14.06.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Вчерашняя позитивная реакция американского рынка акций на хорошие данные статистики показала, что инвесторы могут поверить словам Бена Бернанке о том, что ФРС не планирует переходить к однонаправленному ужесточению денежно-кредитной политики и в случае, если на это будут указывать данные статистики, даже вновь увеличить объем выкупа облигаций. Акции выросли, а доходности казначейских облигаций даже показали небольшое снижение, хотя и остались вблизи локальных максимумов…

РЕКОМЕНДАЦИИ

Закрываем рекомендацию продавать рубль против евро, ставим рекомендацию покупать рубль против евро. Во-первых, мы предполагаем, что дальнейший рост евро против доллара ограничен, во-вторых, рынки показали, что опасения по выходу из QE в США перестали однозначно негативно влиять на рынки.

Мы сохраняем негативные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара, российским и американским акциям. Отмечаем, что рубль за последние дни компенсировал заметную часть своего ослабление против доллара.

ГЛОБАЛЬНЫЕ СОБЫТИЯ

Глава ФРС Бернанке повторил, что сокращение объема выкупа облигаций не будет означать приближение конца сокращения программы количественного смягчения. Более понятно, на что настроены члены Комитета по открытым рынкам, станет 19 июня, когда будет выступать Бернанке по итогам двухдневного заседания FOMC.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Вчера были опубликованы данные по инфляции в РФ с 4 по 10 июня, прирост оказался вновь на уровне 0,1%, таким образом, накопленный с начала июня прирост составляет 0,2%, как и в прошлом году. В 2012 году общий прирост цен за июнь составил 0,9%, таким образом, в этом году есть потенциал для замедления годового темпа в июне за счет эффекта базы прошлого года.

В настоящее время продолжаются обсуждения способов стимулирования экономического роста. В том числе вчера стало известно, что решено отказаться от идеи создания Росфинагентства для управления средствами фондов…

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Вчера однодневная ставка RUONIA составила 6,02%, таким образом, как мы и ожидали, рынок стабилизировался вблизи уровня в 6%. На сегодняшнем аукционе РЕПО ЦБ установил лимит на 40 млрд. рублей выше, чем вчера — 260 млрд. рублей. Суммарный объем задолженности банков перед Минфином и ЦБ близок к 2,5 трлн. рублей, однако, на наш взгляд, следует отметить, что объем кредитования под нерыночные активы несколько снизился после майского прироста и на сегодняшнее утро находится на незначительном уровне в 89,6 млрд. рублей. В понедельник будет осуществляться выплата Страховых взносов в фонды в размере примерно 350 млрд. рублей, что может вызвать кратковременный рост ставок.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера долговой рынок показал существенное снижение доходности по всей кривой. Поводом для этого стало ослабление напряженности на внешних рынках, что сразу вылилось в реакцию на локальном рынке, ставшем более волатильным на фоне увеличения доли нерезидентов. Сдвиг кривой  составил от 10 до 20 б.п. по различным выпускам.

Как мы уже отметили пока темп инфляции в июне соответствует прошлогоднему, однако благодаря эффекту базы по итогам месяца темп инфляции может снизиться до 6,9-7%%, что должно оказать поддержку долговому рынку при условии нормализации внешних условий (на что мы рассчитываем).

Скачать обзор (PDF, 1,3 Mb)