24.03.2011

Перспективы долгового рынка на 23 марта 2011 года

«Перспективы долгового рынка» – регулярный обзор, посвященный оценке основных факторов, влияющих на уровень процентных ставок в России и других странах.

В центре внимания:

25 марта пройдет заседание ЦБ Рф по ставкам. Диспозиция непосредственно перед заседанием ЦБ следующая:

Против повышения ставок:
– промышленное производство за февраль вышло несколько хуже ожиданий;
– инфляция в феврале была идентична прошлогодней, в марте – показывает замедление к темпу прошлого года;

За повышение ставок:
– накопленный уровень инфляции все еще выше прошлогоднего и замедление во многом вызвано «ручным регулированием» цен на бензин, которое в условиях роста нефти может иметь лишь временный эффект;
– повышение ставок должно помочь скомпенсировать продолжающийся отток капитала.

Мы ожидаем, что ЦБ проведет еще одно фронтальное повышение ставок на 0,25 п.п., а далее сделает паузу для того, чтобы оценить эффект от предпринятых мер.

Если обратиться к опросу экономистов, проведенному Reuters, то большинство опрошенных экономистов ожидают сохранения неизменными кредитных ставок и повышения депозитных ставок и нормативов отчислений в ФОР. Однако, стоит отметить, что консенсус-прогноз Reuters перед февральским заседанием не оправдал себя, так как всего лишь несколько экономистов ожидали повышения кредитных ставок.

Скачать обзор (PDF, 207 Kb)