07.06.2011

Перспективы долгового рынка на 6 июня 2011 года

«Перспективы долгового рынка» – регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень процентных ставок в России и других странах.

В центре внимания:

Инфляция и ставки в РФ

На 30 мая показатель накопленной инфляции с начала года составляет 4,8%.  Превышение к прошлогоднему уровню составляет 0,8%. При этом ЦБ РФ не меняет свой прогноз по инфляции и по-прежнему надеется «уложиться» в 7% по итогам года. Так, первый зампред ЦБ г-н Улюкаев заявил газете «Ведомости», что возможно для достижения прогноза по инфляции регулятору даже не придется далее повышать свои ставки.  Регулятор надеется на очень низкий прирост цен в третьем квартале и прирост не более 0,5% в месяц – в четвертом. Мы полагаем, что 7% это все же слишком оптимистичный прогноз и скорее всего реальный прирост цен будет выше. Наша оценка, по-прежнему, порядка 8,8%.

Также в интервью господин Улюкаев объяснил последнее решение ЦБ РФ оставить ставки по кредитным операциям неизменными и поднять ставки по депозитам необходимостью сужения процентного коридора. Представитель ЦБ считает, что это правильно из фундаментальных соображений. Во-первых, рост ставок должен способствовать повышению нормы сбережения в экономике, а кроме того, будет мотивировать приток капитала в страну.

Мы также считаем, что в текущей ситуации потенциал для повышения ставок ЦБ РФ отсутствует. В случае, если не будет возникать новых факторов, способствующих росту цен,  таких как, например, новая засуха, мы ожидаем сохранения ставок регулятора на текущих уровнях.

Скачать обзор (PDF, 198 Kb)