17.05.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Вчера американский фондовый рынок снижался после четырех дней роста, когда индексы обновляли исторические максимумы. Виной тому стала плохая макростатистика и заявления представителей ФедРезерва. Так, Президент Федерального Резервного Банка Сан-Франциско Джон Вильямс (не обладает правом голоса в FOMC) сказал, что ФРС могла бы начать сокращать действующую программу количественного смягчения этим летом и полностью завершить ее этим летом. Президент Федерального Резервного Банка Далласа Ричард Фишер (без права голоса в FOMC) призвал уменьшить объем выкупа ипотечных закладных (MBS), т. к. по его словам это является источником дисбалансов. Вместе с тем, еще одним вероятным поводом снижения индексов оказались данные по закладкам новых домов, которые неожиданно сильно упали в апреле.

Опубликованные вчера данные по инфляции в Еврозоне и США показали явное замедление. В частности, это относится и к индексам без учета продуктов питания и топлива. В апреле инфляция и в США, и в Еврозоне не просто замедлила темпы роста, а даже снизилась. В целом это говорит скорее о тенденции к ослабеванию потребительского спроса и тому, что розничные сети готовы мириться со снижением цен и уровня маржи. Другим важным моментом является то, что такие данные выступают в поддержку продолжения действующей программы количественного смягчения и, вероятно, новых стимулов от ЕЦБ. Следующее заседания ЕЦБ состоится 6 июня.

В январе 2014 года истекает срок полномочий действующего председателя ФРС Бена Бернанке. По опросам Bloomberg 34% опрошенных аналитиков ожидают, что новым председателем станет Джанет Йеллен, 27% ожидают, что Бен Бернанке останется на своем посту еще на один срок. Джанет Йеллен как и Бен Бернанке известна как сторонник мягкой монетарной политики.

Сегодня публикуется индекс потребительской уверенности от Мичиганского Университета, который традиционно оказывает серьезное влияние на котировки.

Кроме этого, начиная с сегодняшнего дня по 21 мая состоится существенное количество различных выступлений глав Федеральных Резервных Банков США.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Оставляем нейтральные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара США, российским акциям. Нейтральные рекомендации пришли на смену парадигме «продавать риск». Мы предполагаем, что вместе с завершением сезона публикаций отчетности в США, может обозначиться коррекция.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 6 — 6,5%. Сегодня возможен умеренный рост в преддверии крупной выплаты в понедельник. Напомним, что в понедельник будет уплачиваться НДС оценочным объемом около 200 млрд. рублей.

Суммарная задолженность банков перед ЦБ РФ и Минфином на сегодняшнее утро еще подросла до 2,4 трлн. рублей на фоне налогового периода. Тем не менее, текущие значения задолженности все еще далеки от пиковых.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рынок ОФЗ продолжает умеренно корректироваться. Инфляция не показывает замедления, исходя из последних опубликованных данных за период с 7 по 13 мая 2013. Такое положение дел отрицательно сказывается на вероятности снижения ставок ЦБ РФ и в июне, однако делать конкретные прогнозы до выхода блока данных по самочувствию российской экономики в апреле мы бы не стали. На следующей неделе считаем более вероятным продолжение умеренного роста доходности.

Скачать обзор (PDF, 1,6 Mb)