26.03.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Послевкусие от новости, что Кипр, достиг соглашения с «Тройкой» испортило заявление главы Еврогруппы (объединения министров финансов еврозоны), которое было воспринято так, что кипрский опыт может быть использован в других странах. Именно к этой трактовке подтолкнули слова про перенос платы за риск с налогоплательщиков на инвесторов, и что ситуация с Кипром является поворотной точкой в этом вопросе. После этого была произведена попытка смягчить эффект («Кипр — это специфический случай»), но подросшие доходности по облигациям Испании и Италии, подтверждают, что «осадок остался»…

Новая волна разочарований в методах разрешения европейского кризиса до сих пор нивелировалась хорошей статистикой из США, однако, в связи с секвестром расходов и здесь можно ждать ухудшения ситуации. К тому же в апреле может актуализироваться проблема потолка госдолга, т. к. сближений позиций демократов и республиканцев относительно бюджета на 2014 г. не наблюдается.

На наш взгляд сейчас опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца. Мы считаем, что можно ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. Мы оставляем соответствующие негативные рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Заключение соглашения с Кипром не оказалось достаточным позитивным драйвером, чтобы поддержать рынки дольше одного дня. Котировки большинства групп активов отыграли назад.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Ожидается, что Испания опубликует сегодня цифры исполнению бюджета за февраль. В ближайшие дни также будут опубликованы данные по ипотечным кредитам, инфляции и розничным продажам. Однако основное внимание приковано, безусловно, к цифре бюджетного дефицита, которая, как ожидается, отразит недостаточные успехи правительства Испании.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ на сегодняшнее утро составил 975,5 млрд. рублей, что можно охарактеризовать, как достаточно комфортный для системы объем. Однако при этом уровень ставок денежного рынка сохраняется выше 6%, что вызвано в первую очередь продолжением налогового периода. Сегодня состоится недельный аукцион РЕПО с ЦБ РФ, лимит по нему установлен на уровне 1,54 трлн. рублей, что на 190 млрд. рублей больше, чем неделей ранее. При этом лимит для однодневного аукциона РЕПО снижен до 70 млрд. рублей. Таким образом, регулятор наполняет рынок ликвидностью, однако, ставки все равно остаются выше 6%, что лишний раз говорит о сегментированности рынка.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Ситуация на долговом рынке сохраняется неопределенной в условиях отсутствия четких драйверов для движения рынка. Завтра запланирован аукцион ОФЗ 26210 с дюрацией 5,4 года в объеме 25 млрд. рублей. На неделе мы не ожидаем сюрпризов для долгового рынка — наиболее вероятно боковое движение.

Скачать обзор (PDF, 1,3 Mb)