13.06.2012

Перспетивы денежного и долгового рынка

Рекордные доходности на аукционе государственных векселей Италии

Сегодня прошел очередной аукцион по годовым векселям Италии, доходности по ним достигли шестимесячного максимума. Предыдущий аукцион по аналогичным векселям прошел в начале мая, доходность составила 2,34%, таким образом, за один месяц годовое фондирование для данной страны подорожало на 1,6%.

Данные по промышленности в Еврозоне не радуют

Также, сегодня были опубликованы данные по промышленному производству в Еврозоне. Данные оказались несколько лучше ожиданий, однако, сами по себе весьма негативные. В измерении к апрелю прошлого года промышленность упала на 2,3% и данное снижение — седьмое за последние 8 месяцев. Таким образом, данные повышают вероятность рецессии в Еврозоне во втором квартале.

Валютные ставки — US TREASURIES

Участники рынка серьезно сомневаются в том, что помощь, которая уже обещана Испании, спасет страну и ей не понадобится дальнейшая поддержка. Доходности европейских стран с высоким уровнем долга продолжают расти. Таким образом, напряженность в Еврозоне не затухает, а лишь постепенно накаляется и это, конечно, будет способствовать сохранению доходностей по долгам относительно более надежных стран на низком уровне. Напомним, что приближаются выборы в Греции, они пройдут 17 июня, безусловно, это сейчас одно из самых ожидаемых событий. Кроме того, в среду 20 июня будут объявлены результаты очередного заседания ФРС.
Таким образом, ожидаем сохранения ставок по качественным европейским и американским госдолгам на низком уровне.

Денежный рынок РФ

Ситуация на денежном рынке никак не улучшается, мы уже отмечали, что объем средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ слишком низок для этого периода месяца. Так, сегодня данный показатель составил 814 млрд. рублей, что на 100 млрд. выше, чем в начале месяца, однако на 270 млрд. рублей ниже, чем в аналогичный период мая. Это означает, что с началом налогового периода ситуация будет еще острее, чем в мае.

Позитивен для рынка в моменте лишь тот факт, что ЦБ не ограничивает объемы предоставления ликвидности на своих аукционах. Общая задолженность банков перед регулятором на сегодня составляет 1,58 трлн. рублей, это больше, чем в конце мая на 300 млрд. рублей.

На этой неделе запланировано заседание ЦБ РФ по ставкам, мы не ожидаем каких-либо изменений, считаем, что ставки будут оставлены без изменения.

Рублевый долговой рынок

Факторы для долгового рынка в моменте несколько неоднозначны. Рубль несколько укрепился к бивалютной корзине после панической распродажи, однако по нашим оценкам он все еще перепродан по отношению к цене на нефть, и именно этим фактом и объясняется их встречное движение в последнее время. Однако, цена на нефть продолжает снижаться и стабилизации пока нет, поэтому нельзя исключать дальнейшего негатива по рублю, особенно в случае возможных новых потрясений из Европы. Таким образом, пока сохраняем негативные ожидания по долговому рынку.

Скачать обзор (PDF, 164 Kb)