Аналитика


11.09.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус. 11 сентября 2013

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

На рынках продолжается позитив. Рубль вчера укрепился против доллара, пробив вниз отметку 33 рубля за доллар. Укрепление произошло и против  «корзины», которая снизилась на 0,6% до уровня 37,80. Индекс РТС, который растет уже седьмую сессию подряд, прибавил 0.6%. Нефть Brent снизилась за один день примерно еще на доллар до  $111,5 за баррель. Доходности по UST 10y опять немного подросли, вплотную приблизившись в недавнему максимуму - чуть выше 3%.

КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Судя по всему, главные драйверы продолжающегося позитива на рынках – некоторая разрядка в ситуации с Сирией и порция хорошей макроэкономической статистики из Китая.

Вчера вечером президент США Барак Обама попросил Конгресс временно отложить голосование по резолюции, санкционирующей начало военной операции и рассмотреть варианты, предложенные российской стороной, о передаче мест хранения химического оружия под международный контроль. Вместе с тем США будет продолжать готовиться к возможному военному удару. Судя по всему, у Сирии есть, по меньшей мере, неделя. Мы полагаем, что в итоге ситуация разрешится без применения военных действий.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Вчера в силу наметившегося мирного решения в ситуации с Сирией, мы поменяли наши краткосрочные (1 месяц) рекомендации по рублю и российским акциям с «нейтральных»  на «позитивные». Вместе с тем, в долгосрочном периоде отрицательный платежный баланс, который наблюдается в России в течение последних двух кварталов, продолжит действовать против российского рубля. Премия за риск, которая в настоящий момент продолжает оставаться в цене на нефть, скорее тоже должна уменьшиться, поэтому мы поменяли краткосрочную рекомендацию по нефти с «нейтральной» на «продавать».

Из негативных событий в октябре опять может встать вопрос о полотке госдолга США.  Из макроэкономической статистики США стоит обратить внимание на розничные продажи и индекс потребительской уверенности в пятницу.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

По итогам вчерашних торгов ставка RUONIA еще подросла и составила 6,13%. Рост ставок в период отсутствия денежных выплат по налогам вызван крупными погашениями по деньгам Минфина и Пенсионного фонда. Так, на прошлой неделе Минфин (Росказна) разместил на депозиты 100 млрд. рублей, а погасил порядка 160 млрд., т.е. чистый отток средств Минфина составил около 60 млрд. рублей. Кроме того, 5 сентября банки вернули ПФР с депозитов 112 млрд. рублей. Таким образом, общий отток средств за неделю составил порядка 172 млрд. рублей. Это, в совокупности с продолжавшимися всю неделю продажами валюты ЦБ РФ, скорее всего и вызвало рост ставок на этой неделе. Вчера Росказна разместила на депозиты 10 млрд. рублей, а сегодня ПФР разместит 110 млрд. рублей, что в совокупности с нормализацией ситуации по рублю должно вызвать снижение ставок.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

По итогам вчерашних торгов доходности по долговым бумагам РФ изменились мало, фактически после отскока в понедельник рынок ждет новых сигналов. Сегодня пройдут аукционы двух выпусков ОФЗ – ОФЗ 25081 и ОФЗ 26211. Диапазоны размещений были объявлены вчера. Для выпуска 26211 диапазон составляет 7,63 – 7,68%%, для 25081 6,85 – 6,9%%. Таким образом, по более короткому выпуску 25081 (погашение в январе 2018 года, дюрация 3,9 года) фактически премии не предполагается. По более длинному выпуску 26211 (погашение в январе 2023 года, дюрация 6,9 года) предлагается минимальная премия по верхней границе диапазона. Мы полагаем, что выпуски будут размещены не в полном объеме по верхней границе, даже не смотря на небольшие предложенные к размещению объемы – 11,56 (по ОФЗ 26211) и 2,86 млрд. рублей (по ОФЗ 25081) соответственно.

Скачать обзор (PDF, 1,6 Mb)