23.07.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

ГОРИЗОНТЫ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ. ЗАСЕДАНИЕ US FED FOMC В РОЛИ ТЕРМИНАТОРА

В течение ближайшей недели факторы будут благоприятствовать спросу на рисковые активы (в т. ч. на российский рубль). Этому способствуют, продолжающие выходить скорее в позитивном ключе корпоративные отчеты в США, а также риторика со стороны наделенных властными полномочиями госорганов Китая, Японии и отчасти США.

31 июля состоится заседание Комитета по открытым рынкам (FOMC) ФРС США, которое может принести неприятные сюрпризы для части инвесторов в виде большей готовности членов FOMC начать выходить из программы покупки облигаций (QE)…

После 31 июля экономические данные в США вполне могут продолжить выходить обнадеживающими. Во второй половине 2013 г. можно ожидать уменьшения негативного воздействия на американскую экономику произведенного в марте секвестирования госрасходов. Стабилизация ситуации в Европе может также позволить экономике стран, входящих в Еврозону, начать выбираться из зоны рецессии. Вместе с этим, будущее после 31 июля не выглядит однозначно позитивным…

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Политика ФРС США. Согласно последнему опросу Bloomberg с 44% до 50% возросло число экономистов, ожидающих начало выхода из QE в сентябре. Позитивно то, что рынки, судя по динамике T-bonds, начинают верить, что после выхода из QE ФРС может подождать с повышением ставок.

Китай. Премьер министр Китая сказал, что 7% является нижней границей для экономического роста. Это позволяет надеяться, что особенно затягивать с поддержкой экономики китайские власти не станут.

Япония. Кабинет министров повысил 3й раз подряд прогноз по экономическому росту. Ранее член правления Банка Японии Сато сказал, что ЯЦБ может предложить дополнительные меры в случае замедления экономики (в т. ч. и по причине ухудшения ситуации в Китае).

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы сохраняем рекомендации покупать акции США и России, а также рубль против доллара и евро на горизонте до 1 месяца. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля. По нефти краткосрочно стоит нейтральная рекомендация.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

По итогам вчерашних торгов ставки денежного рынка оказались чуть ниже, чем накануне, однодневная RUONIA маркировалась на уровне 5,95% против 6% в пятницу. На сегодняшнем семидневном аукционе РЕПО ЦБ РФ, как мы и прогнозировали, установил лимит выше, чем на прошлой неделе — 2,32 трлн. рублей, или на 280 млрд. рублей больше, чем на аукционе неделю назад. На этой неделе денежный рынок сохранится напряженным, что обусловлено продолжением налогового периода… На этой неделе мы ожидаем сохранения уровня ставок близкого к 6% на фоне продолжения налогового периода.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рублевый долговой рынок вновь на распутье. По итогам вчерашних торгов доходности основных выпусков показали смешанное движение, но преимущественно доходности несущественно подросли. Помочь рынку определиться с направлением сможет аукцион ОФЗ на этой неделе, а также завтрашние недельные данные по инфляции…

На этой неделе мы ожидаем сохранения осторожного позитива на рублевом долговом рынке.

ДИНАМИКА РУБЛЯ И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА РОССИЙСКУЮ ВАЛЮТУ

…поддержку рублю сейчас оказывает тенденция на укрепление остальных валют развивающихся и сырьевых стран, которая в целом является отражением того позитива, который мы наблюдаем на фондовых рынках (американский S&P500 опять обновил максимум)…

Скачать обзор (PDF, 1,3 Mb)