Аналитика


19.11.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 19 ноября 2013

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские акции (индекс S&P 500) не смогли вчера обновить исторический максимум, снизившись на 0,4% до уровня 1792 пункта. Российские акции (индекс РТС) напротив завершили день в плюсе на 1,3% на отметке 1463 пункта. Курс российской валюты укреплялся четвертый день подряд, закрывшись на уровне 32,55 и отыграв у доллара еще 4 копейки.

Стоимость нефти марки Brent практически не изменилась – $108,5 за баррель. Доходность UST 10 снизилась на 4 базисных пункта до 2,67%.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Возможно, вчерашнее снижение американских акций - это все-таки начало небольшой коррекции, которой не было уже в течение полутора месяцев. Между тем, в последний год они происходили примерно раз в два месяца. Таким образом, вполне вероятно, что в ближайшее время некоторое снижение американского фондового рынка мы все-таки увидим.  Кроме того, сезон отчетностей по большей части  подошел к концу и до следующего года как драйвер для рынка себя исчерпал. Вместе с тем, мы не думаем, что небольшая коррекция американских акций существенно повлияет на курс рубля.

Достаточно уверенно до вчерашнего дня росла нефть Brent. При этом вторая индикативная марка – WTI – продолжила снижаться. В настоящий момент спрэд между обоими сортами достиг семимесячного максимума в $15.1, хотя в июне даже сходился до нуля. Ближайшее важное событие для рынка нефти – очередной раунд переговоров по ядерной программе Ирана, который намечен на завтра. Напомним, что корреляция российского фондового рынка с нефтью в последнее время гораздо выше, чем, например, с американским фондовым рынком.

20 ноября будет опубликована стенограмма последнего заседания ФРС. Возможно, эта публикация и выявит какие-то новые моменты, но в целом ее важность, скорее всего, будет меньше обычного. Дело в том, что протокол относится к заседанию ФРС от 31 октября, т.е. до  публикации последних очень позитивных данных по рынку труда (включая пересмотренные в лучшую сторону цифры за предыдущие месяцы)

Так же завтра выйдет статистика по розничным продажам и инфляции в США за октябрь. 21 ноября стоит обратить внимание на предварительные индексы PMI Еврозоны за ноябрь.

Банк России 18 ноября 2013г. вновь сдвинул коридор бивалютной корзины на 5 коп. вверх. Таким образом, его границы сместились до 32,55-39,55 руб. В настоящий момент «корзина» находится в том диапазоне, где ЦБ поддерживает курс рубля, продавая ежедневно $200 млн.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Последнее выступление Джанет Йеллен как номинанта на пост председателя ФРС может вновь снизить ожидания рынка (выросшие после последних данных с рынка труда) относительно начала выхода ФРС из QE в ближайшее время.

С учетом того, что рубль и сопоставимые с ним валюты уже продемонстрировали ослабление против доллара США, краткосрочно можно предполагать скорее укрепление российской валюты (до уровней 32.40). Вместе с тем, мы предполагаем, что до конца квартала курс рубля может ослабнуть до уровней 32,80 - 33,0 против доллара.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Промышленное производство в октябре показало снижение на 0,1% к октябрю 2012 года. В структуре можно отметить, что добывающие отрасли и производство электроэнергии, газа и воды выросли, тогда как обрабатывающие производства снижают выпуск уже шестой месяц подряд. В сфере добывающей промышленности основной рост пришелся на добычу природного газа.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

По итогам вчерашнего дня ставка RUONIA сложилась на уровне 5,97%. До следующей налоговой даты, скорее всего это устойчивый уровень. Следующая выплата по налогам (уплата НДС в объеме порядка 200 млрд. рублей) предстоит в следующий понедельник 25 ноября.

Пока средняя ставка за прошедшую часть ноября на 20 б.п. выше, чем в октябре, это обусловлено тем, что в начале ноября ставки необычно долго не показывали снижения (мы писали об этом в наших комментариях). Мы полагаем, что в настоящее время существенных факторов для изменения уровня ставок выделить нельзя. В декабре ставки могут быть несколько выше в результате бюджетного фактора. Так, в последние годы основные расходы бюджета обычно тратились в самом конце декабря, а в начале и середине декабря ситуация с ликвидностью умеренно обострялась.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов доходности основных выпусков ОФЗ показали фактически боковое движение.  На внешнем рынке доходности по US Treasuries снизились на несколько пунктов.

Основной внутрироссийский инфляционный фактор, также, не обещает позитива. Так, на прошлой неделе инфляция вышла на уровне 0,1%, пока темп сохраняется на уровне 2012 года, однако этого не достаточно для достижения таргета ЦБ РФ на этот год. Основная причина – рост цен на продовольствие.

Ожидаем продолжения умеренного роста доходности.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)