20.12.2012

Процентные ставки: перспективы и прогнозы

Регулируемые процентные ставки

Сегодня были опубликованы данные по инфляции с 11 по 17 декабря, по оценке Росстата прирост цен составил 0,1%, таким образом, с начала декабря накопленный прирост составляет 0,3%, а с начала года — 6,3%. При этом, до конца года остается всего две недели. Это повышает вероятность того, что годовой темп прироста цен может уложиться в нижней части диапазона ожиданий регуляторов, т. е. от 6,5% (Минэкономразвития) до 7% (ЦБ).

Кроме того, сегодня на брифинге глава ЦБ РФ сделал ряд заявлений. Так, г-н Игнатьев отметил, что ЦБ РФ видит существенные риски замедления экономического роста. В целом, это неудивительно после последних вышедших данных по динамике промышленного производства в ноябре (прирост только 1,9%). Кроме того, регулятор надеется на то, что инфляция войдет в диапазон 5–6%% в середине 2013 года.

По мнению Игнатьева, текущий коридор процентных ставок является оптимальным. При этом он не предполагает расширения плавающего коридора бивалютной корзины до конца текущего года.

Таким образом, высказывания главы ЦБ не противоречат нашим ожиданиям по ставкам. Боковое движение в ближайшие 1–2 месяца и начало цикла снижения по мере замедления инфляции.

Рыночные процентные ставки

Динамика корсчетов и депозитов банков в ЦБ за последние два дня однозначно свидетельствует о том, что бюджетные деньги уже начали поступать на счета бюджетополучателей. Однако, существенного снижения ставок пока что не происходит, что скорее всего связано с сегодняшней налоговой датой. Мы ожидаем, что ставки будут снижаться, но начиная уже со следующей недели.

На этой неделе ситуация, скорее всего, останется напряженной т. к. завтра предстоит уплатить треть НДС за 3 квартал, а в пятницу 21 декабря, предстоят крупные возвраты средств Минфину, общим объемом на 151 млрд. рублей.

Таким образом, в течение этой недели ожидаем сохранения напряженности на денежном рынке, а далее — умеренное снижение ставок.

Скачать обзор (PDF, 470 Kb)