11.03.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Статистика в США в отличие от данных из Китая и Европы продолжает выходить преимущественно позитивной. В частности данные с рынка труда улучшаются темпом, опережающим ожидания инвестиционного сообщества. Высказывания со стороны ряда членов FOMC также помогают фондовому рынку США обновлять максимумы. Вместе с этим улучшение ситуации на рынке труда приближает время, когда объем выкупа облигаций со стороны ФРС будет снижен. Мы не исключаем, что даже на ближайшем заседании FOMC 19–20 марта может быть принято решение о сокращении объема выкупа.

На наш взгляд сейчас крайне опасно рассчитывать на возвращение спроса на риск на горизонте 1 месяц. Вместе с тем, в течение ближайшей одной-двух недель, негативные драйверы могут быть не активизированы. Рынки до сих пор ставили на то, что ФРС сохранит неизменным объем выкупа облигаций, что может продолжать позитивно отражаться в спросе на риск.

В связи с этим мы оставляем нейтральные рекомендации по фондовым площадкам, а также по курсу рубля и европейской валюты против доллара США. Отметим, что, несмотря на выставленные нейтральные рекомендации, мы ждем скорее момента вновь открыть короткие позиции.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

В отличие от подросших фондовых площадок в США, курс евро/доллар и цены на нефть не спешат расти. Доходности по облигациям Италии и особенно Испании снизились за последнюю неделю.

СОБЫТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

По информации Bloomberg Саудовская Аравия в феврале увеличила добычу нефти на 100 тыс. баррелей в сутки. Отметим, что до последнего месяца Саудовская Аравия скорее сокращала объем добычи нефти, отвечая на рост добычи нефти в мире и в т. ч. в США. На фоне роста фондовых площадок в США видно, что цены на нефть выглядят довольно слабо. В последнее время это могло объясняться представляемым продвижением в переговорах с Ираном относительно ядерной программы этой страны, однако, вполне возможно, что рост предложения нефти на рынок начинает играть все более значимую негативную роль.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Инфляция на прошлой неделе показала прирост только 0,1%, что говорит о вероятном замедлении годового темпа до 7,1% в марте—апреле. При этом гадания о новом главе ЦБ РФ, а с ними и гадания о том, какова будет политика регулятора в текущих условиях, продолжаются. Так, в четверг появились слухи о новой кандидатуре, которой стала Эльвира Набиуллина, помощник Президента РФ и экс-министр экономки. Напомним, что окончательная кандидатура должна быть внесена на рассмотрение Думы до 24 марта.

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ставки денежного рынка не показывают снижения, сохраняясь вблизи отметки в 6%. Аукцион РЕПО с ЦБ РФ 7 марта прошел с переспросом в 1,7 раза и по средневзвешенной ставке на 33 б.п. выше минимальной. Объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ на сегодняшнее утро составил 964 млрд. рублей, что на 81,4 млрд. рублей больше, чем на утро 7 марта. На этой неделе предстоят два относительно крупных оттока денег с рынка. Сегодня банки возвращают 40 млрд. рублей ВЭБу, а в пятницу будет производиться уплата страховых взносов в фонды. Среди достаточно опасных тенденций мы отмечаем тот факт, что в четверг банки привлекли 50 млрд. рублей на аукционе РЕПО по фиксированной ставке. Напомним, что ставка по таким операциям составляет 6,5%, т. е. на 1% выше минимальной однодневной ставки по аукционному РЕПО, или на 67 б.п. выше фактически сложившейся ставки по аукционному РЕПО в четверг…

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

На этой неделе запланирован аукцион по ОФЗ 26209 в объеме 8,4 млрд. рублей, а также аукцион 5-летних ОФЗ в объеме 20 млрд. рублей. Диапазон для аукциона будет объявлен завтра. Учитывая результаты аукциона, прошедшего на прошлой неделе, можно ожидать того, что аукцион пройдет без ажиотажа. Краткосрочно ожидаем умеренного сползания котировок по основным выпускам.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)