01.04.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

В пятницу в преддверие Пасхи у католиков и протестантов торги на ряде площадок не проводились, что выразилось в отсутствии сильных движений в частности в российском сегменте финансовых рынков. На неделе ожидается публикация целого ряда важнейших статистических показателей, способных вернуть интерес инвесторов к торгам.

Отметим, что сейчас мы крайне внимательно относимся к публикации в первую очередь данных американской статистики, т. к. оцениваем, насколько сильным окажется влияние секвестра расходов на экономику. Мы предполагаем, что рынки недооценивают возможного ухудшения данных статистики, которое вполне может произойти.

На наш взгляд по-прежнему опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Курс EUR/USD как и доходности по 10-летним облигациям Казначейства США остаются вблизи минимумов.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Президент Италии Джорджо Наполитано в субботу сформировал две независимые экспертные группы, которые должны будут представить свои предложения по программе деятельности нового национального правительства. Италии необходимо сформировать правительство с поддержкой большинства в парламенте. Результаты прошедших выборов показали, что меры, устроившие инвесторов, не пришлись по вкусу населению. Сейчас итальянские парламентарии готовы в большей степени сыграть на стороне населения, но рынки к таким намерениям, судя по подросшей доходности гособлигаций, относятся весьма настороженно.

Президент Кипра Никос Анастасиадис обозначил в пятницу, что Кипр не намерен выходить из Евросоюза и отказываться от евро. Ситуация, при которой Кипр покинет еврозону (выход из Евросоюза связан с выходом из Еврозоны) маловероятна в т. ч. и по политическим причинам, поскольку это даст дополнительные рычаги давления на Кипр со стороны Турции. По заявлению министра иностранных дел страны Иоаниса Касулидиса, ограничения на движения капитала могут быть полностью сняты к маю. Изначально, ограничения на движение капитала на Кипре были введены сроком на семь дней и пересматриваются ежедневно.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Сегодня вышли данные по индексу PMI в. обрабатывающем секторе РФ. Рост деловой активности в марте резко замедлился — индекс сохранился выше 50 пунктов, однако упал с 52 пунктов в феврале до 50,8 пункта в марте. Произошло замедление темпов роста новых заказов и первое за три месяца сокращение объемов незавершенных заказов, кроме того пятый месяц подряд падает занятость. Таким образом, производители товаров делают ставку на сокращение спроса на их продукцию и не расширяют производство, при этом следует отметить рост расхождения между замедляющимся (снижающимся) промышленным производством и сохраняющимся приростом розничных продаж и доходов населения.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка сегодня снизились, однако незначительно. На сегодняшнее утро стоимость однодневных кредитов на рынке МБК колеблется в интервале 5,8–6,3%%, что примерно на 40 б.п. ниже уровней прошлой недели. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ составил 1076,6 млрд. рублей, что на 63 млрд. рублей выше, чем в пятницу. Мы полагаем, что ставки денежного рынка на неделе будут тяготеть к уровню 5,8%.

Завтра 2 апреля состоится заседание ЦБ РФ по ставкам. По опубликованному сегодня опросу Рейтер медианные ожидания — сохранение ставки неизменной на апрельском заседании, однако все же есть часть участников опроса, которые обозначили ожидания снижения на 25 б.п. уже в апреле. По нашей оценке, есть факторы как за сохранение ставки, так и за ее снижение, при этом экономический перевес явно на стороне факторов за снижение ставки… На прошлой неделе свои позиции высказали, как замглавы Минэко (снижение ставки), так и зампред ЦБ (сохранение ставки), окончательное решение будет принято уже завтра, мы ставим на то, что ставка все же будет снижена.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

После определенного «скачка» по снижению доходности на прошлой неделе в пятницу движение на рынке было слабым. Импульс рынку может быть придан по итогам завтрашнего заседания ЦБ РФ, при этом важно не только итоговое решение, но и сопутствующий комментарий. Учитывая, что одно снижение уже в ценах облигаций, в случае разочаровывающего решения и сохранения прежней риторики можно ожидать коррекции вверх по доходности (15–20 б.п.), однако мы все же надеемся на то, что снижение ставки состоится.

Скачать обзор (PDF, 1,5 Mb)