18.07.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Особенной реакции рынков на последнее выступление глава ФРС Б. Бернанке перед Палатой Представителей Конгресса не последовало. Доходности по облигациям Казначейства чуть снизились, а доллар, напротив, укрепился к евро.

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Принципиального нового глава ФРС вчера ничего не сказал. Бернанке вновь заявил о том, что дальнейшие действия ФРС связаны с тем, как выходящие данные статистики будут соответствовать прогнозам FOMC. Немного больше внимания в выступлении было уделено инфляции. По словам главы ФРС инфляция находится на низком уровне, однако, большинство членов FOMC считают, что низкий уровень инфляции частично связан с временными причинами и ждут постепенного движения в сторону повышения уровня инфляции. Бернанке определяет движение в сторону 2% по инфляции (подразумевается PCE Core) как важное условие для смягчения денежно-кредитной политики в целом и сокращения объема покупок облигаций в частности.

Сегодня запланировано еще одно выступление главы ФРС перед представителями Сената, однако, если бы Бернанке хотел что-то сказать принципиально новое, то уже бы сказал. ФРС старается разделить возможное начало выхода из QE и возможность повышения ставок. И как сказал сам Бернанке: «Рынки начинают понимать, что ФРС имеет в виду».

Мы _по-прежнему_ предполагаем, что ближайшее заседание FOMC может показать, что все больше его членов считают необходимым начало выхода из QE…

РЕКОМЕНДАЦИИ

На прошлой неделе мы поменяли рекомендации на горизонте до 1 месяца по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям в сторону улучшения. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля…

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Вчера были опубликованы данные по динамике недельной инфляции в РФ, которая вышла на минимальном уровне 0,1%. В случае, если в оставшиеся до конца месяца две недели рост цен не превысит 0,1% в неделю, то по итогам июля годовой темп может замедлиться до уровня 6,4% год-к-году. А замедление инфляции до столь низкого уровня может стать серьезным основанием для снижения ставок ЦБ РФ в августе.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

По итогам вчерашнего дня ставка RUONIA зафиксирована на уровне 6,15%. На вчерашнем однодневном аукционе РЕПО с ЦБ РФ наблюдался небольшой переспрос в 1,15 раза. Сегодня регулятор установил лимит в объеме 210 млрд. рублей, что на 10 млрд. выше вчерашнего. Мы не выделяем в настоящее время факторов для существенного изменения уровня ставок…

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера рынок рублевого госдолга показал минимальное изменение. Аукцион по ОФЗ прошел смешанно, объем размещения достиг только 32% от запланированного. Средневзвешенная доходность сложилась на 1 б.п. ниже верхней границы диапазона. Относительно небольшой размещенный объем вызван тем фактом, что активность нерезидентов была крайне низкой на фоне неопределенных ожиданий по основным тезисам выступления главы ФРС Бена Бернанке. В настоящее время факторы складываются за умеренный позитив на долговом рынке.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)