Аналитика


30.10.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 30 октября 2013

ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Американские фондовые площадки вчера в очередной раз обновили исторический максимум. Индекс S&P500 вырос до 1772 пунктов, прибавив 0,6%. Между тем российские акции остались практически на прежнем уровне.

Российская валюта слабнет третий день подряд. Курс рубля к доллару составляет 32.08, ослабление за вчерашний день составило около 14 копеек. Единая европейская валюта, которая в конце прошлой неделе выросла до двухлетнего максимума 1.38, на этой неделе начала снижаться, и сегодня евро торгуется на уровне 1,374 против доллара.

РЕКОМЕНДАЦИИ

То ослабление российской валюты, которое мы ждали от уровней 31,70, отчасти произошло. Тем не менее, в перспективе одного месяца мы предполагаем, что оно  может продолжиться (в пределах 20 копеек).

В перспективе одного квартала мы продолжаем ставить на ослабление российской валюты до уровня 32,70  против доллара. В качестве основной предпосылки такой оценки – дисбаланс в платежном балансе РФ. В частности нас беспокоит устойчивая тенденция усиления оттока иностранной валюты по таким статьям как баланс инвестиционных услуг и доходов. Кроме этого в четвертом квартале может сезонно усилиться отток капитала.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

США. Рывок рынка акций США продолжает поддерживаться хорошими по большей части квартальными отчетностями. В настоящий момент уже половина компаний отчиталась, и можно подвести предварительные итоги. В среднем рост прибылей год к году составил 7,04%, при этом выручка увеличилась только на 3,5%.  И если ожидания аналитиков о росте выручки практически полностью совпали с цифрами из отчетностей, то рост прибылей оказался лучше ожиданий на 4,9%. В частности именно это позволило американским акциям обновлять исторические максимумы на фоне неспокойного октября.  По росту прибыли лидируют добывающая промышленность(+20,7%), нефть и газ (+15%) и  IT-сектор (+11,5%).

Между тем статистика показывает, что потребительская активность в США заметно снизилась. Судя по оценке Мичиганского университета, уверенность потребителей в октябре опустилась до минимальных за 2013 год уровней. Альтернативная оценка от Conference Board тоже показывает значительный спад – до шестимесячного минимума. Данные о розничных продажах (важнейший показатель с точки зрения оценки выручки будущих корпоративных отчетностей) в сентябре оказались неоднозначными.  В целом продажи за месяц упали на 0,1%.  При этом в основном снижение происходило за счет слабых продаж автомобилей (без учета машин продажи выросли на 0.4%). Основная причина такого спада продаж автомобилей, вероятно, связана ухудшением условий автокредитования. В сентябре ставки по UST достигли трехлетнего максимума, что привело к росту ставок по ипотеке и автокредитам. В октябре, вероятно, будет обратная ситуация: продажи машин могут даже улучшиться (поскольку ставки существенно снизились), но остальная розница, скорее всего, будет в депрессивном состоянии.

Сегодня завершится заседание ФРС. Судя опросам Bloomberg, участники рынка полагают, что первое сокращение количественного смягчения состоится на мартовском заседании ФРС. Соответственно,  никаких важных решений на завтрашнем заседании принято не будет.

Из самой ближайшей макростатистики стоит обратить внимание на сегодняшние данные о количестве новых рабочих мест от независимого агентства ADP за октябрь.  Данные очень хорошо коррелируют с официальной статистикой. По опросам ожидается достаточно скромный прирост в 150 тысяч новых рабочих мест.

Китай. Несмотря на продолжившийся рост ставок на денежном рынке Китая фондовый рынок этой страны вчера прервал начавшееся снижение, продемонстрировав рост по Шанхайскому индексу почти на 1,5%. По всей видимости, инвесторам смогло внушить доверие демонстративное (но недостаточное) вливание ликвидности в финансовую систему Китайским Народным Банком, о котором мы писали вчера. Кроме этого позитивным драйвером может выступить приближающийся пленум Центрального Комитета правящей Китайской Коммунистической партии, на котором, как предполагается, могут быть акцептованы новые шаги по либерализации китайской экономики. Пленум состоится 9-12 ноября.

Полагать, что либерализация экономики Китая продолжится, на днях дал Центр исследований развития, аффилированный  с Государственным Советом Китая, предложивший длинный список предполагаемых реформ. В числе прочего упоминалось устранение государственных монополий и предоставление более широких полномочий региональным властям.

Инвесторы связывают продолжение либерализации китайской экономики с сохранением ее темпов роста на высоком уровне. Вместе с тем, полной уверенности в том, что заявленные меры будут непременно внедрены нет.

ДИНАМИКА РУБЛЯ И СОПОСТАВИМЫХ ВАЛЮТ

В последние дни достаточно любопытным выглядит тот факт, что валюты развивающихся стран опять снижаются на фоне того, что рынок американских акций чувствует себя очень хорошо.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)