13.09.2012

Процентные ставки: перспективы и прогнозы

Ставки ЦБ РФ

Завтра состоится заседание ЦБ РФ по ставкам, многие участники рынка ожидают, что регулятор отреагирует на ускорение темпа инфляции и повысит некоторые или все из своих ставок. Мы полагаем, что ставки останутся без изменений т. к. основная причина ускорения темпа роста цен, как наглядно видно из представленных в обзоре данных — продовольственный шок, вызванный неурожаем этого года.

Ставки межбанковского рынка

Ситуация на рынке МБК в настоящее время несколько противоречивая. Так, средняя ставка по однодневным кредитам с начала сентября показывает значительное снижение по сравнению с августом и июлем. При этом суммарный объем средств на корсчетах и депозитах коммерческих банков в ЦБ стремительно снижается. Таким образом, вариантов развития событий ровно два-либо рост ставок, либо рост объема средств на корсчетах и депозитах в ЦБ. Мы полагаем, что более вероятен сценарий умеренного роста ставок, т. к. не видим источников для пополнения ликвидности. Валютная эмиссия по-прежнему остается отрицательной, бюджетная эмиссия — отсутствует. Также, не стоит забывать, что в сентябре объем погашений внешнего долга несколько выше, чем в среднем в месяц — 11,5 млрд. долл. против 5,5 и 8,6 млрд. в июле и августе.

Скачать обзор (PDF, 123 Kb)