Аналитика


10.12.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 10 декабря 2013

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции вчера подросли на 0,2% до уровня 1808 пунктов по индексу S&P500. На российском фондовом рынке также преобладал позитив: индекс РТС вырос на 1,5% до 1412 пунктов. Нефть Brent снизилась на $2 до $109,4. При этом нефть WTI продолжила расти, и спред между двумя марками сократился с недавних $19  до $12.
Курс рубля потерял 3 копейки против доллара, торгуясь вчера при закрытии по курсу 32,76. Единая европейская валюта продолжила укрепляться. Курс евро вырос на 0,2% до 1,374.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Китай опубликовал данные по состоянию промышленности и розничной торговли в ноябре. Оба показателя продолжают демонстрировать двузначный рост.  Так промышленное производство выросло на 10,0% к ноябрю прошлого года (ожидалось 10,1%). Рост розничных продаж составил 13,7% (ожидалось 13,2%). Таким образом, в целом Китай продолжает демонстрировать высокие темпы роста показателей экономики. Что еще более важно - пока  данные не дают оснований говорить о резком замедлении. В последний год даже американские индексы достаточно болезненно реагировали на признаки замедления роста в Китае.

На этой неделе из наиболее важных данных, которые могут дать импульс рынку, стоит обратить внимание на публикацию статистики о розничных продажах в США в ноябре. Ожидания достаточно оптимистичные: рост на 0,6%, что выглядит правдоподобным, учитывая сильные продажи машин в ноябре и выросшую потребительскую уверенность.
На следующей неделе (18 декабря) состоится заседание ФРС. И сейчас продолжаются некоторые словесные интервенции политиков ФедРезерва в преддверии этого события.

Федеральная резервная система должна начать сокращать объем программы по покупке активов при первой же возможности, считает глава Федерального резервного банка Далласа Ричард Фишер.  По его словам, ФРС должна обнародовать "четко сформулированный и однозначный календарь" сокращения объема покупок от $85 млрд до нуля.

Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер заявил, что дальнейшее продолжение программы количественного смягчения в прежнем объеме не сможет оказать реальной поддержки экономике США. При этом риски для ФРС США будут только расти.  Отметим, что Р. Фишер  и Дж. Лэкер не обладают правом голоса в Федеральном комитете по открытому рынку.

В то же время голосующий член ФРС Джеймс Буллард (глава ФРБ Сент-Луиса) признал, что вероятность сокращения в объемах программы покупки активов со стороны ФРС увеличилась.

Рубль. Судя по графику погашений внешнего долга (включая частный сектор), объем платежей в декабре составляет весьма внушительную сумму в $29,6 млрд. Для сравнения: суммарный объем платежей в январе-марта 2014 года - порядка 27 млрд. Ранее мы сопоставляли платежи по внешнему долгу с величиной оттока капитала – определенная взаимосвязь между ними есть. Таким образом, в декабре, вероятно, произойдет довольно сильный отток капитала, что приведет к дополнительному спросу на валюту.

РЕКОМЕНДАЦИИ

В целом мы продолжаем смотреть скорее негативно на курс рубля в перспективе I квартала 2014 года (прогноз 33,55 в конце марта).

В декабре, вероятно, мы увидим довольно сильную волатильность курса рубля, связанную с тем, что факторы скорее указывают на продолжение ослабления. При этом уровни, до которых российская валюта опустилась уже, заставляют задуматься – а не перестарались ли продавцы.

Мы продолжаем считать, что в самое ближайшее время американский фондовый рынок может испытать небольшую коррекцию (до отметки 1750). Даже небольшой технической коррекции не было уже в течение полутора месяцев, при этом рынок продолжает оставаться вблизи исторического максимума. Между тем, в последний год такие коррекции происходили примерно раз в два месяца.  При этом прежние драйверы для роста (например, завершившийся сезон отчетностей)  себя исчерпали.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)