27.06.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕКОМЕНДАЦИИ

Мы решили поменять рекомендации в сторону улучшения до нейтральных позиций по курсу доллар/рубль, по российским и американским акциям. Мы продолжаем ставить на продажу евро против доллара и рубля.

Последнее изменение рекомендации объясняется тем, что выход из тени ЦБ Китая и определенная нормализация уровня ставок, хотя и на высоком уровне, означает выключение из игры активного негативного фактора. К тому же нельзя не учитывать, что валюты и рынки акций, сопоставимые с рублем и российскими фондовыми площадками, в значительной степени уже подешевели с начала 2013 г. Чтобы подобные активы дешевели и дальше, на наш взгляд, требуется рост панических настроений, а главные негативные драйверы на сегодняшний день кажутся уже во многом отыгранными…

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Несмотря на некоторую стабилизацию ситуации на денежном рынке Китая, уровень ставок остается весьма высоким. Мы предполагаем, что если даже текущий уровень ставок продолжит таким оставаться, то можно ожидать продолжения постепенного ухудшения данных статистики второй экономики мира. Потенциально высокий уровень ставок грозит такими негативными явлениями как неожиданные банкротства в банковской сфере. Вместе с тем, такие вещи трудно предсказуемы и сейчас появился шанс, что ставки, по крайней мере, не продолжат расти.

Макростатистика в США выходит в целом в положительных тонах (последнюю оценку ВВП за 1 квартал вряд ли можно отнести к актуальным данным). К тому же приближается сезон публикации корпоративной отчетности в США, а предварительно, можно ожидать даже улучшения ситуации, ориентируясь на реальные розничные продажи в апреле и мае.

Хотя к ценам на нефть на горизонте 3 месяца мы относимся негативно, однако, в последние пару недель цены на нефть не являются первопричиной ослабления рубля. Цены снижаются, причем с некоторым лагом, реагируя на сильные негативные драйверы глобального характера. Участники рынка отмечают, что может иметь место сезонно высокий спрос на нефть.

Скачать обзор (PDF, 1,3 Mb)