21.02.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

Вчерашняя негативная реакция рынков на публикацию стенограммы FOMC отразила актуальность опасений, связанных с уменьшением программы выкупа. Эти опасения, по всей видимости, станут дополнительным фактором в пользу продолжения коррекции на ключевых рынках. Интересный момент, связанный с публикацией стенограммы заключается в том, что доходности по гособлигациям США не выросли…

В качестве дополнительного негативного драйвера для экономики и рынков можно отметить требование премьер-министра Китая, предъявленное региональным властям, принять дополнительные меры по сдерживанию роста цен на недвижимость…

Мы продолжаем считать, что сейчас не стоит занимать позиции в акциях и таких валютах как рубль. Мы также рекомендуем воздержаться от длинных позиций относительно и товарных рынков. Более того, мы предполагаем, что сейчас можно попробовать поставить снижение цен фондовых рынков — как в отношении российских, так и американских акций. Вместе с тем, мы сохраняем оптимизм относительно перспектив мировой экономики, а также относительно рассматриваемых фондовых, товарных рынков и перспектив курса рубля на горизонте больше 3 месяцев.

В России экономический рост замедляется, мы ожидаем два снижения ставок ЦБ РФ в этом году с шагом по 25 б.п. после прохождения пика по инфляции. Первое снижение может произойти уже на апрельском заседании.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

За прошедшие сутки вместе со снижением фондовых площадок и курса евро сильное снижение продемонстрировали цены на нефть, золото.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Вчера вышли данные по инфляции за последнюю неделю, которые оказались вновь позитивными, т. к. прирост составил только 0,1%, как и неделей ранее…

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Уровень ставок денежного рынка сохраняется вблизи 6%. На следующей неделе налоговый период будет продолжен, 25 февраля в понедельник будет производиться уплата акцизов (порядка 40 млрд. рублей) и НДПИ (порядка 190 млрд. рублей), итого порядка 230 млрд. рублей. Учитывая, что это произойдет еще до нового недельного аукциона, уровень ставок в понедельник определенно будет выше 6%. О сохранении напряжения на рынке свидетельствуют и результаты вчерашнего однодневного аукциона РЕПО. Средневзвешенная ставка, даже несмотря на увеличенный до 60 млрд. рублей лимит составила 5,71%, т. е. оказалась на 21 б.п. выше минимальной. На аукционе наблюдался переспрос более, чем в два раза. Сегодня же ЦБ снизил объем размещения средств на однодневном аукционе до минимума в 10 млрд. рублей, в результате чего, переспрос на сегодняшнем аукционе составил 5,6 раза. Высока вероятность сохранения ставок выше 6% еще неделю.

РЫНОК РУБЛЕВОГО ГОСДОЛГА

Вчера прошел аукцион по размещению ОФЗ 26210 с погашением в 2019 году. Был размещен весь предложенный объем, средневзвешенная ставка оказалась ниже верхней границы диапазона всего на 1 б.п. На предыдущем аукционе по данному выпуску, прошедшем 23 января, средневзвешенная доходность составила 6,50%, и предложенный объем был, также, размещен полностью. Мы рассматриваем начавшийся рост доходности, как коррекционный и по-прежнему ожидаем снижения ставок ЦБ РФ далее в 2013 году (после прохождения пика по инфляции — возможно уже в апреля), что станет позитивным фактором для рынка.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)