08.08.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус.

СОБЫТИЯ

Последний день не был особенно богат на события. Какой-то очень значимой статистики тоже не выходило, за исключением, пожалуй, данных о внешней торговле Китая, которые превзошли ожидания и предыдущие значения. Сезон публикации отчетности тоже практически подошел к концу…

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Рубль к доллару практически остался на прежнем уровне. Евро продолжил укрепляться к доллару, таким образом, рубль продолжил слабнуть к евро и к корзине. Отметим, что курсы евро/рубль и корзина/рубль в настоящий момент находятся на максимумах за период, по меньшей мере, в три года. Т.е. рубль значительно ослаб.

КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

По мере приближения к концу лета мы все больше готовы ставить на снижение цен на нефть, связанное с ожиданием прекращения сезона высокого спроса на нефть в США. Наши краткосрочные рекомендации предполагают, что драйвер «начало выхода ФРС из QE» в ближайшую неделю не вызовет волны распродаж рисковых активов…Судя по всему, определенную толерантность к росту ставок на рынках может определить то, что экономика других ключевых регионов перестала выглядеть слишком хрупкой…

РЕКОМЕНДАЦИИ

В прошлую пятницу мы поставили на укрепление рубля против бивалютной корзины, т.к.  отметили, что рисковые активы не отреагировали на последний скачок роста доходности по T-bonds. Мы выпустили рекомендацию покупать рубль против евро и нейтральную рекомендацию по доллар/рубль и российским акциям. Продолжаем рекомендовать продавать евро против доллара. Также продолжаем рекомендовать продавать нефть. 
Отметим, что наша «нейтральная рекомендация» по рублю против доллара при рекомендации «продавать» нефть связана с тем, что рубль на наш взгляд достаточно сильно перепродан по нашим расчетам, поэтому снижение нефти (в случае если оно не будет внезапным и резким) не приведет к дальнейшему ослаблению рубля.

ДИНАМИКА РУБЛЯ И СОПОСТАВИМЫХ ВАЛЮТ

Курс рубль/доллар в целом продолжает вести себя относительно сопоставимых валют как середнячок. Аутсайдеры (австралийский доллар, индийская рупия и бразильский реал), задающие тон динамике всей рассматриваемой группе валют,  продолжают либо обновлять минимумы против доллара США либо находиться вблизи них… Единственное… на что можно сейчас надеяться инвесторам, ставящим на рост софт-валют, это то, что после последнего заседания ЦБ Австралии, австралийский доллар начал укрепляться…

… Отметим, что между динамикой курса рубля и цен на нефть произошло расхождение в июне-июле. Мы предполагаем, что специфичность движения в первую очередь касается, на наш взгляд, нефти, рубль – двигался более сопоставимо относительно других рисковых активов на развивающихся рынках.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Завтра состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. На этой неделе в преддверии заседания ГКС опубликовал данные по инфляции за весь июль и недельные данные за период с 30 июля по 5 августа 2013 года.  По итогам июля годовой темп инфляции достиг уровня в 6,5%, что означает продолжение тренда на замедление инфляции, однако пока установленный ориентир в 6% не достигнут, что по нашему мнению пока не позволит регулятору провести фронтальное снижение ставок на завтрашнем заседании.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вчера ставка RUONIA показала снижение до 5,98%, мы ожидаем, что далее на неделе ставки закрепятся на достигнутом уровне…

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рынок рублевого госдолга на неделе показывает весьма умеренное снижение доходностей. Аукцион по выпускам ОФЗ, прошедший вчера, показал, что локальные инвесторы все еще готовы предъявлять спрос на ОФЗ на текущих уровнях… на рынке, скорее всего, сохранится умеренный позитив.

Скачать обзор (PDF, 1,8 Mb)