19.03.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Власти ЕС оставили для Кипра цель собрать 5,8 млрд евро налогов с депозитов крупных вкладчиков. По мнению многих экспертов требование евровластей несет в себе существенный риск для Европы в целом, т. к. может возродить опасения относительно судьбы монетарного союза. Неожиданный способ решения проблемы (в Ирландии с похожими проблемами такого не было) — требование ввести специальный налог на размещенные в депозиты средства, свидетельствует о том, что евровласти могут в будущем скреативить не хуже в отношении какого-то другого случая. Что может быть и не случится, однако, доверию населения и бизнеса в отношении властей, особенно в периферийных странах Еврозоны, скорее всего, был нанесен ущерб.

Стоит сказать, что решение кипрского вопроса затрагивает напрямую интересы многих российских компаний и банков, а также ряда состоятельных граждан. В связи с этим, то, как именно, банковская система Кипра получит финансовую помощь, может отразиться на прибыли российского корпоративного и банковского сегментов. В дополнение к этому на российский денежный и валютный рынок может быть оказано дополнительное давление.

На этой неделе, помимо Кипра, внимание инвесторов безусловно обратится и к США. 20 марта ждем заключения FOMC по ситуации в экономике и денежно-кредитной политике. В связи с тем, что большинство членов FOMC не ждали принятия секвестра расходов, и к тому же возросшие риски в Европе вряд ли будет проигнорированы, ожидать от ФРС сокращения объема выкупа облигаций не приходится. Вместе с тем, мы считаем, что само по себе решение оставить программу количественного смягчения без изменения вряд ли способно и дальше формировать «аппетит к риску».

На наш взгляд сейчас опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца. Мы считаем, что можно попробовать ставить на снижение фондовых площадок и ослабление рубля против доллара США. В связи с чем, мы выставляем соответствующие рекомендации.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

Цены на нефть и курс евро/доллар обновили минимумы на фоне новостей с Кипра, впрочем, как и доходности казначейских облигаций США. Вчера было обратное движение, однако, нельзя сказать, что потери финансовых рынков оказались компенсированы.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Неожиданные условия соглашения между Кипром и Еврогруппой высвечивают принципиальные противоречия между двумя возможными путями развития островной республики, избиратели которой проявили на последних выборах все же склонность оставаться частью Европы. Вместе с тем, для Кипра, как и для Европы в целом, выбор не является легким. Вероятный теперь исход российских денег будет иметь сильное негативное влияние и весьма вероятно, что Кипру понадобится в будущем дополнительная финансовая помощь, а вопрос о выходе из Еврозоны окажется на повестке дня.

Скачать обзор (PDF, 1,3 Mb)