24.07.2012

Перспективы денежного и долгового рынка

Испания и Греция по-прежнему под риском

Сегодня стало известно о том, что возможно не два, а целых шесть регионов Испании могут запросить помощь у правительства страны. Среди таких регионов Bloomberg называет Каталонию, Кастилью Ла Манча, Мурсию, Канарские и Балеарские острова. Учитывая текущий уровень доходности по долгам Испании, необходимость помощи регионам может привести к тому, что помощь ЕС понадобится Испании раньше, чем ожидалось. Учитывая, что в ЕС по-прежнему нет согласия относительно использования ESM, это может привести к новому обострению кризиса в регионе. По некоторым оценкам, при нынешнем уровне доходности по суверенному долгу Испании, помощь ЕС понадобится стране уже в перспективе 2 месяцев.

После выборов Греция на время ушла с первых ролей на европейской сцене, однако теперь у нее есть шанс вернуться. Завтра «тройка» кредиторов начинает проверку того, какие действия предпринимает страна для того, чтобы соответствовать взятым на себя обязательством, в соответствии со вторым планом спасения. Теоретически страна не сможет получить третий транш помощи до тех пор, пока не продемонстрирует реальные шаги, направленные на выполнение взятых обязательств. Однако, проблема здесь в том, что 20 августа Греции предстоит погашение по бондам на 3,2 млрд. евро. Страна уже потратила основную часть полученных денег и без нового транша, скорее всего, не сможет справиться. Каким образом будет принято решение по этому вопросу, будет ключевым результатом работы «тройки» в стране.

Прирост ВВП РФ замедлился в июне до 0,2%

По информации Минэкономики, прирост ВВП РФ, скорректированный на сезонность, замедлился в июне до 0,2% против 0,5% в мае. По сообщению министра экономики, во втором квартале прирост ВВП составил 3,9%, за первое полугодие — 4,4%. Таким образом, темп роста экономики РФ постепенно сокращается, однако все же остается

Валютные ставки — US Treasuries

Доходности по бондам США и Германии продолжили снижение, учитывая, что над Испанией и Грецией вновь начинают сгущаться тучи. В среднесрочной перспективе мы не отмечаем событий, которые смогут переломить данный тренд. На следующей неделе 31 июля — 1 августа состоится заседание ФРС. Мы не ожидаем принятия конкретных решений на нем, однако возможны новые намеки на возможное QE3. Таким образом, целевой коридор по UST 10 на ближайшие недели мы видим как 1,4-1,6%%.

Денежный рынок РФ

Сегодня объем средств банков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ составил 685 млрд. рублей. Это немного меньше, чем в июне и больше, чем в мае. При этом ставки ниже и майского и июньского уровня, что говорит о том, что банки приспосабливаются к текущим условиям и избегают резкого дефицита средств в налоговые даты.

Сегодня мы наблюдаем резко негативное движение курса рубля, в случае его продолжения это сможет оказать негативное воздействие на ликвидность. Все же, мы ожидаем стабилизации денежных ставок на текущих уровнях с отсутствием дальнейшего ухудшения.

Рублевый долговой рынок

Вместе с разворотом тренда по рублю, пришла и коррекция на долговом рынке. Мы ожидаем, что на неделе ситуация может продолжить ухудшение, поэтому ставим на умеренно-негативный вариант развития событий.

Скачать обзор (PDF, 163 Kb)