Аналитика


19.09.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 19 сентября 2013

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Итоги заседания ФРС были таковы, что рынок воспринял их как однозначный позитив.  Рубль укрепился еще примерно на 50 копеек (1,5%) против доллара, достигнув уровня 31,73. Американские и российские акции, нефть, золото и евро против доллара так же показывают значительный рост. Доходности по UST 10 снижаются на 17 пунктов до 2,68%.

СОБЫТИЯ

Вчера вечером Федеральная Резервная Система США объявила о том, что объемы выкупа ценных бумаг в рамках действующей программы количественного смягчения (QE) останутся на прежнем уровне. Решение оказалось довольно неожиданным: в целом участники рынка скорее настроились на небольшое урезание объемов выкупа гос. облигаций (на $5-10 млрд.).  Председатель отметил, что ФРС не может идти на поводу у рыночных ожиданий и руководствовался оценкой текущей ситуации в экономике…

ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

На наш взгляд вчерашнее решение может поменять отношение участников рынка к риску (хотя возможно и совсем ненадолго из-за вероятной проблемы с потолком госдолга США).  Несмотря на заметные улучшения по ряду важнейших индикаторов (в частности максимальный за несколько лет всплеск экономической активности по оценке индексов PMI), данные по рынку труда за последние два месяца заставили оставить QE в текущем объеме…

РЕКОМЕНДАЦИИ

Из этих соображений мы оставляем в силе наши рекомендации на укрепление рубля и рост российских акций. В то же время мы меняем «нейтральные» рекомендации на «покупать» по американским акциям и золоту. По нефти  рекомендацию «снижение» меняем на «нейтральную».

Особенно хотим отметить, что эти рекомендации – краткосрочные поскольку уже на следующей неделе на первый план вновь может выйти проблема с потолком госдолга США. Стоит сказать, что, кроме всего прочего, в поддержку рубля сейчас выступает сезонное улучшение торгового баланса, который приходится именно на сентябрь. На более долгосрочном горизонте фактор отрицательного платежного баланса, который имел место в России в течение первого полугодия 2013 г., скорее продолжит действовать против российского рубля.

ПРОБЛЕМА ПОТОЛКА ГОСДОЛГА В США

На фоне решения ФРС затерялось приближение к потолку госдолга США. По последней информации Казначейство может потерять возможность заимствовать к середине октября этого года. Причем республиканцы ужесточили свою позицию по этому вопросу, требуя откладывания начала действия программы на год в обмен на повышение потолка госдолга.

Администрация Президента США повторила на этой неделе, что не намерена отказываться от программы реформ здравоохранения, известной как Obamacare. Вместе с тем, проблема потолка госдолга имеет шансы негативно отразиться на финансовых рынках. Предполагаем, что через неделю-другую госдолг может начать гораздо более серьезно беспокоить как СМИ, так и инвесторов

Скачать обзор (PDF, 1,6 Mb)