Аналитика


24.10.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 24 октября 2013

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Вчерашнее снижение американских фондовых площадок прервало серию из пяти подряд дней роста. Индекс широкого рынка S&P 500 завершил день снижением на 0,5% до уровня 1746 пунктов. Российские акции снизились сильнее: РТС потерял 1,4%, опустившись до 1497 пунктов. Достаточно сильное движение вниз произошло в цене на нефть. Стоимость «черного золота» марки Brent снизилась на 1,9% до $107,9 за баррель.

Курс евро против доллара, показавший сильное укрепление 17 и 22 октября, в настоящий момент вырос почти до двухлетнего максимума. Российская валюта по итогам дня осталась на прежнем уровне  – 31,70.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Укрепление курса рубля до уровня 31,70, как мы и ожидали, произошло. Мы полагаем, что в перспективе одного месяца рубль опять может начать ослабление. В перспективе одного квартала мы продолжаем ставить на ослабление российской валюты до уровня 32,70 рубля против доллара.

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Вчера ЕЦБ выпустил заявление о том, что он начинает в ноябре полномасштабную проверку состояния крупных банков Европы с согласия политического руководства стран Еврозоны. Проверка займет 12 месяцев и предваряет переход роли надзорного органа с национального на наднациональный уровень в рамках передачи полномочий ЕЦБ...

Определенный риск повторения летнего кризиса ликвидности в Китае остается – за прошедшие сутки ставки на денежном рынке продолжили расти, но пока еще остаются на относительно комфортном уровне. В остальном же из Китая в последнее время приходят преимущественно хорошие новости...

Курс европейской валюты за последнюю неделю поднялся до двухлетнего максимума. При этом основные движения произошли 17 октября (решилась проблема с потолком госдолга США) и 22 октября (были опубликованы плохие данные по безработице в США). Текущий курс евро, судя по нашим оценкам, в настоящий момент выглядит несколько завышенным и может скорректироваться вниз. И это, также, может негативно отразиться на курсе рубля. На рисунке ниже хорошо видно, что курсы рубля и евро в последние дни демонстрируют очень схожую динамику...

 ЭКОНОМИКА РОССИИ

Вчерашние вчера данные по инфляции в РФ оказались достаточно разочаровывающими. За неделю цены выросли на 0,2% против 0,1% неделей ранее. Таким образом, накопленный темп прироста цен с начала октября составляет 0,4% против 0,5% в октябре 2012 года. Таким образом, инфляция все еще на 0,1% ниже, чем годом ранее, что означает сохранение минимального замедления. Наибольшие опасения вызывает тот факт, что некоторые продукты показывают ускорение темпа роста цен. Так, серьезно дорожают куриные яйца, творог, масло. Судя по всему, подорожание данных категорий связано с проблемами их производителей, удорожанием кормов для животных, добавок, витаминов и прочего. В этом смысле снижение ставок кредитования могло бы только улучшить положение, сохранение же высокой стоимости кредитов будет только способствовать продолжению удорожания с/х товаров. С точки зрения возможного влияния на политику ЦБ, вчерашние данные можно назвать скорее нейтральными, однако если на следующей неделе инфляция не замедлится, то решение по ставкам может быть вновь отложено.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

По итогам вчерашних торгов однодневная ставка RUONIA составила 6,13%. Следует отметить, что на вчерашнем однодневном аукционе переспрос составил 12 раз. Сегодня ЦБ РФ установил лимит побольше, на уровне 80 млрд. рублей. По всей видимости, ЦБ РФ продолжает приучать банки к планированию своей ликвидности на неделю вперед и активнее участвовать в недельных аукционах.

В настоящий момент общий объем задолженности банков перед ЦБ и Росказной сохраняется на исторически максимальных уровнях порядка 3,9 трлн. рублей.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов доходности основных выпусков ОФЗ показали умеренное снижение, особенно это коснулось длинного конца кривой доходности, где движение было более выраженным. Стоит особо отметить вчерашние аукционы двух выпусков ОФЗ.  Переподписка по обоим выпускам составила 4-6 раз, что выразилось в том, что доходности выпусков сложились ниже нижней границы диапазона, определенного Минфином. Таким образом, вчерашнее размещение стало самым успешным в этом году, основной спрос предъявили российские участники. Однако, эйфория от аукциона была недолгой, уже после аукционов были опубликованы данные по инфляции, которые на наш взгляд, охладят позитивный настрой основных участников. Мы полагаем, что теперь ключевой цифрой станет итоговая инфляция за октябрь. Если инфляция окажется не выше 6%, это будет означать позитив для рынка. Более высокая цифра вызовет коррекцию и далее волатильный боковик.

По опубликованным вчера данным, доля нерезидентов на рынке ОФЗ на начало сентября составила 24,9%, таким образом, каждый четвертый держатель государственного долга РФ – нерезидент.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)