02.05.2012

Перспективы денежного и долгового рынка

Актуальная макроэкономика: Деловая активность в РФ выросла в апреле

Сегодня были опубликованы данные промышленного PMI за апрель. Они оказались неожиданно хорошими, так индекc вырос до 52,9 пункта с 50,8 пункта в марте. В комментарии говорится о том, что производители в апреле расширили свой портфель новых заказов и увеличивали производство и численность персонала быстрее, чем в предыдущем периоде. Как видно из таблицы, представленной ниже, апрельский показатель оказался выше среднего как за 1 квартал 2012, так и за 4 квартал 2011. Таким образом, в текущей ситуации можно ожидать более высокого прироста промышленного производства в апреле по сравнению с рекордно низким ростом в марте.

Валютные ставки. US Treasuries

На этой неделе будут опубликованы традиционные данные по американским payrolls. Данные за март были значительно хуже ожиданий — только 120 тыс. новых рабочих мест, минимальное значение с ноября. Кроме того, глава ФРС Бен Бернанке ранее определял целевой коридор для данного показателя в 150-200 тыс. рабочих мест в месяц. Выход данных ниже целевого диапазона воскресил ожидания относительно нового этапа количественного смягчения в США. На этой неделе ожидается выход показателя на уровне 160 тыс., выход его ниже ожиданий сможет существенно повысить ожидания новых мер стимулирования.

Ставки денежного рынка

К концу прошлой недели рост ставок денежного рынка был просто небывалым. В прошлый раз такие высокие ставки наблюдались в декабре 2011 года в преддверии бюджетных трат. Однако, если в декабре надежда на нормализацию ситуации связывалась с предстоящими большими бюджетными тратами, то сейчас помощи рынку ждать практически неоткуда.

Рублевый долговой рынок

Судя по тому, что ситуация на денежном рынке только ухудшается и в данный момент мы не выделяем значимых факторов, которые могли бы привести к ее улучшению, динамика долгового рынка, также, будет умеренной. В настоящее время доходность полугодовой ОФЗ составляет порядка 6,2-6,3%% т.е. находится на таком же уровне, как однодневный MosPRIME. Такое положение вещей будет оказывать значимое влияние на рынок. Мы полагаем, что наиболее вероятно боковое движение на долговом рынке.

Скачать обзор (PDF, 156 Kb)