Аналитика


07.03.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус 7 марта 2014

ИЗМЕНЕНИЯ ЗА НЕДЕЛЮ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции вчера завершили торги небольшим ростом. Индекс S&P500 вырос на 0,2%, закрывшись на уровне 1877 пунктов.  Нефть марки Brent подорожала на 0,3% до $108,1 за баррель.

Индекс РТС снизился на 1,5% до уровня 1165 пунктов.  Курс доллар вырос на 0,3% до 36,14.

Евро укрепился против доллара на 0,9% до 1,386. В результате последовало гораздо более сильное ослабление рубля против евро: на 1% до 50,10.

ГЛАВНОЕ

Рубль:  продолжается консолидация курса доллара на текущих уровнях. Существенно вырос курс евро против рубля из-за роста евро к доллару. Дальнейшее ослабление рубля ограничено верхней границей коридора ЦБ – 42,80 по «корзине».

События на внешних рынках: Перенос референдума в Крыму на более ранний срок (16 марта) не способствовал успокоению на российских финансовых рынках.

Денежный рынок: рынок спокойный, уровень ликвидности комфортный

Рынок рублевого госдолга:  доходности основных выпусков ОФЗ показали минимальное изменение

РЕКОМЕНДАЦИИ

В ближайшие дни мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация в Украине не стабилизируется, и тренд на ослабление рубля не сломается.

При этом по итогам 2014 года мы, как и прежде, прогнозируем  падение рубля. В конце года рубль может достигнуть уровня 37 рублей за доллар. Т.е. в случае укрепления рубля через месяц, мы рекомендуем использовать этот момент для покупки валюты.

ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

Несмотря на вчерашние новости о переносе референдума и изменении основного вопроса, основные западные рынки завершили день в положительной зоне.

По итогам вчерашнего заседания ЕЦБ ключевая ставка была оставлена на прежнем уровне. Европейский регулятор повысил прогноз роста экономики региона в 2014 г. до 1,2% с декабрьских 1,1%.  В то же время ЕЦБ снизил оценку инфляции на текущий год с 1,1% до 1%. Драги в очередной раз заявил, что ЕЦБ намерен сохранять ключевые процентные ставки на текущем уровне или ниже в течение длительного времени.

Самое основное, что при этом никакой программы стимулирования также введено не было. Курс евро к доллару отреагировал на решение довольно сильно, укрепившись более чем на «фигуру»: с 1,374 до 1,386. Это привело к значительному укреплению евро против рубля.

Сегодня будут опубликованы одни из самых значимых макроэкономических данных США – статистика по состоянию рынка труда. Цифры могут иметь большое значение в преддверии заседания ФРС, намеченного на 19 марта. Данные от негосударственного агентства ADP, опубликованные в среду, показали, что количество новых рабочих мест продолжает расти довольно умеренным темпом (+139 тысяч), хуже ожиданий.

ПОЛИТИКА ЦБ РФ

Границы бивалютного коридора вчера были оставлены на прежнем уровне. На 6 марта границы составили 35,80-42,80 руб.

Объем накопленных интервенций, приводящий к сдвигу коридора ЦБ на 5 копеек, оставлен на уровне $1,5 млрд. Напомним, что до понедельника эта величина составляла $350 млн. В настоящий момент «корзина» находится на уровне 42,50. Таким образом, в случае повторения атаки на рубль, подобной той, что мы видели в понедельник, рубль может сравнительно быстро дойти до верхней границы 42,80 по корзине, но там встретит серьезную поддержку в виде интервенций ЦБ.

На текущем уровне «корзины» Центральный Банк продает валюту в объеме $400 млрд. в день.

В среду глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина поддержала рубль словесно. По ее словам, ЦБ не видит фундаментальных причин для его обесценения.

Действия российского ЦБ в начале недели стали решающими в условиях значительного превосходства покупателей валюты. Регулятор в понедельник заявил, что с учетом сильной волатильности на внутреннем валютном рынке теперь будет ежедневно определять параметры курсовой политики, исходя из оценки текущей ситуации.

Рубль

События в Украине развиваются все быстрее. Безусловно, основная вчерашняя новость - о расширении вопроса референдума в Крыму и переносе даты его проведения с 30 марта на 16 марта.

Рынок  акций и валютный рынок отреагировал на эту новость падением, которое достигало внутри дня 3% по индексу РТС.

Кроме опасности проведения военной операции не стоит забывать не только о проблемах с активами российских Банков, задолженности украинских предприятий перед российскими компаниями, но и о возможном дефолте Украины. В тоже время в случае предоставления кредитов Украине со стороны Европейского Союза, возможность которых в настоящий момент рассматривается,  проблема с кредитоспособностью Украины в ближайшее время уйдет. Палата представителей Конгресса США одобрила предоставление Украине финансовой помощи в размере одного миллиарда долларов

В ближайшие дни мы рекомендуем оставаться в валюте до тех пор, пока ситуация в Украине не стабилизируется, и тренд на ослабление рубля не сломается.

Практически все валюты развивающихся стран вчера существенно укрепились против доллара. Таким образом, отставание российской валюты от других валют с начала января увеличилось еще сильнее.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Сегодня уровень ликвидности в системе составил, 1,016 трлн. рублей, что на 23 млрд. рублей меньше, чем вчера. Сальдо предоставления/абсорбирования ликвидности ЦБ РФ -77,8 млрд. рублей. Таким образом, ситуация на денежном рынке остается относительно комфортной, насколько это возможно учитывая проведенное ЦБ РФ повышение ставок.  Стоимость кредитов овернайт на межбанковском рынке составляет порядка 7,5%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера доходности основных выпусков ОФЗ показали минимальное изменение. Ожидания по среднесрочному отскоку могут быть сформированы после прояснения вопроса о том, насколько «временными» могут оказаться меры по повышению ставок ЦБ РФ, что может произойти на заседании 14 марта.

Скачать обзор (PDF, 1,6 Mb)