29.03.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Фондовые рынки США вчера обновили максимумы, но объяснить неугасающий позитивный настрой можно сейчас только программой количественного смягчения, которую ФРС оставил без изменений на последнем заседании. Глава ФРС по итогам заседания FOMC отметил, что ничего страшного в росте фондовых площадок нет, т. к. это объясняется ростом корпоративной прибыли. Однако мы должны отметить, что по итогам последнего квартала прибыль американских корпораций выросла не так здорово, как, например, тот же индекс S&P500.

Обращаем внимание, что вчера были опубликованы недельные данные по первичным обращениям по безработице, которые оказались хуже ожиданий и предыдущих значений. Самое главное — в этих данных, что они могут свидетельствовать о влиянии секвестра государственных расходов. Данные за предыдущие 2 недели не демонстрировали ухудшения.

На наш взгляд сейчас опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца. Мы считаем, что можно продолжать ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Цены на нефть и фондовые индексы в США подросли. Курс EUR/USD как и доходности по 10-летним облигациям Казначейства США остались вблизи минимумов.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Страны ОПЕК вновь снизили в марте добычу, однако, мы не видим в этом долгосрочного фактора в пользу роста цен на нефть. Совокупная добыча сырой нефти странами ОПЕК сократилась в марте на 70 тысяч баррелей в день, обновив, таким образом, 16-месячный минимум. По большей части сокращение произошло за счет Нигерии, добыча которой упала на 270 тысяч баррелей. Вместе с тем Иран и Ирак совокупно нарастили добычу на 170 тысяч. Отметим, что в целом ситуация в Нигерии до сих пор не влияла принципиально на наблюдавшийся главный тренд — происходило снижение добычи в ответ на рост предложения нефти в не-ОПЕК странах (в т. ч. в США). Без учета Нигерии добыча нефти странами ОПЕК могла бы даже вырасти.

Глава Демократической партии Италии не смог заручиться поддержкой парламента в вопросе формирования Правительства, о чем и сообщил президенту страны. Уходящий со своего поста Президент Д. Наполитано оказался в непростой ситуации, т. к. должен найти кандидатуру премьер-министра, который смог бы получить достаточную поддержку. Новые выборы Президента Италии должны пройти в мае.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

…Противостояние ЦБ РФ и Минэко во взгляде на денежно-кредитную политику между тем сохраняется. Вчера замглавы Минэкономики Андрей Клепач заявил о том, что рост ВВП в 2013 году может не достичь и 3%, что было трактовано в пользу снижения ставок на следующем заседании. Однако, уже сегодня зампред ЦБ г-н Швецов заявил о том, что экономический рост сейчас находится на уровне потенциального и снижение ставок даст только ускорение инфляции, а также вряд ли будет благом без мер со стороны Правительства. В связи с приведенными высказываниями, снижение ставок в апреле остается под большим вопросом, особенно учитывая тот факт, что инфляция в марте, похоже, покажет лишь незначительное замедление в годовом выражении.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера долговой рынок показал значительное снижение доходности по всей кривой до 12 б.п., в качестве однодневного движения это весьма значительно, особенно учитывая рыночную конъюнктуру последнего времени. Наиболее вероятно, что так двинули рынок оживившиеся ожидания снижения ставки ЦБ РФ, которые вызвало заявление г-на Клепача о динамике ВВП в этом году. Однако, как мы отметили выше, ЦБ сегодня ответил на данные заявления сохранением прежней риторики, что на наш взгляд должно снизить градус вчерашнего оптимизма рынка.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)