09.04.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

В США начался сезон публикации корпоративной квартальной отчетности. В связи с этим возникает определенная коллизия — благодаря наблюдавшейся хорошей динамике экономики в январе—феврале корпоративные отчеты могут оказаться относительно неплохими, однако, при этом более свежие макроиндикаторы за март и апрель будут выходить менее оптимистичными. Хотя корпоративные отчеты — это традиционно определяющие данные для «аппетита к риску», мы предполагаем, что в этот раз рынки будут больше реагировать на более актуальные данные, т. к. вступивший 1 марта в силу секвестр госрасходов в США может оказаться своего рода водоразделом между тем в какой форме находилась экономика до 1 марта и после.

На этой неделе будут опубликованы данные по розничным продажам в США за март, которые помогут более точно предположить, каким окажется этот сезон публикации корпоративной отчетности и насколько сильно отразился секвестр госрасходов на потреблении в марте. Отметим, что в апреле цифры статистики скорее еще больше могут ухудшиться.

На наш взгляд по-прежнему опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок, снижение цен на нефть и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Премьер-министр Испании М.Рахой призвал к тому, чтобы ЕЦБ получил больше властных полномочий и привел в качестве примеров ФРС США, Банк Англии и Банк Японии, которые запустили программы количественного смягчения. М.Рахой также озвучил обеспокоенность по поводу медленного движения в сторону создания Банковского Союза. Хотя рынки (в частности евро/доллар и европейские гособлигации) вновь удивительно хорошо восприняли последнее выступление главы ЕЦБ М.Драги, понять обеспокоенность испанского премьер-министра можно. На наш взгляд, имеются довольно весомые шансы, что ситуация в Еврозоне в ближайшее время может обостриться.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежные ставки вернулись к уровню в 6%, хотя уровень ликвидности в системе подрос до 902 млрд. рублей. Вчерашний аукцион РЕПО с ЦБ прошел в объеме 98 млрд. рублей, в ходе аукциона был удовлетворен весь предъявленный спрос. Средневзвешенная ставка размещения средств оказалась всего на 7 б.п. выше минимальной. Таким образом, спрос на ликвидность можно охарактеризовать, как весьма умеренный. Тем не менее, мы не ожидаем снижения ставок до мая, когда весьма вероятно фронтальное снижение ставок ЦБ РФ на 25 б.п.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Ситуация на валютном рынке значительно улучшилась, на долговом рынке вчера происходило ралли, которое стало результатом выраженных ожиданий по снижению ставок ЦБ. На этом фоне Минфин РФ объявил к размещению на этой неделе два длинных выпуска ОФЗ с погашением в 2028 и 2019 годах. Учитывая конъюнктуру, можно ожидать, что аукционы по размещению бумаг пройдут успешно.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)