19.02.2013

Ключевые рынки. Дневной фокус

РЕЗЮМЕ

За неделю нефть (Brent) подешевела более чем на процент. Наблюдавшийся в январе—феврале восходящий тренд был сломан вниз. По многим фондовых индексам (за исключением США) продолжается снижение. Рост фондового рынка в США отражает хорошие корпоративные отчеты за 4 квартал и не демонстрирует беспокойство инвесторов по поводу того, что сокращение расходов в США может случиться. Хотя даже если удастся избежать полномасштабного автоматического сокращения расходов, какие-то меры по сокращению расходов, скорее всего, будут введены.

Мы продолжаем считать, что до марта не стоит занимать позиции в акциях и таких валютах как рубль. Мы также рекомендуем воздержаться от длинных позиций относительно и товарных рынков. Сохраняем оптимизм относительно перспектив мировой экономики, а также относительно рассматриваемых фондовых, товарных рынков и перспектив курса рубля на горизонте больше 3 месяцев.

В России экономический рост замедляется, мы ожидаем два снижения ставок ЦБ РФ в этом году с шагом по 25 б.п.

ПОСЛЕДНИЕ ИЗМЕНЕНИЯ НА КЛЮЧЕВЫХ РЫНКАХ

За прошедшие сутки значимых движений не произошло. Торги на американских фондовых площадках вчера не проводились. По золоту мы продолжаем видеть нисходящее движение. РТС — прекратил рост. Корзина и доллар/рубль продолжают оставаться в рамках тренда на укрепление, начавшегося с осени.

СОБЫТИЯ В МИРЕ

Глава ЕЦБ во вчерашнем заявлении принципиально нового касательно ситуации в экономике не сказал, отметив, что на начало года ситуация в экономике выглядит слабой, вместе с тем, ожидается, что в течение года произойдет постепенное восстановление экономической активности.

20 февраля ФРС США публикует «расшифровку» последнего заседания Комитета по открытым рынкам. Есть опасения, что стенограмма последнего заседания укажет на приближение по времени начала сокращения программы выкупа облигаций с рынка, что может вызвать рост доходности и негативную реакцию на финансовых рынках. Вместе с этим, мы считаем маловероятным, что именно сейчас члены FOMC усилят риторику в пользу прекращения выкупа облигаций. ФРС, на наш взгляд, постарается дождаться определенности с тем, в каком именно виде произойдет секвестирование дефицита бюджета в марте.

НОВОСТИ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Вчера первый зампред ЦБ РФ г-н Симановский заявил, что ЦБ РФ готов терпеть жалобы, но будет жить с прежним уровнем ставки рефинансирования. Невозможность снижения ставки рефинансирования представитель ЦБ РФ связывает с перегруженностью данного показателя административными функциями (привязка к налогообложению и начислению пени).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Уровень ставок денежного рынка, как мы и ожидали, поднялся до 6%. Объем ликвидности в системе стабилизировался близи уровня в 850 млрд. и на сегодняшнее утро составляет 856 млрд. рублей. В среду предстоит уплата трети НДС за 4 квартал 2012 года. Аукционы РЕПО последних дней проходили со значительным переспросом и по ставке на 10–12 б.п. выше минимальной. На сегодняшнем недельном аукционе регулятор выставил лимит на 450 млрд. рублей выше, чем на прошлой неделе, видимо оценив, насколько значителен предъявляемый участниками спрос. С учетом нового аукциона, ставки имеют все шансы закрепиться в диапазоне 5,5–6,0%%, начиная с завтрашнего дня.

Скачать обзор (PDF, 1,4 Mb)