16.01.2014

Ключевые рынки. Дневной фокус. 16 января 2014

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Российский рубль продолжает находиться под давлением. Вместе с тем, некоторые валюты других сопоставимых с Россией стран чувствуют себя еще хуже. Например, турецкая лира или австралийский доллар, который вчера опустился на трехлетний минимум.

В среду министр финансов Антон Силуанов сказал, что по итогам 2013 года резервный фонд, созданный для страховки бюджета на случай падения цен на нефть, планируется пополнить на 200 миллиардов рублей, которые первоначально предполагалось потратить. Средства должны быть зачислены до 1 февраля. При этом Алексей Моисеев сообщил,  валюта не обязательно должна приобретаться в полном объеме на открытом рынке. Он не уточнил, какой объем Минфин предполагает купить на рынке, добавив, что это будет совместным решением Центрального Банка  и Казначейства.  "Это будет сумма, адекватная рыночной ситуации", - сказал он. В октябре 2013 года Минфин впервые вышел на рынок с покупкой валюты для резервного фонда и в течение пяти торговых сессий приобрел чуть больше $300 миллионов.

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

В результате продолжающегося роста американских акций индекс S&P500 вчера вырос на 0,5% до уровня 1848 пунктов, обновив исторический максимум. Российский фондовый рынок также закрылся в «плюсе». Индекс РТС вырос на  0.9% до отметки 1402 пункта.  Стоимость нефти марки Brent продолжает колебаться вокруг уровня $107. Вчера она выросла на 0,4% до $107,1. Курс рубля вчера потерял еще 4 копейки против доллара, торгуясь при закрытии по курсу 33,37.  Доходность американских казначейских 10-летних облигаций продолжила медленно расти. За сутки она выросла еще на 2 б.п. до 2,89%.

РЕКОМЕНДАЦИИ

В целом мы продолжаем смотреть скорее негативно на курс рубля в перспективе I квартала 2014 года (прогноз 33,55 в конце марта). Основными причинами этого могут стать продолжение оттока капитала в силу ряда причин. В частности, это замедление российской экономики по сравнению с  США. Кроме этого сокращение программы QE в США тоже может повлечь за собой отток ликвидности с развивающихся рынков. Также мы полагаем, что нефть не вырастет в 2014 году, таким образом, улучшение торгового баланса не сможет помочь российской валюте.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Объем ликвидности в системе на сегодняшнее утро составил 1261,7 млрд. рублей, что незначительно (на 65 млрд. рублей) меньше вчерашнего уровня. Таким образом, уровень ликвидности остается относительно стабильным. Следующая налоговая выплата состоится в понедельник 20 января, банки будут перечислять треть НДС за 4 квартал 2013 года, приблизительный объем 200 млрд. рублей. Сейчас ставки денежного рынка держатся близи уровня в 5,5%, но с началом налоговых выплат могут подняться до уровня в 6 – 6,25%% на фоне отсутствия в системе избыточной ликвидности.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Доходность американского госдолга показала вчера очень небольшой рост, однако сам факт продолжения повышения доходностей негативно отражается на долгах развивающихся стран в т.ч. и РФ. Кроме того, вчерашние данные по инфляции, которые могли бы стать позитивным драйвером для рынка не показали ожидавшегося замедления. В данной ситуации результаты аукционов ОФЗ, которые оказались совершенно не впечатляющими, выглядят вполне закономерно.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)