29.01.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 29 января 2014

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции завершили вчерашний день ростом после предыдущей трехдневной коррекции. Индекс S&P500 прибавил 0,5% до 1782 пунктов.  Между тем российские акции падали - индекс РТС опустился на  1,0% до отметки 1333 пункта.  Нефть марки Brent подросла на 0,7% до $107,4.  Рубль беспрерывно снижается уже более двух недель подряд. Вчера он в очередной раз обновил минимумы почти за пять лет по отношению к доллару. Курс при закрытии составил 34,84 рублей за доллар. Между тем сегодня утром рубль смог немного восстановить свои позиции по отношению к доллару США и торгуется по курсу 34,55.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Сравнивая динамику курса рубля с другими сопоставимыми валютами (см. рисунок), хорошо видно, что за последние 2-3 дня многие валюты развернулись в сторону укрепления. Российская валюта, которая в последнее время чувствовала себя хуже других, сегодня предпринимает попытку отыграть часть предыдущего падения вслед за другими странами.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы полагаем, что в ближайшие дни рубль может еще снизиться против доллара, но в феврале (хотя это может произойти и раньше) начнет укрепляться.  В конце февраля курс доллар/рубль может достичь уровня  33,30. Вместе с тем, наш более долгосрочный взгляд на рубль остается негативным, и мы ждем, что по итогам 2014 года курс рубля все равно снизится, по крайней мере,  до 34,5 - 35,0.

Мы сохраняем наш прогноз по рублю на конец марта на уровне 33,55. Основной причиной этого может стать продолжение оттока капитала в силу ряда причин. В частности, это замедление российской экономики по сравнению с  США. Кроме этого сокращение программы QE в США тоже может повлечь за собой отток ликвидности с развивающихся рынков. Также мы полагаем, что нефть не вырастет в 2014 году, таким образом, улучшение торгового баланса не сможет помочь российской валюте.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

На сегодняшнее утро объем ликвидности в системе остается вблизи 1,265 трлн. рублей (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ). На вчерашнем аукционе было размещено 2,65 трлн. рублей при лимите в 2,68 трлн. рублей. Этот размещенный объем примерно соответствует объему недельной давности. Основные налоги за январь уже выплачены, однако мы ожидаем сохранения повышенного уровня ставок еще как минимум неделю. Наш прогноз уровня ставок денежного рынка на ближайшие 7 дней – 6,3%.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера рост доходности на долговом рынке продолжился, но был более умеренным. Это может быть связано с некоторым улучшением как на внешнем рынке (ослабление давления на развивающиеся валюты, рост доходности по госдолгу США, что является сигналом ослабления давления). Аукцион ОФЗ вчера был отменен, что достаточно позитивно т.к. в текущей ситуации Минфин мог бы разместить бумаги лишь при условии предоставления значительной премии к рынку. А это в свою очередь вызвало бы коррекцию на вторичном рынке. Сегодня вечером будут оглашены итоги заседания ФРС США, они смогут оказать существенное влияние на рынок.

Скачать обзор (PDF, 1,5 Mb)