12.03.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Значимая доля данных макростатистики за февраль по ключевым мировым экономикам уже была опубликована. На ближайшее время вероятно ключевой идеей станет заседание Комитета по открытым рынка (FOMC) ФРС США 19–20 марта. Судя по последним высказываниям можно предположить, что большинство членов FOMC были готовы проголосовать за сохранение объема выкупа, однако, 100%-й уверенности в том, что это непременно произойдет, конечно, нет. Более того, вполне вероятно, что формулировка заключения FOMC может измениться и указать на приближение сокращение объема выкупа облигаций. Реакцией финансовых рынков на новость о приближении сокращения объема выкупа будет негативной.

До сих пор фондовый рынок США обновлял максимумы, но происходило это на фоне того, что американская статистика выходила преимущественно позитивной и при этом серьезных сомнений в том, что ФРС продолжит выкупать облигации, не было. Сейчас мы приближаемся к тому моменту, что или статистика начнет давать сбои, либо ФРС решит снижать объемы выкупа. То, что происходит на рынке труда США, все больше напоминает «существенное улучшение», которого ФРС дожидается, чтобы начать снижать объемы выкупа облигаций.

На наш взгляд сейчас крайне опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1–3 месяца, хотя в ближайшие дни «аппетит к риску» может сохраниться.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

В отличие от подросших фондовых площадок в США, курс евро/доллар и цены на нефть не спешат расти. Доходности по облигациям Италии и особенно Испании снизились за последнюю неделю.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

Судя по тем предложениям, которые готовы представить в США как республиканцы, так и демократы сближения позиций между ними по-прежнему не происходит. В текущей ситуации это в первую очередь означает, что в ближайшее время не стоит ожидать принятия мер, компенсирующих негативный эффект от вступившего в силу секвестра госрасходов. Предполагается, что начиная с апреля данные статистики начнут ухудшаться в связи с секвестром.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка остаются высокими, несмотря на отсутствие крупных выплат в бюджет. На аукционах однодневного РЕПО с ЦБ РФ каждый день наблюдается переспрос. 7 марта переспрос на первом аукционе был в 1,7 раза, 11 марта — в 1,3 раза. Кроме того, в четверг 7 марта пошли даже серьезные обороты РЕПО по фиксированной ставке. Таким образом, ситуация на денежном рынке приходит к тому, что даже в неналоговые даты ставки не опускаются ниже 6%, в период налогов уходят в диапазон 6–6,5%.

ДАННЫЕ МАКРОСТАТИСТИКИ КРУПНЕЙШИХ ЭКОНОМИК МИРА

Инфляция в Китае за февраль выросла до 3.2% в годовом выражении. Ускорение продолжается, начиная с осени. При этом китайский премьер-министр Вэнь Цзябао в начале марта понизил целевой уровень с 4% до 3.5%.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)