Аналитика


27.11.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 27 ноября 2013

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Западные фондовые площадки завершили вчерашний день практически на прежних уровнях. Между тем российские акции (РТС) упали на 1,2% до 1416 пунктов. Цена на нефть снизилась лишь на 0.1% до $110,9 за баррель марки Brent. Между тем спред между WTI и Brent разошелся до 8-месячного максимума – $17,5.

Курс доллара вырос на 3 копейки до 32,98 рублей.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Отсутствие значимых новостей в совокупности с публикацией не самой важной макроэкономической статистики не добавило рынку новых идей. В итоге торги американскими акциями завершились практически без изменений.

Между тем вчера была опубликована статистика США по потребительской уверенности и цифры, относящиеся к рынку жилья. Индекс потребительской уверенности (от Conference Board) достаточно неожиданно снизился в ноябре до 7-месячного минимума 70,4 на фоне достаточно хороших условий: рынок акций на историческом максимуме, цены на бензин снижались. Кроме этого цены на жилье продолжили расти. По данным CaseShiller рост цен на дома в 20 крупнейших городах ускорился до 13,3% год к году. 

Достаточно любопытными оказались цифры о количестве выданных разрешений на строительство домов.  Весь 2013 год показатель показывал практически нулевой рост, что вызывало вопросы о перспективах сектора недвижимости США. Между тем вчера были опубликованы данные сразу за два месяца (сентябрь и октябрь), которые показали, что тренд на восстановление отрасли, который начался в 2011, все-таки продолжается. Возможно, отчасти помогло снижение ипотечных ставок в сентябре после пика в конце августа.

Нефть. На фоне достигнутого успеха в переговорах относительно ядерной программы Иран поспешил пригласить крупнейшие нефтяные компании, чтобы рассмотреть возможность инвестиций в нефтегазовую отрасль страны. В предыдущие годы введенные против Ирана санкции заставили иностранных нефтяников уйти из страны. Сложно представить, что нефтяные мэйджоры вернутся в Иран, если по истечению 6 месяцев переговоры по ядерной программе вновь зайдут в тупик.

Стремление «ковать пока горячо» может свидетельствовать о том, что Иран довольно серьезно настроен все-таки договориться с международным сообществом и оперативно восстановить свой экспорт нефти. Появление иранской нефти в полном объеме безусловно окажется фактором в пользу снижения цен на нефть, что еще больше может усилить дисбаланс между спросом и предложением на нефтяном рынке в пользу последнего.

Дисбаланс между спросом и предложением нефти отражается в частности в том, что спрэд между ценой на нефть марки Brent и WTI, достиг многомесячного максимума. В США ситуация осложняется тем, что наблюдается быстрое наращивание местного производства нефти, при этом действуют ограничения на экспорт, а местные перерабатывающие заводы оптимизированы под нефть иностранного производства. В этой связи повышается вероятность снятия экспортных ограничений и активизации серьезного драйвера, способного оказать негативное давление на нефтяные цены.

Центральный Банк России во вторник сдвинул границы коридора бивалютной корзины ($0,55 и 0,45 евро) вверх на 5 коп. до 32,65-39,65 руб. Регулятор сдвигает границы, когда объем нецелевых интервенций (все что свыше $60 млн.) достигает $400 млн. В соответствии с данными ЦБ, регулятор в течение последней недели продавал примерно по $200 млн ежедневно. ЦБ поднимает границы бивалютного коридора в шестой раз за ноябрь

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы предполагаем, что до конца квартала курс рубля может снизиться до уровней 33,0 против доллара.

Мы продолжаем считать, что в самое ближайшее время американский фондовый рынок может испытать небольшую коррекцию (до отметки 1740). Даже небольшой технической коррекции не было уже в течение полутора месяцев, при этом рынок продолжает оставаться вблизи исторического максимума. Между тем, в последний год такие коррекции происходили примерно раз в два месяца.  При этом прежние драйверы для роста (например, практически завершившийся сезон отчетностей)  себя исчерпали. На  этой неделе не ожидается какой-либо очень значимой макроэкономической статистики, которая могла бы придать рынку сильный импульс.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК РФ

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 6,5% на фоне продолжения налогового периода, однако стоит отметить, что в ноябре во время налогов рост ставок не столь выражен, как, например, в октябре. Средняя ставка RUONIA за прошедшую часть ноября оказалась на 13 б.п. выше, чем за аналогичный период октября. Завтра налогоплательщики будут перечислять в бюджет Налог на прибыль в оценочном объеме 140 млрд. рублей, это будет последняя выплата в данном периоде уплаты налогов.

Следует отметить, что в декабре будет производиться существенный объем погашений по депозитам Минфина. Как и в прошлом году, не все из этих депозитов смогут быть пролонгированы через Новый год, поэтому ЦБ РФ придется наращивать объемы предоставления ликвидности в декабре. Но учитывая, что по некоторым оценкам потенциал наращивания заимствований через операции РЕПО невелик из-за ограниченного объема обеспечения и его неравномерного распределения между банками, это может выразиться в росте объемов операций под залог нерыночных активов, а также операций валютный СВОП. Напомним, что в декабре ставки денежного рынка обычно показывали рост на фоне того, что бюджетные деньги приходят лишь в последние пару дней декабря каждого года.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера доходности основных выпусков ОФЗ неуверенно подросли. Минфин на завтрашнем аукционе предложит ОФЗ 26215 с дюрацией 7 лет на 20 млрд. рублей и ОФЗ 26216 с дюрацией 4,65 года на 15 млрд. рублей. Учитывая ситуацию на рынке Минфину придется предоставить более существенную премию, чем обычно для того, чтобы разместить данные выпуски.

Скачать обзор (PDF, 1,7 Mb)