15.05.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

МАКРОЭКОНОМИКА И КЛЮЧЕВЫЕ ДРАЙВЕРЫ ДЛЯ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ

Одной из основных идей рынка продолжает оставаться вопрос о том, как и когда будет трансформироваться действующая в США программа количественного смягчения. Аналитики по большей части ожидают начало сокращения выкупа не ранее четвертого квартала. Между тем, вчера президент Федерального Резервного Банка Филадельфии Чарльз Плоссер (не голосующий с этого года) высказал свое мнение, что действующую программу количественного смягчения следует сокращать уже на следующем заседании FOMC 18—19 июня, аргументируя это тем, что необходимое улучшение рынка труда уже произошло.

В своем вчерашнем отчете Управление Конгресса США по бюджету (Congressional Budget Office) прогнозирует рекордно низкий за последние годы дефицит бюджета в 2013 году (заканчивается 30 сентября) — $642 млрд. или 4% ВВП (в 2010–2012 годах дефицит был больше 8% ВВП). Большинство аналитиков по опросам Bloomberg прогнозируют дефицит в 2013 году на уровне 5.5%. Если прогноз CBO будет оправдываться (а данные по бюджету за последние два месяца не исключают этого), то это безусловно в пользу укрепления доллара. Нельзя не отметить, что еще три месяца назад прогноз был значительно выше, на уровне $845 млрд. или 5.3% ВВП.

Международное Энергетическое Агентство впервые за 4 месяца повысило свой прогноз по росту мирового спроса на нефть, прогнозируя увеличение на 800 тыс. баррелей в день или 0.9% до 90.6 млн. баррелей в день. Представители ОПЕК проведут встречу 31 мая, чтобы скорректировать цели по добыче — в настоящее время участники нефтяного картеля превосходят свои цели по добыче примерно на 3%.

РЕКОМЕНДАЦИИ

Оставляем нейтральные рекомендации по нефти, курсу рубля против доллара США, российским акциям. Нейтральные рекомендации пришли на смену парадигме «продавать риск». Мы предполагаем, что вместе с завершением сезона публикаций отчетности в США, может обозначиться коррекция.

ГЛОБАЛЬНЫЕ СОБЫТИЯ

Второй день саммита министров финансов Европейского Союза не выявил единую позицию участников по поводу ключевых идей банковского союза. Член правления ЕЦБ Йорг Асмуссен высказал несогласие с идеей о последовательном формировании банковского союза, приверженцем которой выступает Германия. Асмуссен призвал Евросоюз к «лету следующего года» учредить центральный орган и единый механизм помощи проблемным банкам. Это предложение противоречит предостережениям министра финансов Германии Вольфганга Шойбле о том, что блок не может пойти на это, не изменив действующие соглашения, и что вместо этого следует придерживаться менее амбициозного подхода.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сохраняются вблизи уровня в 6%. Сегодня состоится уплата страховых взносов в Фонды за апрель, оценочный объем выплаты составляет 300–350 млрд. рублей, с учетом этого на вчерашнем аукционе РЕПО банки привлекли на 200 млрд. рублей больше.

Суммарная задолженность банков перед ЦБ РФ и Минфином на сегодняшнее утро подросла до 2,5 трлн. рублей на фоне начала налогового периода.

Ключевым событием сегодняшнего дня станет заседание ЦБ РФ. Мы полагаем, что учитывая ускорение инфляции в апреле до 7,2%, фронтального снижения ставок на этом заседании не будет. Однако, можно ожидать снижения ставок на длинном конце кривой, аналогичного апрельскому — снижение ставок на сроки от 3 месяцев до года.

Скачать обзор (PDF, 1,5 Mb)