до уровня 6,5%. Однако в последние месяцы этот показатель снижался быстрее прогнозов и в настоящий момент уже достиг 6,7%. Но очевидно, что в ближайшие месяцы в ФРС повышать ставку не готова. Так представителями ФРС отмечалось, что состояние рынка труда далеко от «полного выздоровления». Об этом в частности говорят другие индикаторы: ежемесячный прирост новых рабочих мест и доля занятых из числа работоспособного населения (participation rate).

Вчера была опубликована порция статистики по сектору недвижимости США за февраль. Количество закладок новых домов практически осталось на прежнем уровне, снизившись за месяц всего на 0,2%. При этом количество разрешений на строительство выросло на 7,7%. В целом сектор недвижимости еще далек от докризисных уровней. Причем в последние месяцы восстановление заметно замедлилось.

Рубль

Вчера рубль и российский фондовый рынок продолжили восстанавливаться после череды снижений на прошлой неделе. Ключевым событием вчерашнего дня стало обращение Владимира Путина к Федеральному собранию.

Президент России прояснил, что Крым присоединяется к России. При этом Путин выступил за сохранение целостности всей остальной Украины. Рынок воспринял это события с позитивом, в результате акции и рубль существенно выросли.

Пока вектор дальнейшего развития ситуации смещается скорее в положительную сторону. Озвученные уже санкции со стороны США и Европейского Союза довольно мягкие, однако это не означает, что в ближайшие дни со стороны западных стран не последует более жестких мер.

В случае каких-либо негативных новостей рубль достаточно легко может пройти вверх еще 50 копеек по «корзине» до границы верхнего коридора ЦБ (43,15), но дальше встретит серьезное сопротивление в виде интервенций ЦБ. Согласно правилам курсовой политики ЦБ при попытке рубля выйти за границы коридора регулятор фактически не ограничен в своих интервенциях.

В любом случае, если в ближайшее время более серьезных санкций не последует, то давление на рубль и другие российские активы может еще ослабнуть.

Объем накопленных интервенций, приводящий к сдвигу коридора ЦБ на 5 копеек, оставлен на уровне $1,5 млрд. Напомним, что до начала марта эта величина составляла $350 млн.  $1,5 млрд. - это весьма существенный объем интервенций, учитывая, что средний дневной объем торгов составляет порядка $6 млрд.

Границы бивалютного коридора остались на прежнем уровне. На 17 марта границы составили 36,15-43,15 руб.  В настоящий момент «корзина» находится верхнем подкоридоре 42,15-43,15, где ЦБ продает валюту в объеме $400 млн.  17 марта объем интервенций регулятора составил целых $650 млн.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня уровень ликвидности в системе снизился на 56 млрд. рублей, до уровня 1,14 трлн. рублей. Вчера ЦБ провел аукцион недельного РЕПО, выставив огромный лимит в 2,84 трлн. рублей, который банки выбрали полностью, но без переспроса. Средневзвешенная ставка оказалась довольно низкой 7,0856%, что на 5 б.п. ниже чем на прошлой неделе. Так же ЦБ провел вчера  однодневный аукцион «тонкой настройки» на 390 млрд. рублей, при этом объем превысил предложение на 12,2%.

Сегодня Пенсионный фонд разместит 98 млрд. рублей на 53 дня под высокую минимальную ставку 8,2%. Это размещение замещает уже вернувшиеся в марте с депозитов ровно 98 млрд. рублей.

Завтра 20 марта будет производиться уплата трети НДС за 4 квартал 2013 года в оценочном объеме 200 млрд. рублей, но с учетом щедрости ЦБ это на денежный рынок не окажет существенного влияния.

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 7,75 – 7,8%%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера после выступления Владимира Путина отскок показал не только рынок акций и валютный рынок, но и рынок рублевого долга. Сегодня снижение доходности продолжается. По всей видимости, рынки успокоило заявление российского президента относительно незаинтересованности в распаде Украины. Рубль сегодня показывает укрепление, а рынок акций растет. Мы полагаем, что пока рано говорить о переломе тренда, однако до конца недели ситуация должна проясниться. Пока сохраняется опасность введения каких-либо санкций со стороны США, а также возможность обострения ситуации в восточных областях Украины, это может вновь повысить градус напряженности на рынке.

Скачать обзор (PDF, 1,6 Mb)