16.05.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Как ни парадоксально это звучит, но плохие данные макростатистики не повредили фондовому рынку США, который продолжает обновлять все новые исторические максимумы. Так, ситуация в промышленности ухудшается — промышленное производство за апрель снизилось на 0,5%. Вместе с тем, цены производителей снижаются, подстегивая ожидания, что вслед за ними могут снизиться и потребительские цены. Такое сочетание последней макростатистики США оказывает скорее поддержку сторонникам продолжения нынешних темпов количественного смягчения.

Российский рынок вчера снизился на 1.5%, по-видимому, в связи со снижением цен на нефть. ВВП Еврозоны вышел хуже ожиданий. Мы считаем необходимым отметить, что хотя экономика ЕС и продолжила падать, темпы падения «квартал к кварталу» сократились до -0.2% после -0.6% в четвертом квартале 2012 год, что означает фактическое «смягчение» драматизма ситуации.

Из ближайших важных данных макростатистики отмечаем публикацию сегодня индексов потребительских цен США. Если инфляция Core CPI окажется ниже ожиданий (+0,2% MoM), это вероятно окажет позитивное воздействие на рынки. Кроме этого, завтра публикуется индекс потребительской уверенности от Мичиганского Университета, который традиционно оказывает серьезное влияние на котировки.
Кроме этого, начиная с сегодняшнего дня по 21 мая состоится существенное количество различных выступлений глав Федеральных Резервных Банков США.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Оставляем нейтральные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара США, российским акциям. Нейтральные рекомендации пришли на смену парадигме «продавать риск». Мы предполагаем, что вместе с завершением сезона публикаций отчетности в США, может обозначиться коррекция.

ЭКОНОМИКА РОССИИ

Вчера состоялось заседание ЦБ РФ, как мы и ожидали, регулятор не предпринял фронтального сниижения ставок. Наш подробный комментарий к заседанию приведен на 2–3 страницах обзора.

Вчера были опубликованы данные по инфляции в России с 7 по 13 мая, прирост цен вновь составил 0,1%, как и в предыдущие три недели. Таким образом, с начала года накопленная инфляция составила 2,7% против 2,0% в 2012 году. По нашей оценке в мае годовой темп инфляции составит 7,1–7,2%% т. е. не покажет сколь-нибудь существенного снижения к уровню апреля.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 6 — 6,5%. До конца недели выплат в бюджет больше не будет. Следующая крупная уплата состоится в понедельник, это уплата НДС оценочный объем — около 200 млрд. рублей.
Суммарная задолженность банков перед ЦБ РФ и Минфином на сегодняшнее утро еще подросла до 2,7 трлн. рублей на фоне налогового периода. Тем не менее, текущие значения задолженности все еще далеки от пиковых (см. график).

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Рынок ОФЗ показал умеренную коррекцию на фоне принятого ЦБ РФ решения оставить основные ставки без изменений. Вчерашние аукционы прошли с небольшими премиями к текущему рынку. ОФЗ 26211 с погашением в 2023 году разместилась ближе к верхней границе предложенного Минфином диапазона, объем размещения составил чуть менее 100% от предложенного. ОФЗ 25081 с погашением в 2018 году разместилась в середине предложенного Минфином диапазона, предложенный к размещению объем был размещен полностью т. к. наблюдался переспрос в 1,9 раза.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)